Whalesbook
Dalmia Bharat Limited ஆனது நிதியாண்டு 2026 இன் மூன்றாவது காலாண்டுக்கான (Q3 FY26) நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது, இதில் கலவையான செயல்திறன் வெளிப்பட்டுள்ளது. நிறுவனம் 9.5% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வால்யூம் வளர்ச்சியை அடைந்துள்ளது, இது 7.3 மில்லியன் டன்கள் (MnT) ஐ எட்டியுள்ளது, மேலும் அதன் வருவாய், வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடனளிப்புக்கு முந்தைய ஈட்டும் தொகை (EBITDA) 17.8% அதிகரித்து ₹602 கோடியாக உள்ளது. இருப்பினும், சந்தை நிலைமைகள் லாபத்தை பாதித்துள்ளன. Prabhudas Lilladher இன் ஆய்வாளர்கள், சராசரி நிகர விற்பனை வருவாய் (Net Sales Realization - NSR) காலாண்டுக்குக் காலாண்டு 4% குறைந்துள்ளதாகக் கூறியுள்ளனர், இது முக்கியமாக கிழக்கு மற்றும் தெற்கு சந்தைகளில் ஏற்பட்ட விலை திருத்தங்களால் ஏற்பட்டது.
இந்த காரணிகள், அதிகரித்த மூலப்பொருள் மற்றும் பிற இயக்க செலவுகளுடன் சேர்ந்து, Prabhudas Lilladher ஐ Dalmia Bharat-க்கு 'Accumulate' இலிருந்து 'HOLD' ஆக பரிந்துரையை தரமிறக்க கட்டாயப்படுத்தியது. இந்த தரகு நிறுவனம் அதன் இலக்கு விலையை ₹2,302 ஆக திருத்தியுள்ளது, செப்டம்பர் 2027 EBITDA-ன் மதிப்பிடப்பட்ட EV-க்கு 11 மடங்கு பங்குகளை மதிப்பிடுகிறது. அவர்கள் FY27/28E EBITDA மதிப்பீடுகளை -2%/+4% ஆக சரிசெய்துள்ளனர், FY28 இல் குறைந்த ஊக்கத்தொகைகள் மற்றும் அதிக வால்யூம்களை எதிர்பார்க்கிறார்கள், அதே நேரத்தில் FY25-28E இலிருந்து 23% EBITDA கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
செயல்பாட்டு இயக்கவியல் மற்றும் செலவு அழுத்தங்கள்:
விலை நிர்ணயத்தில் உள்ள சவால்கள் இருந்தபோதிலும், Dalmia Bharat-ன் செயல்பாட்டு செயலாக்கம் தெளிவாகத் தெரிந்தது. நிறுவனம் ஜனவரி 20, 2026 அன்று அசாமின் Umrangso-வில் தனது புதிய 3.6 MnTPA கிளிங்கர் லைனை வணிக உற்பத்தியைத் தொடங்கியது, இது வடகிழக்கு பிராந்தியத்தில் அதன் திறனையும் இருப்பையும் மேம்படுத்தியுள்ளது. மின்சாரக் கலவையில் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலின் பங்கு 48% ஐ எட்டியது, இது செலவு நிலைத்தன்மைக்கு பங்களிக்கிறது. இருப்பினும், தமிழ்நாடு கனிம தாங்கி நிலச் சட்டம் காரணமாக மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரித்தன, மேலும்shutdown மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் செலவுகள் அதிகமாக இருந்ததால் பிற செலவுகளும் உயர்ந்தன. காலாண்டிற்கான மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் ₹744 கோடி, மற்றும் சரக்கு கட்டணங்கள் ₹681 கோடி என பதிவாகியுள்ளன. EBITDA ஒரு டன்னுக்கு ₹823 ஆக இருந்தது, இது ஆய்வாளர்களின் ₹898 எதிர்பார்ப்பை விட குறைவாகும்.
சந்தை செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடு:
ஜனவரி 22, 2026 நிலவரப்படி, Dalmia Bharat-ன் பங்குகள் ₹2,220-க்கு அருகில் வர்த்தகமாகின, இது சமீபத்திய உயர்வுகளிலிருந்து ஒரு சரிவைக் குறிக்கிறது. ஸ்டாக்கின் சந்தை மூலதனம் தோராயமாக ₹41.8 கோடி ஆக இருந்தது. தற்போதைய விலை-க்கு-வருவாய் (P/E) விகிதம் தோராயமாக 35-36x ஆகும். இந்த மதிப்பீடு, இலக்கு விலை கணக்கீடுகளுக்கு Enterprise Value to EBITDA multiples ஐ அடிப்படையாகக் கொண்ட தரகு நிறுவனத்தின் எதிர்கால மதிப்பீட்டிற்கு மாறாக உள்ளது.