Whalesbook
ஆர்டர் புக்கில் அதிரடி வேகம்
DEE Development Engineers நிறுவனம் இந்த மே மாதத்தில் மட்டும் ₹631.91 கோடிக்கு புதிய ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது. இதனால், மாத இறுதியில் இந்நிறுவனத்தின் மொத்த ஆர்டர் புக் ₹2,433.90 கோடியாக உயர்ந்தது. இது மே மாத தொடக்கத்தில் இருந்த ₹1,909.82 கோடியை விட கணிசமான உயர்வு. குறிப்பாக, பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷனிடம் இருந்து ₹386.83 கோடி மதிப்பிலும், ஒரு பப்ளிக் செக்டர் பவர் நிறுவனத்திடம் இருந்து ₹206.55 கோடி மதிப்பிலும் புதிய ஒப்பந்தங்கள் கிடைத்துள்ளன. இந்த திட்டங்கள் 2028 வரை செயல்படுத்தப்படும் என்பதால், நிறுவனத்திற்குத் தொடர்ச்சியான வருவாய் கிடைப்பது உறுதியாகியுள்ளது. மேலும், குஜராத் மாநிலம் அஞ்சாரில் உள்ள தொழிற்சாலையின் உற்பத்தித் திறனை அதிகரித்துள்ள நிலையில், இந்த புதிய ஆர்டர்கள் நிறுவனத்திற்கு மேலும் வலு சேர்க்கும்.
சந்தை மதிப்பிடல் vs அடிப்படை பலவீனம்
ஆர்டர் புக்கில் மிகப்பெரிய வளர்ச்சி இருந்தாலும், நிறுவனத்தின் தற்போதைய சந்தை மதிப்பிடல் (Valuation) சற்று அதிகமாக இருப்பதாகப் பலரும் கருதுகின்றனர். இதன் பங்கு விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio) சுமார் 60x ஆகவும், சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹4,670 கோடி ஆகவும் உள்ளது. இது எதிர்காலத்தில் நிறுவனம் மிக வேகமாக வளரும் என்ற எதிர்பார்ப்பை உணர்த்துகிறது. ஆனால், நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டியில் கிடைக்கும் வருவாய் (Return on Equity - ROE) தொடர்ந்து ஒற்றை இலக்கத்திலேயே இருப்பது, ஆர்டர் வளர்ச்சியை லாபமாக மாற்றும் திறனில் சந்தேகங்களை எழுப்பியுள்ளது. வருவாய் ஆண்டுக்குச் சுமார் 38% வளர்ந்தாலும், பிராசஸ் பைப்பிங் துறையின் அதிக மூலதனத் தேவை காரணமாக, நிறுவனம் கடன் சுமையுடனும், வாடிக்கையாளர்களின் (ஆற்றல் மற்றும் மின்சாரத் துறை) செலவு முறைகளின் ஏற்ற இறக்கங்களுடனும் போராட வேண்டியுள்ளது.
ரிஸ்க் காரணிகள் (Forensic Bear Case)
ரிஸ்க் இல்லாத முதலீட்டை விரும்புபவர்களுக்கு, மின்சாரத் துறைக்கான கட்டண நிர்ணயத்தில் (Tariff Rates) நிறுவனம் சார்ந்திருப்பது ஒரு முக்கியப் பிரச்சனையாகும். பஞ்சாப் மாநில மின்சார வாரியத்துடன் (Punjab State Power Corporation) நடைபெறும் சட்டப் பிரச்சனை, நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்திற்கு (Cash Flow) ஒரு பெரிய சுமையாக உள்ளது. பஞ்சாப் மற்றும் ஹரியானா உயர் நீதிமன்றத்தின் தற்காலிகத் தடை உத்தரவு காரணமாக, தற்போதைய கட்டணத்திலேயே பில்லிங் செய்ய முடிந்தாலும், இறுதித் தீர்ப்பு சாதகமாக அமையாவிட்டால், வருவாய் அங்கீகாரத்தில் பெரிய மாற்றம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. மேலும், நிறுவனம் ₹300 கோடி நிதியை, ஒரு பங்கிற்கு ₹502 என்ற விலையில் ஈக்விட்டி பங்குகளை வெளியிடுவதன் மூலம் திரட்டியுள்ளது. இது கடன் குறைப்பு அல்லது அதிகரித்து வரும் உற்பத்திச் செலவுகளைச் சமாளிக்கத் தேவையான பணப்புழக்கத்தைக் குறிக்கிறது. மேலும், DEE நிறுவனம், பிற பொறியியல் துறைகள் போல் பலதரப்பட்ட வணிகங்களில் ஈடுபடாமல், ஒழுங்குமுறை தலையீடுகளுக்கும், மின்சார மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயத்தில் (Appellate Tribunal for Electricity) நடைபெறும் வழக்குகளின் முடிவுகளுக்கும் அதிகமாக ஆளாகியுள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
நிறுவனத்தின் நிர்வாகம், அதன் முக்கிய பைப்பிங் வணிகத்தின் நிலையற்ற தன்மையைக் குறைக்க, புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Sustainable Energy), உயிரி எரிபொருள் உற்பத்தி (Biomass Pellet Production), ஹைட்ரஜன் உள்கட்டமைப்பு போன்ற துறைகளில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது. இந்தத் துறைகள் ஒருவகைப் பாதுகாப்பு அளிக்கும் என்றாலும், தற்போதைய மொத்த வருவாயில் இவற்றின் பங்களிப்பு மிகக் குறைவாகவே உள்ளது. எனவே, தற்போது நடைபெறும் பங்கு விலையேற்றம் நீடிக்குமா என்பதை அறிய, முதலீட்டாளர்கள் புதிய ஆர்டர்களின் செயல்படுத்தல், லாபக் குறைப்பு அபாயங்கள் மற்றும் கட்டண வழக்குகள் ஆகியவற்றைக் கவனமாக கண்காணிக்க வேண்டும்.