Whalesbook
செலவை ஈடுகட்ட விலை உயர்வு
DAM Capital அறிக்கையின்படி, FY27-க்குள் ஒரு டன் சிமெண்ட்டுக்கு ₹400-500 வரை பணவீக்கம் (Inflation) ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இந்த செலவு உயர்வை சமாளிக்க, ஒரு சிமெண்ட் பேக்கின் விலையை ₹30 முதல் ₹50 வரை உயர்த்த சிமெண்ட் நிறுவனங்கள் திட்டமிடுவதாக ப்ரோக்கரேஜ் கணித்துள்ளது. புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகளால் (Geopolitical issues) எரிபொருள் (Fuel) மற்றும் பேக்கேஜிங் (Packaging) விலைகள் அதிகரிப்பதே இதற்கு முக்கிய காரணம்.
மேலும், DAM Capital சிமெண்ட் துறையின் வால்யூம் (Volume) வளர்ச்சி கணிப்பை 4% ஆக குறைத்துள்ளது. அதேபோல், EBITDA கணிப்புகளையும் சற்று குறைத்துள்ளதாக தெரிவித்துள்ளது. இருந்தபோதிலும், தற்போதைய பங்கு விலைகள் (Valuations) கவர்ச்சிகரமாக இருப்பதாக DAM Capital கருதுகிறது.
தேவை அதிகரிக்கும், ஆனால் சவால்களும் உண்டு
இந்தியாவில் சிமெண்ட் தேவை FY27-ல் 7-8% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் (Infrastructure spending) மற்றும் கிராமப்புற வீடுகள் கட்டுமானம் (Rural housing) இதற்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருக்கும். குறிப்பாக, சாலைகள், ரயில்வே மற்றும் பாதுகாப்புத் துறைக்கான பட்ஜெட் ஒதுக்கீடுகள் நீண்ட கால தேவையை உறுதி செய்கின்றன.
ஆனால், மூலப்பொருள் செலவுகள் (Input Costs) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றம் காரணமாக, இறக்குமதி செய்யப்படும் பெட்-கோக் (Pet-coke) மற்றும் நிலக்கரி (Coal) விலைகள் உயர்ந்துள்ளன. இதனால், ஒரு டன்னுக்கு ₹175-200 வரை செலவு அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், பெட்ரோலியம் (Crude oil) விலை உயர்வால் பாலிப்ரோப்பிலீன் (Polypropylene) விலையும் அதிகரித்து, பேக்கேஜிங் செலவுகளும் கூர்மையாக உயர்ந்துள்ளன. லாபத்தை தக்கவைக்க, சிமெண்ட் நிறுவனங்கள் விலையை 4-5% வரை உயர்த்த வேண்டியிருக்கும்.
போட்டி மற்றும் எதிர்கால சவால்கள்
சந்தையில் UltraTech Cement, Shree Cement, JSW Cement, Dalmia Bharat போன்ற நிறுவனங்கள் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. JSW Cement மற்றும் Dalmia Bharat ஆகியவை பசுமை சிமெண்ட் (Green cement) உற்பத்தியில் கவனம் செலுத்துகின்றன.
இருப்பினும், FY28-க்குள் 140-150 மில்லியன் டன் புதிய சிமெண்ட் உற்பத்தித் திறன் (Capacity) சந்தைக்கு வரவுள்ளது. தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு 70% க்கும் குறைவாக இருப்பதால், இது அதிகப்படியான விநியோகத்திற்கு (Oversupply) வழிவகுக்கலாம். இதனால், குறிப்பாக தென், கிழக்கு மற்றும் மத்திய பிராந்தியங்களில் விலை நிர்ணயத்தில் சிக்கல்கள் ஏற்படலாம்.
JSW Cement, Ramco Cements, India Cements போன்ற நிறுவனங்கள் அதிக கடன் சுமை மற்றும் குறைந்த வட்டி பாதுகாப்பு விகிதங்களை (Interest coverage ratios) கொண்டிருப்பதால், விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் லாப அழுத்தங்களுக்கு அதிகம் ஆளாக நேரிடும். UltraTech, ACC, Shree Cement போன்ற நிறுவனங்கள் இந்த சவால்களை சமாளிக்கும் நிலையில் உள்ளன.
மேலும், சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் (Environmental compliance) மற்றும் சாத்தியமான போட்டிச் சட்டப் பிரச்சனைகள் (Competition law issues) குறித்தும் துறை ஆராயப்படுகிறது. இறக்குமதி செய்யப்படும் எரிபொருட்களை சார்ந்திருப்பது, நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் (Currency volatility) மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்களுக்கும் (Supply chain disruptions) வழிவகுக்கும்.
சமீபத்திய விலை உயர்வு முயற்சிகளுக்கு சந்தையில் எதிர்ப்பு இருந்ததும், பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த சில அறிகுறிகளும் (PMI data) முழு செலவையும் வாடிக்கையாளர் மீது சுமத்துவதை கடினமாக்குகிறது. ஏப்ரல் முதல் விலை உயர்வுகளை எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள், லாபத்தில் ஏற்படும் தாக்கத்தையும், அரசாங்க திட்டங்களின் செயலாக்கத்தையும் உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும். DAM Capital-ன் நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியில், சப்ளை-சைட் அபாயங்கள் (Supply-side risks) மற்றும் நிலையற்ற மூலப்பொருள் செலவுகள் (Volatile input costs) ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக ஆராய வேண்டும்.