Whalesbook
மதிப்பின் முரண்பாடு
இந்தியாவின் எரிசக்தி மாற்றத்தில் முதலீடு செய்ய நிறுவனங்களின் ஆர்வம் அதிகமாக உள்ளது. Hitachi Energy India, GE Vernova T&D India, CG Power and Industrial Solutions, மற்றும் Siemens Energy India போன்ற நிறுவனங்கள் மீது Citi Research கவனம் செலுத்துகிறது. ஆனால், இந்த வளர்ச்சி கணிப்புகள், இந்த பங்குகள் ஏற்கனவே எதிர்கால வளர்ச்சியை அதிகமாக விலை நிர்ணயம் செய்துவிட்டன என்ற யதார்த்தத்தை மறைக்கின்றன.
மின்சார பரிமாற்றத் துறையில் P/E விகிதங்கள் வரலாற்று சராசரியை விட அதிகமாக உள்ளன. மத்திய மின்சார ஆணையத்தின் 900 GW இலக்கை எளிதாக நிறைவேற்றும் என சந்தை நம்புகிறது. ஆனால், எந்தவொரு தாமதம் ஏற்பட்டாலும், இந்த அதிக மதிப்புகள் சரிவடையும்.
மின்சார பரிமாற்ற தடை
உயர் மின்னழுத்தம் (High-voltage) மற்றும் உயர் மின்னழுத்த நேரடி மின்னோட்டம் (HVDC) தொழில்நுட்பங்கள் ஒரு சிக்கலான வாய்ப்பை வழங்குகின்றன. HVDC உபகரணங்களில் ₹1,60,000 கோடி வாய்ப்பு இருந்தாலும், உற்பத்தி சிக்கல் ஒரு சில நிறுவனங்களை மட்டுமே சார்ந்துள்ளது.
HVDC உள்கட்டமைப்பிற்கு சிறப்பு தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் மற்றும் பெரிய மூலதனம் தேவை. உலகளாவிய விநியோக சங்கிலியில் ஏற்படும் தடங்கல்கள் அல்லது உள்ளூர் உற்பத்தியை தேவையான காலக்கெடுவிற்குள் அதிகரிக்கத் தவறினால், தற்போதைய கணிப்புகள் கேள்விக்குறியாகும்.
நிதானமான பார்வை (Bear Case)
இந்தத் துறையில் உள்ள சில கட்டமைப்பு பலவீனங்களை வளர்ச்சி மாதிரிகள் பெரும்பாலும் கவனிக்கத் தவறுகின்றன. அரசு சார்ந்த உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களை நம்பியிருப்பதால், இந்த உற்பத்தியாளர்கள் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கு ஆளாகின்றனர்.
மேலும், மூலப்பொருட்களின் (தாமிரம், உயர் தர எஃகு) விலை ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக லாப வரம்புகள் குறைய வாய்ப்புள்ளது. பெரிய அரசு மின்சார நிறுவனங்களிடம் போட்டி விலை நிர்ணயம் மூலம் லாப அழுத்தத்தை சந்திக்கின்றனர்.
வியூகக் கண்ணோட்டம்
பங்குச் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், உண்மையான ஆர்டர் புக் வளர்ச்சிக்கும், ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாடுகளைக் கவனிக்க வேண்டும். தரவு மைய மின்மயமாக்கல் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் ஒருங்கிணைப்பு போன்ற நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருந்தாலும், உடனடி ஆபத்து தொழில்நுட்ப ரீதியான அதிகப்படியான நீட்டிப்பு ஆகும்.
எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்றுமதி சந்தைகள் உள்நாட்டு லாப அழுத்தத்தை ஈடுசெய்யவில்லை என்றால், அதிக P/E விகிதங்களைக் கொண்ட இந்த தொழில்துறைப் பங்குகளிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறக்கூடும்.