சிமெண்ட் பங்குகள் அதிரடி ஏற்றம்: புவிசார் அரசியல் அமைதி! ஆனால் உற்பத்திச் செலவுகள் கவலை!

புவிசார் அரசியல் அமைதி: சிமெண்ட் ஷேர்கள் ராலி!

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தணிந்ததாலும், ப்ரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை கணிசமாகக் குறைந்ததாலும், இந்திய சிமெண்ட் நிறுவனப் பங்குகள் புதன்கிழமை, மார்ச் 25, 2026 அன்று 5% வரை ராலி கண்டன. இதனால் முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் குறைந்தன.

UltraTech Cement, Ambuja Cements, Shree Cement, Grasim Industries போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் வர்த்தகத்தின் போது 4% முதல் 5% வரை உயர்ந்தன. இது, கடந்த இரண்டு நாட்களில் 8% வரை ஏற்றம் கண்டு, பெஞ்ச்மார்க் BSE Sensex-ன் 2.2% வளர்ச்சியை விட சிறப்பாக செயல்பட்டது. Ambuja Cements பங்கு ₹427.65 ( 4.76% உயர்வு) என்ற intraday high-ஐ எட்டியது, Grasim Industries ₹2617.8 ( 3.16% உயர்வு) என்ற விலையை அடைந்தது.

எரிபொருள் செலவுகள் லாபத்தைக் குறைக்கிறது!

இந்த ஏற்றம் இருந்தாலும், சிமெண்ட் துறை தொடர்ந்து லாப அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது. உற்பத்திச் செலவுகளில் சுமார் 30-35% ஆக உள்ள எரிபொருள் மற்றும் மின்சாரச் செலவுகள் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளன. பெட்ரோலிய கோக் (petcoke) போன்ற எரிபொருட்களை இறக்குமதி செய்வதால், உலகளாவிய எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தத் துறை மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. Shree Cement மற்றும் JK Cement போன்ற நிறுவனங்கள், தங்களது எரிசக்தி தேவைகளுக்கு 70-95% வரை petcoke-ஐ சார்ந்துள்ளதால், அதிக செலவுகளால் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

விலை உயர்வு சவாலானது

செலவுகளை ஈடுகட்ட சிமெண்ட் உற்பத்தியாளர்கள் விலைகளை உயர்த்த முயன்றாலும், சந்தைப் போட்டி மற்றும் அதிகப்படியான உற்பத்தித் திறன் காரணமாக விலை யுத்தங்கள் ஏற்படுகின்றன. இதனால், செலவுகளை முழுமையாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றுவது கடினமாக உள்ளது. இந்தச் செலவுகள் காரணமாக வரும் காலாண்டுகளில் லாபம் குறையலாம் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.

நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் மற்றும் நிதி நிலை

Shree Cement மற்றும் JK Cement போன்ற நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் முறையே சுமார் 47.33x மற்றும் 37.96x ஆக உள்ளன. Ambuja Cements ~25.03x, Dalmia Bharat ~28.75x, Birla Corporation 12.08x P/E-ல் வர்த்தகமாகின்றன. Ambuja Cements மற்றும் ACC நிறுவனங்கள் கடன் இல்லாமல் வலுவான நிதி நிலையை கொண்டுள்ளன. Shree Cement-க்கு குறைந்த கடன் (debt-to-equity ratio 0.07-0.18) உள்ளது. ஆனால், சிறிய, பிராந்திய நிறுவனங்கள் பெரிய நிறுவனங்களை விட செலவுகளால் அதிகம் பாதிக்கப்படலாம்.

எதிர்கால தேவை வலுவாக உள்ளது

வரலாற்று ரீதியாக, சிமெண்ட் பங்குகளின் செயல்திறன் கச்சா எண்ணெய் விலைகளுடன் பிணைந்துள்ளது. கடந்த மாதத்தில் பல சிமெண்ட் பங்குகள் 10-17% வரை சரிந்தன. தற்போதுள்ள ஏற்றம் தற்காலிகமானதாக இருக்கலாம்.

அரசு உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள், வீட்டு வசதி தேவைகள் ஆகியவற்றால் சிமெண்ட் தேவை வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY26 முதல் FY28 வரை ஆண்டுக்கு 6-8% வளர்ச்சி இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. HSBC, 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் ஒரு ஏற்றம் ஏற்பட்டு, முக்கியப் பங்குகளுக்கு 28% வரை லாபம் தரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கிறது.

செலவுகள் ஒரு தொடர் அச்சுறுத்தல்

இருப்பினும், எரிபொருள் (குறிப்பாக petcoke) விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் லாபத்திற்கு ஒரு பெரிய அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் பலவீனமான ரூபாய் காரணமாக, petcoke விலைகள் உயர்ந்து, ஒரு டன்னுக்கு சுமார் ₹75 வரை செலவை அதிகரித்துள்ளன.

சிறிய நிறுவனங்கள் சிரமத்தில்

Ramco Cements போன்ற நிறுவனங்கள் லாப வளர்ச்சி மற்றும் ROE-ல் பின்னடைவை சந்தித்துள்ளன. Deccan Cements-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் 1.02 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது சிறிய நிறுவனங்களின் நிதி நிலையை காட்டுகிறது.

எதிர்கால கணிப்பு

FY26-ல் எரிபொருள் விலைகள் நிலையாக இருந்தால், லாப வரம்புகள் 80-150 basis points உயர்ந்து 16.5-17.5% ஆக இருக்கலாம். ICRA, FY2026-ல் வருவாய் 12-14% வளரும் என்றும், ஒரு டன்னுக்கு லாபம் 12-18% மேம்படும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, நிறுவனங்கள் உள்ளீட்டுச் செலவுகளை நிர்வகித்து, சந்தைப் போட்டிக்கு மத்தியில் அவற்றை வாடிக்கையாளர்களுக்கு வெற்றிகரமாக மாற்றும் திறனைப் பொறுத்தே இத்துறையின் வெற்றி அமையும்.