Whalesbook
டிமாண்ட் அதிகரிப்பு Vs. லாப வரம்பு சரிவு
2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில், இந்திய Cement Sector-ன் மொத்த வால்யூம் (Volume) சுமார் 7% ஆண்டுக்கு ஆண்டு (Year-on-Year) அதிகரித்துள்ளது. இது முக்கியமாக, விற்பனை விலைகளில் ஏற்பட்ட 3% சரிவு காரணமாக, டிமாண்ட் பெருகியதால் சாத்தியமானது. அக்டோபர் மற்றும் நவம்பர் 2026 மாதங்களில் இந்த விலை சரிவு காணப்பட்டது. இது ஆரம்பத்தில் லாப வரம்புகளை (Profit Margins) பாதித்தது. இருப்பினும், மின்சாரம், எரிபொருள் மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகளில் (Operational Expenses) செய்யப்பட்ட செலவுக் குறைப்பு நடவடிக்கைகள் மூலம், ஒரு டன்னுக்கு EBITDA லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9% அதிகரித்து ₹869 ஆக உயர்ந்தது. ஆனால், முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது இது 7.5% சரிந்துள்ளது. ஜனவரி 2026-ல், ஒரு பேக்குக்கு ₹15-20 வரை விலை மீண்டும் உயர்ந்தது, இது நான்காம் காலாண்டில் விலை உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதைக் காட்டுகிறது. இந்த முழு நிதியாண்டு 2026-க்கான மொத்த வால்யூம் வளர்ச்சி 5% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
பட்ஜெட் சப்போர்ட் மற்றும் நீண்டகால டிமாண்ட்
2026-27 நிதியாண்டுக்கான மத்திய பட்ஜெட்டில், பொது மூலதன செலவினங்களுக்காக (Public Capital Expenditure) ₹12.2 லட்சம் கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 12% அதிகம். சாலைகள், ரயில்வே, இரண்டாம் மற்றும் மூன்றாம் நிலை நகரங்களில் நகர்ப்புற வளர்ச்சி போன்ற துறைகளில் இந்த முதலீடு கவனம் செலுத்தும். இதனால், 2027 நிதியாண்டு முழுவதும் Cement Sector-க்கு வலுவான டிமாண்ட் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026-27 நிதியாண்டில் வால்யூம் வளர்ச்சி 6-7% ஆக இருக்கலாம், இது இந்த அரசு செலவினங்களால் மேலும் அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. மறுபுறம், சந்தையில் போட்டி கடுமையாக உள்ளது. முன்னணி 10 நிறுவனங்கள் தற்போது சந்தையின் 76% பங்கைக் கொண்டுள்ளன. மேலும், 2026 நிதியாண்டில் மட்டும் சுமார் 41-43 மில்லியன் MTPA புதிய உற்பத்தி திறன் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. UltraTech Cement-ன் உற்பத்தி திறன் 157 MTPA ஆகவும், Adani cement-ன் ஒருங்கிணைந்த திறன் 100 MTPA ஆகவும் உள்ளது.
அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் விலை அழுத்தம்
டிமாண்ட் அதிகரித்தாலும், Sector-ன் வளர்ச்சிக்கு சில சவால்கள் உள்ளன. குறிப்பாக, பெட்ரோலிய கோக் (Pet Coke) போன்ற உள்ளீட்டு செலவுகள் (Input Costs) அதிகரித்து வருகின்றன. இது முதல் காலாண்டு 2027-ல் மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகளை பாதிக்கும். 2026 நிதியாண்டில் மட்டும் சேர்க்கப்பட்ட 40 மில்லியன் MTPA-க்கும் அதிகமான புதிய உற்பத்தி திறன், சந்தையில் போட்டியை தீவிரப்படுத்தி, விலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
மதிப்பீட்டில் (Valuation) பெரிய வேறுபாடு
முக்கிய நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டில் (Valuation) குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகள் காணப்படுகின்றன. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, UltraTech Cement 49-60x P/E விகிதத்திலும், Shree Cement 52-77x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. Ambuja Cement 30-38x P/E விகிதத்திலும், Dalmia Bharat 33-61x P/E விகிதத்திலும் உள்ளன. HeidelbergCement India 26-30x P/E வரம்பில் உள்ளது. ACC மட்டும் சுமார் 11-14x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இந்த வேறுபாடுகள், சந்தை நிறுவனங்களின் எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தன்மை குறித்த வெவ்வேறு பார்வைகளைக் காட்டுகின்றன.
எதிர்கால பார்வை: கவனமான வளர்ச்சி
Cement Sector-க்கு எதிர்காலம் குறித்து கவனமான optimistic பார்வை உள்ளது. உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டுத் திட்டங்கள் மூலம் டிமாண்ட் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், உள்ளீட்டு செலவு பணவீக்கம் மற்றும் போட்டி விலைப் போக்குகளை சமாளிப்பதில் Sector-ன் திறன், அதன் லாபத்தைப் பாதிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும். Nuvama மற்றும் Jefferies போன்ற நிறுவனங்கள் நேர்மறையான பார்வையை வெளிப்படுத்தியுள்ளன. India Ratings, ஒட்டுமொத்த Sector-க்கு மிதமான (Neutral) outlook-ஐ கொடுத்துள்ளது. வால்யூம் வளர்ச்சிக்கும் லாபத்தைப் பாதுகாப்பதற்கும் இடையிலான சமநிலையே வரவிருக்கும் நிதியாண்டில் வெற்றியைத் தீர்மானிக்கும்.