Whalesbook
புதிய ஆர்டர்களும், சவாலான சூழலும்
Ceigall India, Purvah Green Power-இடம் இருந்து ₹119.96 கோடி மதிப்புள்ள 220 kV டிரான்ஸ்மிஷன் லைன் ஆர்டரையும், ₹177.93 கோடி மதிப்புள்ள விண்ட் பவர் ப்ராஜெக்ட்டிற்கான பேலன்ஸ் ஆஃப் பிளாண்ட் (Balance of Plant) வேலைகளையும் பெற்றுள்ளது. இந்த இரண்டு வேலைகளையும் அடுத்த 10 மாதங்களுக்குள் முடிக்க இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளனர். இந்த வேகமான காலக்கெடு, இந்திய இன்ஃப்ரா மற்றும் ரினியூவல் எனர்ஜி துறையில் தற்போதுள்ள சிக்கலான செயல்பாட்டு சூழலுக்கு மத்தியில் வந்துள்ளது.
துறையின் சவால்களும், நிறுவனத்தின் மதிப்பீடும்
இந்தியாவின் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் துறை அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் 8% CAGR வளர்ச்சியடையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், Execution-ல் பல சவால்கள் உள்ளன. குறிப்பாக, ரினியூவல் எனர்ஜி துறையில், டெண்டர்கள் குறைந்த எண்ணிக்கையில் பதிவாவது, பவர் பர்சேஸ் அக்ரிமெண்ட் (PPA) பெறுவதில் தாமதம், மற்றும் 220 kV ஸ்விட்ச்யார்டு போன்ற முக்கிய உபகரணங்களுக்கான லீட் டைம் 20 மாதங்கள் வரை நீடிப்பது போன்றவை திட்ட கால அட்டவணையை பாதிக்கலாம். நிலம் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் ரைட்-ஆஃப்-வே (Right-of-way) பிரச்சனைகளும் தொடர்கின்றன.
Ceigall India-வின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹4,616.43 கோடி மற்றும் இதன் பங்கு விலை தற்போது ₹265.00 ஆக உள்ளது. நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ சுமார் 18. இது NBCC போன்ற சில போட்டியாளர்களை விட குறைவாக இருந்தாலும், இந்திய கன்ஸ்ட்ரக்ஷன் துறை சராசரியான 13.9-ஐ விட அதிகமாக உள்ளது. பெரும்பாலான நிபுணர்கள் 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரி 12 மாத டார்கெட் விலையாக ₹331.00 நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 24.81% உயர்வை குறிக்கிறது. இருப்பினும், சில நிபுணர்கள் குறைந்த டார்கெட் விலைகளையும், ஒரு புரோக்கர் நிறுவனம் ரேட்டிங்கை குறைத்துள்ளதையும் கவனிக்க வேண்டும்.
நிதி நிலைமை குறித்த கவலைகள்
இந்த புதிய ஆர்டர்கள் வந்திருந்தாலும், Ceigall India-வின் நிதி நிலைமை சில முக்கிய ரிஸ்க்குகளைக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் டெப்ட்-டு-ஈக்விட்டி ரேஷியோ (Debt-to-Equity Ratio) 69.1% முதல் 144.84% வரை இருப்பது கவலையளிக்கிறது. இது கடன் வாங்கிய நிதியை பெரிதும் சார்ந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. இன்ட்ரஸ்ட் கவரேஜ் ரேஷியோவும் (Interest Coverage Ratio) 2.41x முதல் 4.2x வரை மட்டுமே உள்ளது, இது கடனை திருப்பி செலுத்தும் திறனை குறைவாகக் காட்டுகிறது. சில காலகட்டங்களில் நெகட்டிவ் ஆபரேட்டிங் கேஷ் ஃப்ளோ (Negative Operating Cash Flow) பதிவாகியுள்ளது.
புதிய ₹297 கோடி ஆர்டர்களுக்கான 10 மாத காலக்கெடு, நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனிலும், செலவுகளை நிர்வகிக்கும் திறனிலும் கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. கடந்த நிதியாண்டில் விற்பனை உயர்ந்தாலும், லாபம் (Profit After Tax) குறைந்துள்ளது.
எதிர்கால பார்வை
அனலிஸ்ட்கள் பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளனர். 'Strong Buy' பரிந்துரையுடன் ₹331.00 என்ற டார்கெட் விலை, பங்கின் மதிப்பீட்டில் கணிசமான உயர்வை எதிர்பார்க்க வைக்கிறது. எனினும், Execution ரிஸ்க்குகள் மற்றும் லெவரேஜ் ஆன பேலன்ஸ் ஷீட் (Leveraged Balance Sheet) ஆகியவை கவனமாக கண்காணிக்கப்பட வேண்டும். இந்த ஆர்டர்களை லாபகரமாகவும், குறித்த நேரத்திலும் முடிக்கும் நிறுவனத்தின் திறனே அதன் எதிர்கால செயல்திறனை தீர்மானிக்கும்.