Whalesbook
Q4 முடிவுகளில் Blue Star:
Blue Star நிறுவனம் தனது Q4 FY26 நிதியாண்டிற்கான முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. அதன்படி, இந்த காலாண்டில் கம்பெனியின் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட 17% அதிகரித்து ₹227.18 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. மொத்த வருவாய் (Revenue) 1.32% அதிகரித்து ₹4,072.06 கோடியை எட்டியுள்ளது. இந்த லாப உயர்வுக்கு, சில சிறப்பு வருவாய்கள் (Exceptional Items) மற்றும் குறைக்கப்பட்ட வரிகள் (Lower Taxes) முக்கிய காரணங்களாக அமைந்துள்ளன.
செயல்பாட்டு மார்ஜினில் முன்னேற்றம், ஆனால் செலவு உயர்வு:
செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தியதன் விளைவாக, கம்பெனியின் செயல்பாட்டு மார்ஜின்கள் (Operating Margins) 110 basis points அதிகரித்துள்ளன. இதற்கு முக்கிய காரணம், ரூம் ஏர் கண்டிஷனர் (RAC) பிரிவில் தேவை மீண்டு வருவதும், எலக்ட்ரோ-மெக்கானிக்கல் ப்ராஜெக்ட்ஸ் (EMPS) பிரிவின் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியும் ஆகும். குறிப்பாக, டேட்டா சென்டர் (Data Center) துறையின் அபரிமிதமான வளர்ச்சியால் EMPS பிரிவு சிறப்பாக செயல்பட்டு வருகிறது. எனினும், தாமிரம், அலுமினியம், இரும்பு போன்ற முக்கிய மூலப்பொருட்களின் விலை விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. மேலும், ஜனவரி 2026 முதல் அமலுக்கு வரவுள்ள புதிய திறன் விதிமுறைகளும் (Efficiency Norms) செலவுகளை அதிகரிக்கின்றன. இந்த காரணங்களால், கம்பெனி ஏற்கனவே 8% விலை உயர்வை அமல்படுத்தியுள்ளதுடன், மேலும் 5% விலை உயர்வை திட்டமிட்டுள்ளது.
RAC சந்தை போட்டி மற்றும் EMPS வளர்ச்சி:
RAC சந்தையில், Blue Star 14.3% சந்தைப் பங்களிப்புடன் உள்ளது. தேவை மீண்டு வருவதால், கோடைக்கால விற்பனை சிறப்பாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டீலர் சரக்கு இருப்பு 45-60 நாட்களாக உள்ளது. Voltas (19.5-21%), Daikin (17.5-18%), LG, Samsung போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் Blue Star போட்டியிடுகிறது.
EMPS பிரிவில், ஆர்டர்கள் கடந்த ஆண்டை விட 35% அதிகரித்துள்ளன. டேட்டா சென்டர்கள், EV பேட்டரி ஆலைகள் போன்ற புதிய துறைகளில் இருந்து ஆர்டர்கள் வருகின்றன. EMPS பிரிவின் ஆர்டர் புக் (Order Book) ₹4,664 கோடியாக உள்ளது. ஆனால், கடுமையான போட்டி மற்றும் விலைவாசி உயர்வு காரணமாக இந்த பிரிவின் மார்ஜின்கள் அழுத்தத்தில் உள்ளன. நிலைத்தன்மையான மார்ஜின்களை 7-7.5% ஆக வைத்திருக்க கம்பெனி திட்டமிட்டுள்ளது.
உயர் மதிப்பீடு (Valuation) ஒரு சவால்:
Blue Star, சந்தையில் அதிக P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இதன் P/E 70-80x ஆக உள்ளது. இதற்கு மாறாக, Daikin Industries-ன் P/E 21.2x ஆகவும், Voltas-ன் P/E 97.74x ஆகவும் உள்ளது. Havells India போன்ற நிறுவனங்களும் நல்ல லாபம் ஈட்டியிருந்தாலும், Blue Star-ன் தற்போதைய மதிப்பீடு சில முதலீட்டாளர்களுக்கு கேள்வியை எழுப்பியுள்ளது.