Whalesbook
₹450 கோடி பெரிய எழுத்துப் பிழை: EV உத்தியை மாற்றியமைக்கும் Bharat Forge!
Bharat Forge நிறுவனம் தனது எலக்ட்ரிக் வாகன (EV) துறையில் செய்த முதலீடுகளில், குறிப்பாக Kalyani Powertrain Ltd. மற்றும் Tork Motors போன்ற நிறுவனங்களில், ₹450 கோடி அளவுக்கு நஷ்டத்தை (Impairment Charge) பதிவு செய்துள்ளது. இந்த பெரிய எழுத்துப் பிழையை ஏற்றுக்கொண்டதாக, கம்பெனியின் சேர்மன் மற்றும் மேலாண்மை இயக்குநர் B.N. Kalyani தெரிவித்துள்ளார். உலக அளவில் EV பயன்பாடு மாறும் வேகத்தை கணக்கில் கொண்டு, இந்தத் துறையில் ஒரு புதிய அணுகுமுறை தேவை என்பதை இது காட்டுவதாக அவர் கூறியுள்ளார். இந்த ₹450 கோடி எழுத்துப் பிழைதான், Q4 FY26-ல் கம்பெனி ₹258.8 கோடி தனிநபர் நஷ்டத்தை சந்திக்க முக்கிய காரணம். கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹319.6 கோடி லாபம் ஈட்டியிருந்தது குறிப்பிடத்தக்கது.
பாதுகாப்புத் துறையே இனி வருங்கால வளர்ச்சி!
இப்படி EV-யில் பின்னடைவு ஏற்பட்டாலும், Bharat Forge-ன் ஒட்டுமொத்த செயல்பாடுகள் (Consolidated) சிறப்பாகவே உள்ளன. Q4 FY26-ல், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் (Consolidated Revenue) 17.5% அதிகரித்து ₹4,528 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. ஒருங்கிணைந்த EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ₹671 கோடியிலிருந்து ₹774 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. குறிப்பாக, வருங்கால வளர்ச்சிக்கு பாதுகாப்பு (Defence) மற்றும் விண்வெளி (Aerospace) துறைகளே முக்கிய உந்துசக்தியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY26-ல் மட்டும் பாதுகாப்புத் துறை ஒப்பந்தங்களில் இருந்து ₹2,816 கோடி புதிய ஆர்டர்கள் வந்துள்ளன. இதனால், FY26 இறுதியில் பாதுகாப்புத் துறைக்கான ஆர்டர் புக் (Order Book) ₹10,961 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கு வருவாய் வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருக்கும். விண்வெளித் துறையிலும் புதிய வாடிக்கையாளர்களைப் பெற்று, என்ஜின், லேண்டிங் கியர் பாகங்கள் விநியோகத்தில் சிறப்பான செயல்பாட்டை வெளிப்படுத்தியுள்ளது.
சந்தை நிலவரங்களும், போட்டியாளர்களும்:
உலகளவில் ஆட்டோமொபைல் துறை சில சவால்களை சந்தித்து வருகிறது. பொருளாதார மந்தநிலை, அதிக வட்டி விகிதங்கள் காரணமாக EV பயன்பாடு எதிர்பார்த்த வேகத்தில் அதிகரிக்காமல் இருக்கலாம். ஆனால், உலக அளவில் பாதுகாப்புத் துறைக்கான செலவுகள் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தச் சூழலில், Bharat Forge-ன் P/E விகிதம் (சுமார் 70-80x) அதன் போட்டியாளர்களான AIA Engineering (சுமார் 28.4x), Ramkrishna Forgings (சுமார் 44.7x), Sona BLW Precision Forgings (சுமார் 48.6x) ஆகியோரை விட அதிகமாக உள்ளது.
EV உத்தி மற்றும் லாப வரம்பு பற்றிய கேள்விகள்:
EV துறையில் ஏற்பட்ட இந்த பெரிய நஷ்டம், கடந்த கால முதலீட்டு முடிவுகள் மற்றும் சந்தை கணிப்புகள் மீது கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. தனிநபர் EBITDA மார்ஜின் (Standalone EBITDA Margins) Q4 FY26-ல் 27% ஆக குறைந்துள்ளது (கடந்த ஆண்டு 29.1%). ஐரோப்பாவில் உள்ள ஸ்டீல் வியாபாரத்தை மறுசீரமைப்பதும் ஒரு சவாலாக உள்ளது. ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் பிரிந்துள்ளன. சிலர் ₹1,991 வரை இலக்கு விலை நிர்ணயித்துள்ள நிலையில், மற்றவர்கள் 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். கம்பெனியின் அதிக வால்யூஷன் (Valuation) காரணமாக, வருங்கால செயல்பாடு மிகவும் முக்கியமானது.
FY27-க்கான வளர்ச்சி இலக்கு மற்றும் பங்குதாரர் வருமானம்:
FY27-ல் சுமார் 25% வருவாய் வளர்ச்சியை Bharat Forge எதிர்பார்க்கிறது. பாதுகாப்பு மற்றும் விண்வெளி ஆர்டர்களை வெற்றிகரமாக நிறைவேற்றுவது, ஏற்றுமதி சந்தைகளில் மீட்சி ஆகியவை இதற்கு உதவும் என நம்புகிறது. மேலும், FY26-க்கான இறுதி டிவிடெண்டாக (Final Dividend) ஒரு பங்குக்கு ₹6.5 வழங்க பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது.