Whalesbook
வலுவான செயல்பாடுகளும்,valuation கவலைகளும்
இந்தியாவின் கேப்பிட்டல் குட்ஸ் துறையில் (Capital Goods Sector) Bharat Heavy Electricals Limited (BHEL) ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்த முறை, கடந்த நிதியாண்டின் Q4-ல் revenue 36.9% ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) உயர்ந்திருக்கிறது. மேலும், EBITDA margins 14.2% ஆக விரிவடைந்துள்ளது. இந்த காலாண்டில் மட்டும் ₹135 பில்லியன் மதிப்பிலான NTPC-யிடம் இருந்து ஒரு பெரிய EPC பேக்கேஜை வென்றுள்ளது. இதன் மூலம், கம்பெனியின் மொத்த ஆர்டர் புக் (Order Book) இப்போது ₹2.4 டிரில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. FY26-ல் மொத்தம் 8.9 GW மின்சார திறனை (Power Capacity) கமிஷன் செய்துள்ளது. மத்திய அரசின் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்காக ₹12.2 லட்சம் கோடி ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டிருப்பதும், டிசம்பர் 2025-ல் Industrial Production Index (IIP) 8.1% உயர்ந்திருப்பதும் இந்த துறைக்கு சாதகமாக அமைந்துள்ளது.
###valuation விவாதங்கள்
ஆனால், இந்தப் பங்கு கடந்த ஒரு வருடத்தில் மட்டும் 67.92% உயர்ந்திருக்கிறது. இது analysts மத்தியில் சில சந்தேகங்களை எழுப்பியுள்ளது. குறிப்பாக, Prabhudas Lilladher நிறுவனம், BHEL-ன் P/E ratio (Price-to-Earnings) தற்போது 143.70 முதல் 150.60 வரை இருப்பதை சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இது, FY27-க்கான forward P/E 40.4x மற்றும் FY28-க்கான 27.0x உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். தொழில்துறையின் சராசரி P/E ratio சுமார் 29.95 ஆக இருக்கும் நிலையில், BHEL-ன் valuation சுமார் 400% அதிகமாக இருப்பதாக GuruFocus போன்ற தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன. கம்பெனியின் சந்தை மதிப்பு (Market Cap) இப்போது ₹1.31 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது.
Analysts கணிப்புகளில் மாறுபாடு
இந்தvaluation கவலைகள் காரணமாக, analysts மத்தியில் கருத்து வேறுபாடுகள் நிலவுகின்றன. Prabhudas Lilladher, stock-ஐ 'Hold'-லிருந்து 'Reduce' ஆக downgrade செய்து, target விலையை ₹321 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. மறுபுறம், Morgan Stanley 'Overweight' rating உடன் ₹444 target விலையை கொடுத்துள்ளது. Kotak Securities மட்டும் ₹140 target விலையுடன் 'Sell' rating-ஐ உறுதி செய்துள்ளது. BHEL-ன் பெரிய ஆர்டர் புக் execution-ல் சாத்தியமான தாமதங்கள் அல்லது செலவு அதிகரிப்பு போன்ற ஆபத்துகளையும் (Execution Risks) analysts சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். கடந்த காலங்களில் BHEL-ன் P/E ratio 499.17 (செப்டம்பர் 2022) வரை சென்று திரும்பியதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.