Whalesbook
தரம் இறக்கம் குறித்த எச்சரிக்கை: புதிய நிபந்தனைகள்!
பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள் குறித்து அதிருப்தி அடைந்துள்ள இந்திய அரசு, பாரத் ஹெவி எலக்ட்ரிகல்ஸ் லிமிடெட் (BHEL) மற்றும் ஸ்டீல் அதாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட் (SAIL) ஆகிய இரண்டு முன்னணி நிறுவனங்களுக்கு ஒரு வருட கால அவகாசம் அளித்துள்ளது. தற்போது, இந்த நிறுவனங்கள் ₹25,000 கோடிக்கு மேல் வருவாய் மற்றும் தேவையான நிகர மதிப்பு (Net Worth) ஆகியவற்றை பூர்த்தி செய்தாலும், சராசரியாக ஆண்டுக்கு ₹5,000 கோடி லாபம் ஈட்டும் இலக்கை அடையத் தவறிவிட்டன. இந்த இலக்கை அடையவில்லை என்றால், அவற்றின் 'மஹாரத்னா' என்ற உயரிய அந்தஸ்தை இழக்கும் நிலை ஏற்படும்.
முதலீட்டு அதிகாரத்தில் தாக்கம்
மஹாரத்னா அந்தஸ்தை இழந்தால், நிறுவனங்களின் தன்னாட்சி முதலீட்டு அதிகாரம் ₹5,000 கோடியிலிருந்து ₹1,000 கோடியாகக் குறையும். இது, முக்கிய முடிவுகளை எடுப்பதில் அரசு தலையிடுவதற்கான வாய்ப்புகளை அதிகரிக்கும். பங்குச் சந்தையில் முதலீடு செய்யும் முதலீட்டாளர்கள் பார்வையில், இது ஒரு பெரிய பின்னடைவாகக் கருதப்படுகிறது. ஏனென்றால், நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி மற்றும் விரிவாக்கத் திட்டங்கள் அரசின் ஒப்புதலுக்காகக் காத்திருக்க வேண்டியிருக்கும்.
BHEL மற்றும் SAIL: செயல்பாடுகள் மற்றும் சவால்கள்
BHEL நிறுவனம், சுமார் ₹1.35 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பில், கடந்த ஆண்டில் அதன் நிகர லாபம் 199% அதிகரித்ததன் காரணமாக பங்கு விலையில் கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இருப்பினும், அதன் P/E விகிதம் 85x-க்கு அருகில் இருப்பது, சந்தை ஏற்கனவே அதிக வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. ஆனால், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் காரணமாக இந்த வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்பது கடினமாக உள்ளது.
SAIL, ₹1 லட்சம் கோடிக்கு மேல் வருவாய் ஈட்டும் ஒரு பெரிய எஃகு உற்பத்தியாளராக இருந்தாலும், இது ஒரு சுழற்சிக்குட்பட்ட, அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் துறையாகும். இதன் P/E விகிதம் சுமார் 25x ஆக உள்ளது. SAIL எதிர்கொள்ளும் முக்கிய சவால், அதன் தொழிலாளர் எண்ணிக்கையைக் குறைத்து, உற்பத்தித்திறனை அதிகரிப்பதன் மூலம் லாபத்தை மேம்படுத்துவதாகும். மேலும், எஃகு துறையில் ஏற்படும் பொருளாதார ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் உள்ள பெரிய மறைமுகக் கடன்கள் (Contingent Liabilities) ஆகியவை SAIL-க்கு தொடர்ச்சியான சவால்களாக உள்ளன.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
கேபினட் செயலாளர் TV Somanathan தலைமையிலான குழு, பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் நிர்வாகத்தில் ஒரு நிரந்தர மாற்றத்தை ஏற்படுத்துவதற்கான சமிக்ஞைகளை அளித்துள்ளது. இந்த ஆய்வு, வருவாய் இலக்குகளை மட்டும் பூர்த்தி செய்வது இனி போதாது என்பதை உணர்த்துகிறது. BHEL மற்றும் SAIL நிர்வாகங்கள், அடுத்த ஒரு வருடத்திற்குள் தங்கள் மறுசீரமைப்புத் திட்டங்களை விரைவுபடுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் இது ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தன்னாட்சி அதிகாரம் குறைந்தால், வேகமாக மாறிவரும் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் பொருட்கள் சந்தையில் போட்டி போடும் நிறுவனங்களின் திறன் குறையக்கூடும் என அஞ்சப்படுகிறது.