Whalesbook
வருவாய் அதிகரித்தாலும் லாபம் குறைந்தது ஏன்?
BEML லிமிடெட் நிறுவனம் தனது வருவாயை (Revenue) கடந்த ஆண்டை விட 8.5% அதிகரித்து ₹1,794 கோடியாக உயற்றியுள்ளது. ஆனால், இந்த வருவாய் வளர்ச்சி லாபத்தில் பிரதிபலிக்கவில்லை. நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) 37.4% சரிந்து ₹180 கோடியாக குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் லாபம் ₹287.6 கோடியாக இருந்தது.
மார்ஜின் சரிவு மற்றும் செயல்பாட்டு சிக்கல்கள்
இதற்கு முக்கிய காரணம், நிறுவனத்தின் EBITDA மார்ஜின் (Margin) 25.6% இலிருந்து 15.1% ஆக சரிந்ததுதான். அதாவது, உற்பத்தி மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operational Costs) அதிகரித்ததால், லாபம் குறைந்துள்ளது. இதனால், செயல்பாட்டு லாபம் (Operating Profit) 35.9% குறைந்து ₹271 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது.
பங்கு விலை மற்றும் சந்தை எதிர்பார்ப்பு
தற்போது, BEML பங்கின் P/E விகிதம் 60x ஐ தாண்டியுள்ளது. இது நிறுவனத்தின் தற்போதைய லாபத்தை விட அதிகமாகும். முதலீட்டாளர்கள் அதிக வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்த்த நிலையில், செயல்பாட்டு திறனின்மை காரணமாக இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. மூலதனப் பொருட்கள் (Capital Goods) மற்றும் பாதுகாப்பு (Defense) துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, BEML-ன் ROCE (Returns on Capital Employed) குறைவாக உள்ளது. சந்தையின் தற்போதைய எதிர்வினை, நிறுவனத்தின் லாபகரமான திட்டங்களை நிறைவேற்றும் திறனில் முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ள நம்பிக்கையின்மையைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால வாய்ப்புகள்
நிறுவனம் பாதுகாப்பு மற்றும் ரயில்வே துறைகளில் வலுவான ஆர்டர் புக்கை (Order Book) வைத்திருப்பதாகக் கூறினாலும், அவற்றை லாபகரமாக நிறைவேற்றுவதுதான் முக்கிய சவாலாக இருக்கும். சந்தை வல்லுநர்கள், நிறுவனத்தின் கொள்முதல் (Procurement) மற்றும் உற்பத்தித்திறன் (Capacity Utilization) குறித்த நிர்வாகத்தின் கருத்துக்களை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். தற்போதைய லாப சரிவு தற்காலிகமானதா அல்லது நிரந்தரமானதா என்பதைப் பொறுத்தே நிறுவனத்தின் பங்கு விலை நிலைபெறும்.