நிதி நிலைமையில் அதிரடி மாற்றங்கள்
Ashoka Buildcon நிறுவனத்தின் சமீபத்திய நிதி நிலை அறிக்கைகள் ஒரு மாறுபட்ட சித்திரத்தை காட்டுகின்றன: காலாண்டு வருவாய் (Revenue) குறைந்திருந்தாலும், அதன் நிதி நிலைமை மற்றும் எதிர்கால வருவாய் வாய்ப்புகள் வலுவடைந்துள்ளன. தனிப்பட்ட வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறைந்தாலும், நிறுவனம் அதன் கடன்களைக் கடுமையாகக் குறைத்து, ஆர்டர்களைக் குவித்து, மதிப்பை உயர்த்தும் ஒரு வியூக மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.
பேலன்ஸ் ஷீட் பலப்படுகிறது
நிறுவனம் பல ஆயிரம் கோடி ரூபாய்க்கும் அதிகமான கடனை, சொத்துக்களை விற்று குறைத்துள்ளது. செப்டம்பர் 2025ல் சுமார் ₹4,900 கோடி ஆக இருந்த கன்சாலிடேட் கடன், டிசம்பர் 2025ல் ₹2,700 கோடி ஆக சரிந்துள்ளது. ஐந்து Build-Operate-Transfer (BOT) சொத்துக்களை விற்றதன் மூலம் இது சாத்தியமானது. மேலும், Hybrid Annuity Model (HAM) சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம், மார்ச்/ஏப்ரல் 2026க்குள் நிகர கடன் ₹200-300 கோடி ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது வட்டி செலவுகளைக் கணிசமாகக் குறைக்கும், ஏனெனில் முன்பு இது செயல்பாட்டு வருவாயில் 12.41% ஆக இருந்தது.
ஆர்டர் புக் வலிமை
Ashoka Buildcon நிறுவனத்தின் தற்போதைய ஆர்டர் புக் மதிப்பு ₹15,900 கோடி ஆக உள்ளது. இது அதன் கடந்த பன்னிரண்டு மாத வருவாயை போல் 2.7 மடங்கு ஆகும். இந்த ஆர்டர்களில் சாலைகள் மற்றும் ரயில்வே திட்டங்கள் சுமார் 65% ஆகவும், மின்சாரம் டிரான்ஸ்மிஷன் & டிஸ்ட்ரிபியூஷன் (T&D) 32% ஆகவும் உள்ளன. 2026 நிதியாண்டின் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் மட்டும் ₹5,000 கோடிக்கு புதிய ஆர்டர்கள் கிடைத்துள்ளன. நான்காவது காலாண்டில் மட்டும் மேலும் ₹3,000-3,500 கோடிக்கு ஆர்டர்கள் கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்த வலுவான ஆர்டர் புக், அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கு நல்ல வருவாய் இருப்பதை உறுதி செய்கிறது.
வருவாய் சவால்கள் மற்றும் லாபம்
சில சவால்களும் உள்ளன. 2026 நிதியாண்டின் 3வது காலாண்டில் (Q3 FY26) தனிப்பட்ட வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18% சரிந்துள்ளது. மேலும், 2026 நிதியாண்டிற்கான வருவாய் கணிப்பையும் 8-10% சரிவு என நிறுவனம் திருத்தியுள்ளது. இருப்பினும், இந்த குறுகிய கால வருவாய் அழுத்தத்திற்கு மத்தியில், EBITDA மார்ஜின்கள் 11.3% ஆக உயர்ந்துள்ளன. முக்கியமாக, சொத்து விற்பனையின் மூலம் கிடைத்த லாபத்தால், Q3 FY26ல் கன்சாலிடேட் நிகர லாபம் (Net Profit) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.
மதிப்பீடு மற்றும் நிபுணர்களின் பார்வை
தற்போது, Ashoka Buildcon பங்கு அதன் புத்தக மதிப்பான சுமார் ₹150க்கும் கீழே வர்த்தகம் ஆகிறது. இதன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) வெறும் 1.50x முதல் 4.09x வரை உள்ளது. இது போட்டியாளர்களான NCC (~11.5x) மற்றும் PNC Infratech (~13.9x) உடன் ஒப்பிடுகையில் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக தெரிகிறது. நிறுவனத்தின் பங்கு மீதான வருவாய் (ROE) 43%க்கும் மேல் உள்ளது. இந்திய உள்கட்டமைப்பு துறை, அரசாங்கத்தின் முதலீடுகள் காரணமாக வளர்ச்சி பாதையில் இருப்பதால், Ashoka Buildcon பயனடைய வாய்ப்புள்ளது. Prabhudas Lilladher நிறுவனம் ₹183 இலக்கு விலையுடன் 'BUY' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது. ஆனால், Nirmal Bang நிறுவனம் ₹152 இலக்கு விலையுடன் 'Hold' ரேட்டிங் அளித்துள்ளது.