Whalesbook
ஆய்வாளர் பரிந்துரை: 'Buy' ரேட்டிங் & ₹145 இலக்கு!
Aequs நிறுவனத்தின் பங்கு விலை வெள்ளிக்கிழமை ₹124.45 இல் வர்த்தகமானது. இதற்கு மத்தியில், JM Financial Institutional Securities நிறுவனம், Aequs பங்குகளை 'Buy' பரிந்துரையுடன் அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு ₹145 என்ற இலக்கு விலையுடன் அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இது சுமார் 15% உயர்விற்கான வாய்ப்பு உள்ளதாக கணித்துள்ளனர். நீண்டகால வளர்ச்சிக் கதையாக Aequs-ஐ பார்க்கும் இந்நிறுவனம், குறிப்பாக விண்வெளித் துறையில் அதன் வலுவான நிலை மற்றும் வளர்ந்து வரும் நுகர்வோர் மின்னணுவியல் பிரிவு ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது.
நிறுவனத்தின் தலைவர் Aravind Melligeri, Boeing, Airbus, மற்றும் Safran போன்ற உலகளாவிய விமான நிறுவனங்களுக்கு ஒரு முக்கிய சப்ளையராக (Tier I supplier) Aequs-ஐ வழிநடத்துகிறார். $814 மில்லியன் மதிப்பிலான பெரிய ஆர்டர் புக் (Order Book), அடுத்த மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளுக்கு கணிசமான வருவாய் நிச்சயத்தன்மையை (Revenue Visibility) வழங்குகிறது. இந்த நேர்மறையான கணிப்பு இருந்தபோதிலும், பங்கு விலை கடந்த மாதத்தில் சுமார் 13.44% மற்றும் கடந்த மூன்று மாதங்களில் 18.23% சரிவைச் சந்தித்துள்ளது.
விண்வெளிப் பிரிவு: அசைக்க முடியாத அடித்தளம்
JM Financial-ன் மதிப்பீட்டின்படி, விண்வெளி உற்பத்தி என்பது Aequs-ன் முக்கிய வணிகமாக உள்ளது, இது நிறுவனத்தின் எண்டர்பிரைஸ் மதிப்பில் (Enterprise Value) சுமார் 75% பங்களிக்கிறது. இந்தப் பிரிவில் ஒரு தசாப்தத்திற்கும் மேலாக நிபுணத்துவத்தை வளர்த்துள்ள இந்நிறுவனம், தற்போது உலகளாவிய விமானத் திட்டங்களுக்காக 5,200-க்கும் மேற்பட்ட பாகங்களை விநியோகம் செய்கிறது. Airbus நிறுவனம் 2030 ஆம் ஆண்டிற்குள் இந்தியாவிலிருந்து அதன் கொள்முதலை $2 பில்லியன் ஆக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது (FY25 இல் $1.4 பில்லியன் ஆக இருந்தது), இது போன்ற வலுவான தேவை காரணிகள் விண்வெளிப் பிரிவுக்கு சாதகமாக உள்ளன. இந்தியாவில் உள்ள விண்வெளிப் பிரிவு சுமார் 71% பயன்பாட்டு விகிதத்தில் (Utilization Rate) செயல்படுகிறது.
நுகர்வோர் மின்னணுவியல்: வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் & சவால்கள்
நுகர்வோர் பிரிவு, பிளாஸ்டிக் பொம்மைகள் மற்றும் சமையலறைப் பாத்திரங்கள் போன்றவற்றை உள்ளடக்கியது, Aequs-க்கு ஒரு புதிய பகுதியாகும். இது நிறுவனத்தின் எண்டர்பிரைஸ் மதிப்பில் சுமார் 25% பங்களிக்கிறது. வியட்நாமில் உள்ள தொழிற்சாலைகளுக்கு ஸ்மார்ட்வாட்ச் உறைகள் மற்றும் லேப்டாப் பாகங்களை உற்பத்தி செய்து விநியோகிக்கும் ஒரு பெரிய ஆர்டரையும் பெற்றுள்ளது. இருப்பினும், இந்தப் பிரிவு வரலாற்று ரீதியாக லாபத்துடன் போராடி வருகிறது, மேலும் அதன் தற்போதைய பயன்பாட்டு விகிதம் வெறும் 31% ஆக உள்ளது. பயன்பாட்டு விகிதம் அதிகரிக்கும் போது லாபம் மேம்படும் என்று நிர்வாகம் எதிர்பார்த்தாலும், இது ஒரு முக்கிய சவாலாகவே உள்ளது. கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் இந்தப் பிரிவில் ₹600 கோடி முதலீடு செய்துள்ளது, மேலும் ₹230 கோடி கடன் குறைப்பு மற்றும் மூலதனச் செலவினங்களுக்காக (Capital Expenditure) திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்தப் பிரிவு வளர்ந்து வரும் EBITDA இழப்புகளையும், மூலதனத்தின் மீதான எதிர்மறை வருவாயையும் (negative returns on capital) காட்டியுள்ளது.
Aequs-க்கான முக்கிய அபாயங்கள்
நேர்மறையான ஆய்வாளர் அறிக்கை இருந்தபோதிலும், Aequs கணிசமான அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. நிறுவனம் கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக எதிர்மறை வருவாய் ஈவு (Return on Equity - ROE) மற்றும் FY25 இல் நிகர இழப்பை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது. நுகர்வோர் பிரிவு பெருகிய முறையில் EBITDA இழப்புகளுக்கு பங்களிக்கிறது. நுகர்வோர் மின்னணுவியல் பிரிவில் 31% என்ற குறைந்த பயன்பாட்டு விகிதம், லாபத்தை அடைவதில் ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. தற்போது, இந்தப் பிரிவு இழப்புகளில் இருப்பதால், பங்கு எதிர்மறை P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது.
மேலும், பாதுகாப்புத் துறையில் Ajna Aerospace இல் பங்குதாரராக மாறியுள்ளது.JM Financial-ன் ₹145 என்ற இலக்கு விலை, 22x FY30 EV/EBITDA மல்டிபிளின் அடிப்படையில், FY28 க்கு தள்ளுபடி (discounted) செய்யப்பட்டுள்ளது. இது ஒரு நீண்டகால பார்வையை பிரதிபலிக்கிறது. அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் கணிசமாக வருவாய் மற்றும் லாபத்தை வளர்க்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். வருவாய் வளர்ச்சி (EPS Growth) ஒரு வருடத்திற்கு 107.2% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், லாபம் FY27 அல்லது FY28 வரை எதிர்பார்க்கப்படவில்லை. நிறுவனத்தின் எதிர்கால வெற்றி, அதன் நுகர்வோர் மின்னணுவியல் வணிகத்தை வெற்றிகரமாக அளவிடுவதிலும், பயன்பாட்டு விகிதத்தை மேம்படுத்துவதிலும், அதன் முக்கிய விண்வெளிப் பிரிவின் நிலையான செயல்திறனுடன் இதை சமநிலைப்படுத்துவதிலும் அடங்கும்.