Adani Stocks: Technical Revival-க்கு ரெடியா? Debt Overhang-ன் நிழல்!

Adani Group பங்குகளில் ஒரு புதிய அத்தியாயம் எழுதப்படுகிறதா?

Hindenburg ரிப்போர்ட்டுக்குப் பிறகு ஒரு பெரிய சரிவை சந்தித்த Adani Enterprises, Adani Energy Solutions, Adani Power போன்ற முக்கிய பங்குகள், இப்போது Technical Recovery-க்கான தெளிவான அறிகுறிகளைக் காட்டுகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் இந்த பங்குகளை இப்போது Accumulate செய்யத் தொடங்கியுள்ளதாக chart patterns தெரிவிக்கின்றன. ஆனால், மறுபக்கம் Adani Group-ன் கட்டுக்கடங்காத கடன் (Debt) மற்றும் உயர்வான Valuation கவலைகள் முதலீட்டாளர்களின் பார்வையில் நீடிக்கின்றன.

Re-Accumulation Thesis

Adani Enterprises (ADANIENT) மற்றும் Adani Energy Solutions (ADANIENSOL) ஆகிய இரண்டு பங்குகளும், சந்தை நிபுணர்கள் 'Re-accumulation' எனப்படும் மீண்டும் வாங்கும் கட்டத்தில் இருப்பதாகக் கூறுகின்றனர்.

ADANIENT, ₹4,062 என்ற உச்சத்தில் இருந்து ₹986 வரை சரிந்த பிறகு, தற்போது ₹2,000 முதல் ₹3,000 வரையிலான ஒரு Range-ல் consolidate ஆகி வருகிறது. இந்த consolidation phase, Wyckoff accumulation முறையின்படி, ஒரு 'shakeout' நிகழ்வுடன் (சுமார் ஜனவரி 2026ல் நடந்தது) demand, supply-ஐ வென்றதற்கான ஒரு முக்கிய அடையாளமாகக் கருதப்படுகிறது.

Dow Theory-யின்படி, Higher Highs மற்றும் Higher Lows-ஐ நோக்கிச் சென்று, ஒரு Bullish Pennant pattern-ஐ உருவாக்குவதால், ₹3,200 என்ற அளவைத் தொடுவதற்கு வாய்ப்புகள் உள்ளன.

பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, ADANIENT-ன் P/E ratio சுமார் 27.3x ஆகவும், Market Cap சுமார் ₹286,326.6 கோடி ஆகவும் உள்ளது.

Jefferies போன்ற ப்ரோக்கரேஜ்கள் 'Buy' ரேட்டிங்குடன் ₹2,750 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். ஆனால், MarketsMojo போன்றவர்கள் இதன் சராசரி தரத்தை (average quality metrics) மற்றும் அதிக Valuation-ஐ சுட்டிக்காட்டி 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். இதன் Enterprise Value to Capital Employed ratio 2.3 மடங்கு, ROCE 6.84%, ROE 7.08% ஆக உள்ளது.

ADANIENSOL-ம் ADANIENT-ன் அமைப்பையே கொண்டுள்ளது. ₹1,100 என்ற சிறு ரெசிஸ்டன்ஸை தாண்டிச் சென்றால், ₹1,600 வரை செல்ல வாய்ப்புள்ளது. இதன் P/E ratio சுமார் 49.4x ஆகவும், Market Cap சுமார் ₹123,037.1 கோடி ஆகவும் உள்ளது.

Adani Power-ன் EMA Reclaim

Adani Power (ADANIPOWER) பங்கு, அதன் 50-week Exponential Moving Average (50EMA)-க்கு மேல் decisively திரும்பும் போது எல்லாம், ஒரு முக்கிய bottom-ஐ உருவாக்கி, பெரிய ஏற்றத்தைக் கண்டுள்ளது. இது நான்காவது முறையாக இப்படி நடந்துள்ளது. இது குறுகிய காலத்தில் வாங்குபவர்களின் நம்பிக்கையை (buyer confidence) காட்டுவதாக உள்ளது.

வரலாற்று ரீதியாக, இதுபோன்ற EMA reclaim-கள் பெரிய rally-களுக்கு வழிவகுத்துள்ளன. இந்தப் பங்கு ₹200-க்கு மேல் புதிய உச்சங்களைத் தொடலாம்.

Adani Power-ன் P/E ratio சுமார் 23.98x ஆகவும், Market Cap சுமார் ₹270,950.0 கோடி ஆகவும் உள்ளது (பிப்ரவரி 2026). இந்தப் பங்கு NTPC, JSW Energy, Tata Power போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Valuation மற்றும் Sector Context

Adani Ports (ADANIPORTS) பங்கு சுமார் 28.60x P/E-யிலும், ₹357,251 கோடி Market Cap-லும் வர்த்தகமாகிறது.

இந்திய மின்சாரத் துறை (power sector) பெரும் வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது. அடுத்த 2030 வரை, மின்சார தேவை ஆண்டுக்கு சராசரியாக 6.4% என்ற அளவில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த பத்தாண்டுகளில் சுமார் ₹40 லட்சம் கோடி முதலீடு வரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்தியாவின் மொத்த மின் உற்பத்தி திறன் 500 GW-ஐ தாண்டியுள்ள நிலையில், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் (renewables) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் பங்களிப்பு 51%-க்கும் மேல் உள்ளது.

Adani Power-ன் P/E ratio (~24x) மின்சார உற்பத்தித் துறையின் சராசரியான ~23.3x உடன் ஒத்துப் போகிறது. ஆனால், Adani Energy Solutions-ன் P/E ratio (~54x) அதன் துறை சராசரியான ~15.16x உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாக உள்ளது.

The Skeptic's View: Debt மற்றும் Scrutiny

Technical ரீதியாக இந்த பங்குகள் ஏற்றம் கண்டாலும், Adani Group-ன் நிதி நிலை (financial leverage) மற்றும் முந்தைய ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள் (regulatory scrutiny) குறித்த கவலைகள் தொடர்கின்றன.

Adani Enterprises-ன் Debt-to-Equity ratio 2.0250 ஆக உள்ளது. Adani Group-ன் மொத்த கடன் அளவு குறித்த புள்ளிவிவரங்கள் உடனடியாக கிடைக்கவில்லை என்றாலும், அவர்களின் அதிக கடன் வாங்கும் திறன் (borrowing capacity) ஒரு முக்கிய எச்சரிக்கையாக உள்ளது, குறிப்பாக வட்டி விகிதங்கள் உயரும் சூழலில்.

Hindenburg ரிப்போர்ட்டின் தாக்கம் இன்னும் முழுமையாக விலகவில்லை. மேலும், குறிப்பிட்ட புதிய ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் எதுவும் சமீபத்திய ஆய்வுகளில் சுட்டிக்காட்டப்படவில்லை.

MarketsMojo-வின் 'Sell' ரேட்டிங், அதிக Valuation, சராசரி தரம், குறைந்த ROCE/ROE போன்ற காரணங்களை மையமாகக் கொண்டுள்ளது.

போட்டித்தன்மையும் (Competition) அதிகமாக உள்ளது. Adani Ports-க்கு JSW Infrastructure, DP World போன்ற போட்டியாளர்களும், Adani Power-க்கு NTPC, Tata Power போன்ற பொதுத்துறை நிறுவனங்களும், மற்ற தனியார் நிறுவனங்களும் உள்ளன.

Analyst Outlook மற்றும் Future Trajectory

எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, Analysts-களின் பார்வை கலவையாகவே உள்ளது.

Adani Enterprises-க்கு, சராசரியாக Analysts-கள் ₹3,433 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 55% ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது. Jefferies 'Buy' ரேட்டிங்குடன் ₹2,750 இலக்கை வைத்துள்ளது.

ஆனால், MarketsMojo-வின் 'Sell' ரேட்டிங் ஒரு மாற்றுப் பார்வையை அளிக்கிறது.

Adani Group-ன் பங்குகள் நிலையான ஏற்றத்தைக் காண, Technical Breakouts மட்டும் போதாது. நிறுவனத்தின் கட்டமைப்புத் தரம் (structural integrity), தொடர்ச்சியான Volume வளர்ச்சி, மற்றும் கடன் சுமையை திறம்பட நிர்வகிக்கும் திறன் ஆகியவை மிகவும் முக்கியமானவை.

2026ல் ஒரு அமைதியான ஏற்றம் (quiet revival) சாத்தியமாகலாம் என்ற கணிப்புகள், இந்த Fundamental காரணிகள் வலுப்பெறுவதைப் பொறுத்தே அமையும்.