Whalesbook
Adani Ports and Special Economic Zone Ltd. (APSEZ) நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுக்கு இன்றைய நாள் நல்ல செய்தியைக் கொண்டு வந்துள்ளது. சமீபத்திய காலாண்டு (Q3) நிதிநிலை முடிவுகளுக்குப் பிறகு, கம்பெனியின் பங்கு விலை ஏறுமுகத்தில் உள்ளது.
கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடுகையில், இந்த காலாண்டில் நிகர லாபம் (Net Profit) 21.2% உயர்ந்து ₹3,053.6 கோடி எட்டியுள்ளது. மொத்த வருவாய் (Revenue) 22% அதிகரித்து ₹9,704.5 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. இதேபோல், வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் தள்ளுபடிக்கு முந்தைய வருவாய் (EBITDA) 20.5% உயர்ந்து ₹5,785 கோடி ஆகியுள்ளது.
இந்த வலுவான நிதிநிலை காரணமாக, பங்குச் சந்தையில் APSEZ ஷேர் விலை 1.3% வரை உயர்ந்தது. கடந்த ஒரு மாதத்தில் மட்டும் 11.3% வளர்ச்சியையும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் 44.2% வளர்ச்சியையும் கண்டுள்ளது.
இருப்பினும், இந்த பிரகாசமான புள்ளிவிவரங்களுக்கு மத்தியிலும், ஒரு கவனிக்கத்தக்க அம்சம் உள்ளது. EBITDA margin சற்று குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் 60.3% ஆக இருந்த margin, தற்போது 59.6% ஆக குறைந்துள்ளது. இது, வருவாய் அதிகரித்தாலும், செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதில் சில அழுத்தங்கள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கும் வகையில், APSEZ தனது அடுத்த 5 ஆண்டுகளுக்கான (FY29 வரை) லட்சிய இலக்குகளையும் வெளியிட்டுள்ளது. 2029 நிதியாண்டுக்குள், வருவாயை ₹65,500 கோடி ஆகவும், EBITDA-வை ₹36,500 கோடி ஆகவும் உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. இது கம்பெனியின் எதிர்கால வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறது.
தற்போது, APSEZ-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹3.55 லட்சம் கோடி ஆகும். இதன் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம், கடந்த 12 மாத அடிப்படையில் 28.4x ஆக உள்ளது.
போட்டியாளரான JSW Infrastructure உடன் ஒப்பிடும்போது, APSEZ-ன் P/E விகிதம் சற்று குறைவாக இருந்தாலும், JSW Infrastructure-க்கு கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) APSEZ-ஐ விட குறைவாக உள்ளது.
APSEZ-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் 81.6% ஆக உள்ளது. இது சற்று அதிகமாகக் கருதப்பட்டாலும், முந்தைய ஆண்டுகளை விட குறைந்துள்ளது. துறை சார்ந்த அபாயங்களும் கவனிக்கத்தக்கவை. அரசாங்கத்தின் Maritime Vision 2030, Sagarmala போன்ற திட்டங்களால் துறை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. இது அதிக போட்டிக்கும், வருவாய் அழுத்தத்திற்கும் வழிவகுக்கலாம்.
உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கொள்கலன் கையிருப்புப் பிரச்சனைகளும் துறை வளர்ச்சியை பாதிக்கலாம். கடந்த ஆண்டு, இதேபோன்ற துறை சார்ந்த வீழ்ச்சியின் போது APSEZ ஷேரும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தது.
இந்த அபாயங்கள் இருந்தாலும், பெரும்பாலான நிதி ஆய்வாளர்கள் (Analysts) Adani Ports மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். 21 ஆய்வாளர்களில் பெரும்பாலோர் 'Strong Buy' அல்லது 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு ₹1,838.19 என்ற சராசரி இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 20% க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியை குறிக்கிறது.
HSBC ₹1,700 இலக்கு விலையுடனும், Jefferies ₹1,880 இலக்கு விலையுடனும், Elara Capital ₹1,883 இலக்கு விலையுடனும் இந்தப் பங்கை பரிந்துரைத்துள்ளன.
மொத்தத்தில், APSEZ-ன் எதிர்கால வளர்ச்சித் திட்டங்கள் கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், margin சரிவு, கடன் அளவு மற்றும் துறை சார்ந்த சவால்கள் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய அம்சங்களாகும்.