PSP Projects: அதானி உடன் கைகோர்த்தது! வருவாய் உச்சம், ஆனால் லாபம் சரிவு - முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை!

PSP Projects நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகள் பலதரப்பட்ட தகவல்களைக் கொண்டுள்ளன. குறிப்பாக, 2025-26 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் (Q3FY26) ₹771 கோடி வருவாயை எட்டியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடுகையில் 24% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளதுடன், முந்தைய காலாண்டையும் விட (QoQ) 11% அதிகமாகும். இது PSP Projects-ன் இதுவரை இல்லாத மிகச்சிறந்த காலாண்டு வருவாயாகும். மேலும், டிசம்பர் 2025-ல் முடிந்த ஒன்பது மாதங்களுக்கு (9MFY26) நிறுவனத்தின் வருவாய் ₹1,978 கோடியாக இருந்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 9% வளர்ச்சியாகும். இந்த வருவாய் உயர்வு, சிறப்பாக நடைபெற்ற திட்டப்பணிகள், வேலைகளில் ஏற்பட்ட முன்னேற்றம் மற்றும் திறமையான தொழிலாளர் மேலாண்மை ஆகியவற்றால் சாத்தியமாகியுள்ளது.

ஆனால், லாபத்தைப் பொறுத்தவரை நிலைமை சற்று மாறுபடுகிறது. 9MFY26-க்கான நிகர லாபம் (PAT) முந்தைய ஆண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 40% சரிந்து ₹30.65 கோடியாக குறைந்துள்ளது. அதேபோல், 9MFY26-க்கான ஈபிடா (EBITDA) 16% சரிந்து ₹124.46 கோடியாக உள்ளது. இதற்கு மாறாக, Q3FY26 காலாண்டில் மட்டும், நிகர லாபம் (PAT) 159% பிரம்மாண்டமாக உயர்ந்து ₹15.69 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது காலாண்டு அடிப்படையில் லாபத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

நிறுவனத்தின் ஈபிடா மார்ஜின்கள் 9MFY26 காலத்தில் 8.14% (9MFY25) என்பதிலிருந்து 6.29% ஆக சுருங்கியுள்ளன. நிகர லாப மார்ஜின்களும் இதே காலகட்டத்தில் 2.83% என்பதிலிருந்து 2.43% ஆகக் குறைந்துள்ளன. இருப்பினும், Q3FY26-ல் மட்டும், லாப மார்ஜின் முந்தைய ஆண்டின் 0.97% என்பதிலிருந்து 2.03% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது சமீபத்திய காலாண்டில் திட்டப் பணிகளுக்கான லாபத்தன்மை மீண்டு வருவதைக் காட்டுகிறது.

இந்த நிதிநிலை மாற்றங்களுக்கு மத்தியில், PSP Projects-க்கு ஒரு முக்கிய திருப்புமுனையாக அதானி இன்ஃப்ரா (இந்தியா) லிமிடெட் உடனான மூலோபாய கூட்டாண்மை அமைந்துள்ளது. அதானி இன்ஃப்ரா தற்போது 34.41% பங்குகளை வாங்கி, நிறுவனத்தின் விளம்பரதாரராக (Promoter) மாறியுள்ளது. அதானி குழுமத்தின் USD 100 பில்லியன் முதலீட்டுத் திட்டத்தைப் (Capex Pipeline) பயன்படுத்தி, PSP Projects-க்கு ஏராளமான புதிய ஆர்டர்கள் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த கூட்டாண்மை, PSP Projects-ன் நிதி அபாயத்தைக் குறைப்பதுடன், வரவேண்டிய பணப் பட்டுவாடா (Receivables) அபாயத்தையும் குறைக்க உதவும் என நிறுவனம் நம்புகிறது.

மேலும், PSP Projects நிறுவனம் ஏப்ரல் 2024-ல் ₹244 கோடி மதிப்பிலான QIP (Qualified Institutional Placement) மூலம் நிதி திரட்டியுள்ளது. இந்த நிதியானது கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தப் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது. தற்போது, நிறுவனத்தின் கடன் அளவு (Leverage) 0.22 மடங்கு என்ற ஆரோக்கியமான நிலையில் உள்ளது. மேலும், கடன் சுழற்சி (Working Capital Cycle) 65 நாட்கள் ஆக உள்ளது (FY25 நிலவரப்படி).