Whalesbook
லாபப் பெருக்கத்தின் பின்னணி என்ன?
Adani Enterprises நிறுவனம், டிசம்பர் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த காலாண்டிற்கான நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலகட்டத்தில், Adani Wilmar நிறுவனத்தில் இருந்த மீதமுள்ள பங்குகள் மற்றும் குறிப்பிட்ட சிமெண்ட் யூனிட்களை விற்பனை செய்ததன் மூலம் கிடைத்த ₹5,632 கோடி ஒரு முறை வருவாய் (exceptional gain) காரணமாக, நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) ₹5,627.02 கோடியாக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த ஒரு முறை நிகழ்வு இல்லையென்றால், நிறுவனத்தின் வழக்கமான செயல்பாட்டு லாபம் (operational performance) இதைவிட குறைவாகவே இருந்திருக்கும்.
மேலும், இந்த காலாண்டில் நிறுவனத்தின் வருவாய் (Revenue) 8.6% அதிகரித்து ₹24,820 கோடியை எட்டியுள்ளது. அதேபோல், EBITDA 18.6% உயர்ந்து ₹3,642 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இந்த நேர்மறையான முடிவுகளால், பிப்ரவரி 3, 2026 அன்று Adani Enterprises ஷேர் 10.58% உயர்ந்து ₹2,206.50 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. வர்த்தக அளவும் (trading volume) குறிப்பிடத்தக்க அளவில் இருந்தது.
செயல்பாட்டு வணிகங்களில் வளர்ச்சி!
நிறுவனத்தின் 'இன்குபேட்டர்' வணிகங்களான விமான நிலையங்கள் மற்றும் பசுமை எரிசக்தி (Green Energy) பிரிவுகளில் வளர்ச்சி சிறப்பாக உள்ளது. புதிதாக செயல்படத் தொடங்கிய Navi Mumbai International Airport, அதன் பிரிவில் வருவாயை 28% அதிகரிக்கவும், EBITDA-வை 42% உயர்த்தவும் உதவியுள்ளது. இந்த விமான நிலையம் தனது முதல் 19 நாட்களில் 1,00,000க்கும் அதிகமான பயணிகளைக் கையாண்டுள்ளது.
மேலும், ANIL (New Industries) பிரிவில், சோலார் மாட்யூல் விற்பனை 40% அதிகரித்துள்ளது. இதன் மூலம், Adani Enterprises உலகின் முன்னணி சோலார் உற்பத்தியாளர் என்ற தனது நிலையை மேலும் வலுப்படுத்தியுள்ளது. டேட்டா சென்டர் வணிகமும் தனது சந்தையை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.
valuation குறித்த கவலைகள்!
நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு வளர்ச்சி சிறப்பாக இருந்தாலும், அதன் valuation குறித்து நிபுணர்கள் கவலை தெரிவிக்கின்றனர். தற்போது, Adani Enterprises-ன் P/E ratio சுமார் 60x முதல் 70x வரை உள்ளது. இது, Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனத்தின் சுமார் 30x, Reliance Industries-ன் சுமார் 25x, மற்றும் Tata Power-ன் சுமார் 40x P/E ratio-வை விட மிக அதிகம்.
உள்கட்டமைப்பு மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால வளர்ச்சி, அரசு மற்றும் தனியார் முதலீடுகள் ஆகியவை இந்த பிரீமியம் valuation-க்கு காரணமாக கூறப்படுகிறது. இருப்பினும், விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் மற்றும் மின் கட்டமைப்பு ஒருங்கிணைப்பு சவால்கள் போன்ற தடைகளும் இருக்கலாம்.
கடந்த ஒரு வருடத்தில், Adani Enterprises ஷேர் வெறும் **1%**க்கும் குறைவான வளர்ச்சியையே கண்டுள்ளது. இது, பெஞ்ச்மார்க் Nifty 50-ன் சுமார் 11% வளர்ச்சியை விட மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது. செயல்பாட்டு மைல்கற்கள் இருந்தபோதிலும், ஈட்டப்பட்ட லாபத்தின் நிலைத்தன்மை மற்றும் கடன் அளவு குறித்த சந்தையின் அச்சம் இதற்கு காரணமாக இருக்கலாம்.
நிதிக் கட்டமைப்பு வலுப்படுத்தல்
நிறுவனம் சமீபத்தில் ₹24,930 கோடி மதிப்பிலான ரைட்ஸ் இஸ்யூவை (Rights Issue) வெற்றிகரமாக முடித்தது. இது 30% அதிகமாக விண்ணப்பிக்கப்பட்டு இருந்தது. இந்த நிதி, விமான நிலையம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு பிரிவுகளில் உள்ள கடன் சுமையைக் குறைக்கவும், நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பை (balance sheet) வலுப்படுத்தவும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
எதிர்காலப் பார்வை
பல்வேறு ஆய்வாளர்கள் Adani Enterprises-ன் நீண்டகால உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் புதிய வணிகங்களின் விரிவாக்கம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் 'buy' ரேட்டிங்குகளை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளனர். இருப்பினும், நிறுவனத்தின் ஷேர் விலை, தற்போதைய valuation-க்கு ஏற்ப நிலையான லாபத்தை ஈட்டவும், கடன் சுமையைக் குறைக்கவும் அதன் 'இன்குபேட்டர்' வணிகங்கள் தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்பட வேண்டும். வருங்கால காலாண்டுகளில், ஒரு முறை லாபத்தை சாராமல், தொடர்ச்சியான, லாபகரமான வளர்ச்சியை Adani Enterprises எப்படி தக்கவைக்கிறது என்பதே முக்கிய கேள்வியாக இருக்கும்.