Whalesbook
வருவாய் உயர்வு, லாபத்தில் சரிவு
Adani Enterprises நிறுவனத்தின் Q4 FY26 காலாண்டில் வருவாய் 20.3% உயர்ந்து ₹32,439 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. இது நிறுவனத்தின் பல்வேறு வணிகப் பிரிவுகளில் தொடர்ச்சியான தேவையை காட்டுகிறது. முழு நிதியாண்டிலும் (FY26) வருவாய் 3% உயர்ந்து ₹1,02,943 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது.
முழு நிதியாண்டுக்கான EBITDA (வட்டி, வரி, தேய்மானம், கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய்) ₹16,464 கோடியில் சீராக உள்ளது. உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சுரங்க சேவைகள் போன்ற நிலையான வணிகங்களே இதற்கு முக்கிய காரணம். எனினும், இந்த வருவாய் வளர்ச்சி லாபமாக மாறவில்லை. Q4-ல் நிறுவனம் ₹221 கோடி நிகர நஷ்டத்தை பதிவு செய்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் ₹3,845 கோடி லாபம் ஈட்டியிருந்தது.
புதிதாக தொடங்கப்பட்ட நவி மும்பை விமான நிலையம் மற்றும் தாமிர ஆலையில் ஏற்பட்ட அதிக தேய்மான செலவுகள் (Depreciation Costs) இந்த நஷ்டத்திற்கு முக்கிய காரணமாகக் கூறப்படுகிறது.
உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சிக்கு நிதி திரட்டும் திட்டம்
நிறுவனத்தின் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களான நவி மும்பை, கவுகாத்தி விமான நிலையங்கள் மற்றும் கங்கா விரைவுச்சாலை போன்றவற்றை மேம்படுத்த, Adani Enterprises நிர்வாகக் குழு ₹15,000 கோடி வரை பங்கு விற்பனை (Equity Raise) மூலம் நிதி திரட்ட ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இந்த நிதி, வள மேலாண்மை, சுரங்கம், விமான நிலையங்கள், சாலைகள் மற்றும் டேட்டா சென்டர்கள் போன்ற பல வணிகங்களுக்கு உதவும்.
மேலும், பங்குதாரர்களின் ஒப்புதலுக்குப் பிறகு, பங்கு ஒன்றுக்கு ₹1.30 டிவிடெண்டாகவும் (Dividend) அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
பங்குச் சந்தை மற்றும் ஆய்வாளர்களின் பார்வை
Adani Enterprises-ன் சந்தை மதிப்பு தற்போது சுமார் ₹2.79 லட்சம் கோடி ஆகும். நிறுவனத்தின் TTM P/E விகிதம் 21.75x - 22.88x ஆக உள்ளது. இது Larsen & Toubro ( 36.94x) போன்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் குறைவு, ஆனால் Nifty Infrastructure Index ( 22.34x) உடன் ஒத்துப் போகிறது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் Adani Enterprises பங்கு 5% சரிந்துள்ளது.
வருவாய் உயர்ந்தும் லாபம் குறைந்திருப்பது, அதிக தேய்மான செலவுகள் மற்றும் பங்கு நீர்த்துப் போதல் (Share Dilution) குறித்த கவலைகள் எழுந்துள்ளன. குறைந்த ROE ( 4.84%) மற்றும் கடன் சேவை விகிதம் (Interest Coverage Ratio) ஆகியவை நிதி நிலை குறித்த சில கேள்விகளை எழுப்புகின்றன. பல ஆய்வாளர்கள் 'BUY' ரேட்டிங் மற்றும் ₹2,600 - ₹2,750 வரை இலக்கு விலை (Target Price) கொடுத்துள்ளனர். ஆனாலும், தற்போதைய சூழ்நிலையை முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக கண்காணிக்க வேண்டும்.