Whalesbook
தற்காலிக லாபம் Vs நிஜமான வளர்ச்சி:
Q3 FY26 காலாண்டில் Adani Enterprises, ₹5,627 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது 9,771% அதிகமாகும். இதன் பின்னணியில், Adani Wilmar நிறுவனத்தில் இருந்த தனது பங்குகளில் ஒரு பகுதியை சிங்கப்பூரின் Wilmar நிறுவனத்திற்கு விற்றதன் மூலம் கிடைத்த ₹5,632 கோடி ஒருமுறை (one-time) லாபம் அமைந்துள்ளது. இந்த அசாதாரண வருவாயைக் கணக்கில் கொள்ளாமல் பார்த்தால், நிறுவனத்தின் முக்கிய செயல்பாடுகளில் இருந்து கிடைத்த லாபம் (Profit before exceptional items) ₹1,300 கோடி மட்டுமே. ஆனாலும், நிறுவனத்தின் முக்கிய வணிகம் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. வருவாய் (Revenue from operations) 8.6% அதிகரித்து, ₹24,819 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் கழிப்பதற்கு முந்தைய லாபம் (EBITDA) 15% உயர்ந்து ₹4,297 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
சந்தையின் எதிர்வினை:
இந்த முடிவுகள் வெளியான பிப்ரவரி 3, 2026 அன்று, Adani Enterprises பங்குச் சந்தையில் நேர்மறையாகவே தொடங்கியது. ஒரே நாளில் 11% மேல் அதிகரித்து, ₹2,233.4 என்ற விலையைத் தொட்டது. அன்று நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹2.54 லட்சம் கோடியாக இருந்தது.
வளர்ச்சிப் பாதைகள் மற்றும் சவால்கள்:
நிறுவனத்தின் தலைவர் கௌதம் அதானி, விமான நிலையங்கள், டேட்டா சென்டர்கள், மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் உற்பத்தி போன்ற துறைகளில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றங்களை எடுத்துரைத்தார். குறிப்பாக, சோலார் மாட்யூல் விற்பனை உள்நாட்டில் 40% அதிகரித்து 997 MW-ஐ எட்டியுள்ளது. புதிய டேட்டா சென்டர்களும் செயல்பாட்டுக்கு வந்துள்ளன. ஆனால், பழைய வணிகங்களான நிலக்கரி வர்த்தகப் பிரிவில் (- 22.5%) சரிவு காணப்படுகிறது. உலகளவில் நிலக்கரி பயன்பாடு குறைந்து வருவது இதற்கு முக்கிய காரணம். அதேசமயம், Q3 FY25-ல் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு லாபம் ₹2,360.93 கோடியாகவும், நிகர லாபம் ₹57.83 கோடியாகவும் இருந்தது.
மதிப்பீடு மற்றும் ஆய்வாளர் பார்வை:
தற்போது Adani Enterprises-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 31.24x முதல் 32.92x வரை உள்ளது. இது Reliance Industries (சுமார் 23.57x முதல் 24.53x) மற்றும் Larsen & Toubro (சுமார் 27.65x) போன்ற நிறுவனங்களை விட அதிகமாகும். Tata Power-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 28.7x முதல் 30.5x ஆக உள்ளது. சில பகுப்பாய்வு தளங்கள் (Analytics platforms) Adani Enterprises-க்கு 'Strong Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. இது, பங்கு உயர்வு இருந்தபோதிலும், அடிப்படைக் காரணிகள் (fundamentals) பலவீனமடைந்து வருவதைக் காட்டுவதாகக் கூறப்படுகிறது. ஒருபுறம், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் போன்ற புதிய துறைகளில் முதலீடு செய்து வளர்ச்சி காணும் நிலையில், மறுபுறம் ஒருமுறை கிடைக்கும் லாபத்தை நம்பி இருக்கும் நிலையும், பாரம்பரிய எரிசக்தி துறைகளில் சரிவும் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய அம்சங்களாகும். பிப்ரவரி 3 அன்று பங்கு 10-12% உயர்ந்தது, இந்திய-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் போன்ற நேர்மறையான செய்திகளாலும் உந்தப்பட்டிருக்கலாம்.