Whalesbook
FY26-ல் அதிரடி வளர்ச்சி, Q4-ல் சற்று சுணக்கம்!
Adani Energy Solutions (AESL) நிறுவனம், FY26 நிதியாண்டிற்கான முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) கடந்த ஆண்டை விட 159.60% உயர்ந்து, ₹2,392.75 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. வருவாய் 16.07% அதிகரித்து, ₹27,588.03 கோடி எட்டியுள்ளது.
ஆனால், இந்த நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4 FY26) மட்டும், வருவாய் 16.77% உயர்ந்து ₹7,443.27 கோடி ஆக இருந்தாலும், PAT வளர்ச்சி 1.26% ஆக குறைந்து ₹722.65 கோடி ஆக மட்டுமே பதிவாகியுள்ளது. லாபத்திற்கு முந்தைய வரி (PBT) முந்தைய ஆண்டை விட 6.56% குறைந்து ₹910.07 கோடி ஆக இருந்தது. இது லாப வரம்பில் (profit margins) சில அழுத்தங்கள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
ஸ்மார்ட் மீட்டரிங், டிரான்ஸ்மிஷன் பிரிவுகளின் வேகம்!
இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், ஸ்மார்ட் மீட்டரிங் பிரிவுதான். இதன் வருவாய் ஒரே வருடத்தில் ₹28 கோடியிலிருந்து ₹215 கோடியாக பல மடங்கு உயர்ந்துள்ளது. மேலும், ₹29,519 கோடி மதிப்புள்ள 2.46 கோடி மீட்டர்களுக்கான ஆர்டர்களும் குவிந்துள்ளன. டிரான்ஸ்மிஷன் பிரிவின் வருவாய் 7.0% உயர்ந்துள்ளது. இதன் கட்டுமானம் முடியும் நிலையில் உள்ள திட்டங்களின் மதிப்பு ₹71,779 கோடி ஆகும். நிறுவனத்தின் மின் விநியோக இழப்புகள் 4.20% ஆக குறைந்து, தொழில்துறையில் மிகக் குறைந்த அளவுகளில் ஒன்றாக உள்ளது.
உள்கட்டமைப்பு துறைக்கு அரசு சப்போர்ட்!
இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு துறைக்கு மத்திய அரசு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுத்து வருகிறது. வரும் ஆண்டுகளில் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் 45-50% அதிகரித்து, ₹23-24 லட்சம் கோடி வரை செல்லும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்புகளில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. இந்தச் சூழல் AESL போன்ற நிறுவனங்களுக்கு மிகப்பெரிய வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது. FY26-ல் மட்டும், AESL ₹14,232 கோடி அளவுக்கு மூலதனச் செலவை (Capex) செய்துள்ளது.
valuation குறித்த கவலைகள்!
இவ்வளவு சிறப்பான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், Adani Energy Solutions-ன் பங்கு விலைvaluation பலருக்கும் கவலையளிக்கிறது. நிறுவனத்தின் P/E ratio சுமார் 67.68x முதல் 147x வரை உள்ளது. இது, துறை சராசரி P/E ஆன 30.61x மற்றும் போட்டியாளர்களான Tata Power (33x), PowerGrid (19x) உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் அதிகம். இதனால், சந்தை இதை 'Very Expensive' என MarketsMOJO குறிப்பிட்டுள்ளது. பல நிபுணர்கள், தற்போதைய வர்த்தக விலையை விடக் குறைவான இலக்கு விலையான ₹1,129.00-ஐ நிர்ணயித்துள்ளனர்.
கடன் சுமை மற்றும் Cash Flow சவால்கள்!
இந்த அதிரடி விரிவாக்கத்திற்கு AESL கணிசமான அளவு கடன் வாங்கியுள்ளது. நிறுவனத்தின் Debt-to-Equity ratio 1.6x முதல் 2.34x வரை உள்ளது. வட்டி செலுத்தும் திறன் (Interest Coverage Ratio) 2.5x ஆக இருப்பது, இயக்க லாபத்தில் (operating earnings) இருந்து வட்டி செலுத்துவதில் உள்ள சிக்கல்களைக் காட்டுகிறது. தொடர்ந்து அதிக மூலதனச் செலவுகள் (Capex) காரணமாக, நிறுவனத்தின் Free Cash Flow-விலும் அழுத்தம் உள்ளது. இதனால், இந்த வளர்ச்சிப் பாதை நீடிக்குமா என்ற சந்தேகம் சந்தையில் நிலவுகிறது.
எதிர்காலப் பார்வை!
இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சி AESL-க்கு தொடர்ந்து சாதகமாக இருக்கும். ஸ்மார்ட் மீட்டரிங் திட்டங்கள், வலுவான ஆர்டர் புக் ஆகியவை எதிர்கால வருவாய்க்கு வலு சேர்க்கும். புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் மற்றும் ஸ்மார்ட் கிரிட் திறன்களை மேம்படுத்துவதிலும் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது. இருப்பினும், தற்போதைய கடன் சுமையை திறம்பட நிர்வகித்து, அதன் வளர்ச்சித் திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதே AESL-ன் நீண்ட கால வெற்றிக்கு முக்கியமாகும்.