Whalesbook
லாபம் குறைந்ததற்குக் காரணம் என்ன?
ACC Cement, Q4 FY26 காலாண்டில் ₹7,146 கோடி வருவாய் ஈட்டியது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 16.87% அதிகம். மேலும், 11.9 மில்லியன் டன் என்ற புதிய விற்பனை அளவையும் பதிவு செய்துள்ளது. இருப்பினும், எரிபொருள் மற்றும் உற்பத்திச் செலவுகள் (input costs) கணிசமாக உயர்ந்ததால், கம்பெனியின் இயக்க லாப வரம்பு (operating margins) 8.8% ஆக குறைந்தது (முந்தைய ஆண்டு 13.6%). இதனால், EBITDA 24.45% சரிந்து ₹627 கோடியாக உள்ளது. இந்த லாப வீழ்ச்சி, நிறுவனத்தின் பங்கு விலையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
துறை வளர்ச்சியில் ACC மட்டும் ஏன் பின்தங்குகிறது?
இந்திய சிமெண்ட் துறை (Indian cement sector) உள்கட்டமைப்பு மற்றும் வீட்டுவசதித் திட்டங்களால் 7-8% வளர்ந்து வரும் சூழலில், ACC Cement மட்டும் தனது பங்கு மதிப்பில் பின்தங்கி வருகிறது. Motilal Oswal போன்ற ஆய்வாளர்கள் 'Neutral' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹1,310 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது மற்ற சிமெண்ட் நிறுவனங்களான UltraTech Cement, Shree Cement, Dalmia Bharat போன்றவற்றின் P/E விகிதங்களை விட மிகக் குறைவாக உள்ளது. ACC-யின் TTM P/E விகிதம் சுமார் 12.53x ஆக இருக்கும்போது, போட்டியாளர்கள் 30x முதல் 50x வரை வர்த்தகம் செய்கிறார்கள். இது ACC-யின் லாபக் குறைபாடு சவால்களைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால கணிப்புகள் மற்றும் சவால்கள்
ACC நிர்வாகம், FY27-ல் தேவை வளர்ச்சி 5% ஆக குறையக்கூடும் என்றும், பருவமழை (monsoon) ஒரு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், பெட்ரோலியம் மற்றும் நிலக்கரி விலை உயர்வு, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் போன்ற காரணங்களால் உற்பத்திச் செலவுகள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த அழுத்தங்களைச் சமாளித்து, லாப வரம்புகளை நிலைநிறுத்தி, வருவாய் வளர்ச்சியை லாபமாக மாற்ற ACC எந்த அளவுக்கு செயல்படும் என்பதைப் பொறுத்தே அதன் எதிர்காலம் அமையும்.