Whalesbook
ஆர்டர் வரத்து அமோகம், ஆனால் லாபம் அழுத்தத்தில்!
ABB India-வின் 2025-ஆம் ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டு முடிவுகள், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித கலவையான உணர்வுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இவர்களது ஆர்டர் வரத்து (Order Inflow) கடந்த ஆண்டை விட 52% அதிகரித்து ₹41 பில்லியன் ஆக உயர்ந்திருப்பது மிகப்பெரிய நேர்மறையான விஷயம். இந்த மாபெரும் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், அடிப்படை ஆர்டர்களில் (Base Orders) 27% உயர்வு மற்றும் பல பெரிய புதிய கான்ட்ராக்டுகள் ஆகும். அதே சமயம், இவர்களது மொத்த வருவாய் (Revenue) 5.71% உயர்ந்து ₹3,557.01 கோடி எட்டியுள்ளது.
லாப வரம்பில் சரிவு - என்ன காரணம்?
ஆனால், இங்குதான் முக்கிய சவால் எழுகிறது. ஆர்டர்கள் குவிந்திருந்தாலும், நிறுவனத்தின் இயக்க லாபம் (Operational Profitability) சரிந்துள்ளது. சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA (Adjusted EBITDA), கடந்த ஆண்டை விட 406 basis points சரிந்து 15.5% ஆக குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவிற்கு, மூலப்பொருட்கள் விலை உயர்வு, வெளிநாட்டு நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கம், மற்றும் தொழிலாளர் சட்டங்களில் ஏற்பட்ட மாற்றங்கள் போன்ற காரணங்கள் கூறப்படுகின்றன. இருப்பினும், சில திறமையான நிர்வாக நடவடிக்கைகள் (Efficiency Gains) மூலம் இதை ஓரளவு ஈடுசெய்ய நிறுவனம் முயற்சி செய்துள்ளது.
பிரீமியம் வேல்யூவேஷன் மற்றும் ஆய்வாளர்களின் பார்வைகள்
தற்போது ABB India-வின் பங்கு விலை சுமார் ₹5,917.50 ஆக வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் P/E விகிதம் 70x முதல் 76x வரை உள்ளது. இது Polycab India (45x), Havells India (58-60x), Siemens India (66-72x) போன்ற பிற முன்னணி நிறுவனங்களை ஒப்பிடும்போது கணிசமாக அதிகமாகும். இந்த உயர்வான மதிப்பீட்டின் (Valuation) காரணமாக, பல முன்னணி நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் ரேட்டிங்கை குறைத்துள்ளன. Emkay Global Financial, ₹5,600 என்ற புதிய டார்கெட் விலையுடன் 'Reduce' என ரேட்டிங்கை குறைத்துள்ளது. Jefferies மற்றும் Elara Securities கூட இதேபோன்ற எச்சரிக்கை நிலையை எடுத்துள்ளன. ஆனால், Motilal Oswal நிறுவனம் மட்டும் ₹6,600 டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை கொடுத்து, வருவாய் மேம்படும் என நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது.
எதிர்கால சவால்கள் மற்றும் வாய்ப்புகள்
இந்திய எலக்ட்ரிக்கல் உபகரண சந்தை எதிர்காலத்தில் வருடத்திற்கு 15.6% என்ற வலுவான வளர்ச்சியை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ABB India, டேட்டா சென்டர்கள், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewables) மற்றும் ரயில்வே போன்ற வளர்ந்து வரும் துறைகளில் வலுவாக உள்ளது. இதனால், எதிர்காலத்திற்கான வாய்ப்புகள் பிரகாசமாக இருந்தாலும், போட்டி நிறைந்த சந்தையில் மூலப்பொருட்கள் விலை மற்றும் லாப வரம்பை திறம்பட நிர்வகிப்பது ஒரு தொடர்ச்சியான சவாலாகவே இருக்கும். மேலும், கடந்த காலங்களில் ஆர்டர் வளர்ச்சி குறையும்போது Nomura போன்ற நிறுவனங்கள் ரேட்டிங்கை குறைத்ததும், कर्नाटक வரித்துறையிடமிருந்து ₹32.07 லட்சம் அபராதம் விதிக்கப்பட்டதும் கவனிக்கத்தக்கவை.
அடுத்த நகர்வு என்ன?
ABB India தனது அடுத்த காலாண்டு வருவாய் அறிக்கையை பிப்ரவரி 19, 2026 அன்று வெளியிட உள்ளது. இந்த அறிக்கையில், லாப வரம்பை நிறுவனம் எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறது என்பது குறித்த கூடுதல் தகவல்கள் வெளியாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.