Whalesbook
மதிப்பீட்டில் உள்ள அதிருப்தி
ABB India நிறுவனம், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் (Renewables) மற்றும் டேட்டா சென்டர்ஸ் போன்ற வளர்ந்து வரும் துறைகளில் விரிவாக்கம் செய்யும் உத்திக்கு பல நிபுணர்களிடம் இருந்து கலவையான விமர்சனங்கள் வருகின்றன. Emkay Global Financial, தங்களுடைய 'Reduce' என்ற பரிந்துரையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி கதையும், அதன் சந்தை மதிப்பீடும் (Market Valuation) இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி இருப்பதாக இந்நிறுவனம் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.
கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் ABB India 18% வருவாய் (Revenue) மற்றும் 58% லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், தற்போதைய சந்தை விலை ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது. Emkay Global Financial, ABB India-வுக்கான டார்கெட் விலையை ₹5,875 இல் இருந்து ₹6,400 ஆக உயர்த்தியிருந்தாலும், 'Reduce' என்ற நிலையிலேயே வைத்துள்ளது. முக்கிய கவலை என்னவென்றால், ABB India தற்போதுள்ள மதிப்பீட்டின்படி, மார்ச் 2028 ஆம் ஆண்டின் வருவாயைப் போல 60 மடங்கு விலையில் வர்த்தகமாகிறது. ஏப்ரல் 2026 மாதத்தின் படி, கடந்த பன்னிரண்டு மாத P/E விகிதம் சுமார் 87x ஆக உள்ளது. இது சந்தையின் சராசரியான 27x மற்றும் நிறுவனத்தின் கடந்த கால சராசரியான 70x ஐ விட மிக அதிகம்.
போட்டியாளர்கள் மற்றும் சந்தை வளர்ச்சி
ABB India-வின் இந்த அதீத மதிப்பீடு, Siemens India (சுமார் 59x-77x P/E) மற்றும் Havells India (சுமார் 41x-62x P/E) போன்ற போட்டியாளர்களின் மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் அதிகமாக உள்ளது. இந்திய மின்சார உபகரணங்கள் சந்தை, அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், டேட்டா சென்டர்ஸ் போன்ற துறைகளில் இருந்து வரும் தேவையால், ஆண்டுக்கு சுமார் 14.3% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ABB India, மோட்டார் உற்பத்தி மற்றும் புதிய IE5 மோட்டார்களுக்கான ₹1.4 பில்லியன் கேபெக்ஸ் (Capex) மூலம் இந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள முயல்கிறது. இருப்பினும், தற்போதைய பங்கு விலை, எதிர்கால வளர்ச்சி அனைத்தும் ஏற்கனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டுவிட்டதாகக் காட்டுகிறது.
லாபம் மற்றும் போட்டி குறித்த கவலைகள்
சுமார் 87x என்ற P/E விகிதம் ABB India-வுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தாக கருதப்படுகிறது. GuruFocus கூட இந்தப் பங்கை 'Fairly Valued' ஆகக் குறிப்பிட்டாலும், அதன் நியாயமான மதிப்பை விட 9.2% அதிகமாக வர்த்தகமாவதாகக் கூறுகிறது. Emkay Global, Nomura மற்றும் Kotak Institutional Equities போன்ற நிறுவனங்கள் 'Reduce' போன்ற பரிந்துரைகளை வழங்குவது, இந்த உயர் மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைப்பதில் சந்தேகம் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. ABB, CY25-27 க்கு 12-15% PAT மார்ஜின்களை எதிர்பார்க்கிறது. இது, வருவாய் அதிகரித்தாலும், லாப வளர்ச்சி தற்போதைய P/E விகிதத்துடன் பொருந்தாமல் போகலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. போட்டி தீவிரமாக உள்ளது, மேலும் ABB India-விடம் வலுவான ஆர்டர் புக் இருந்தாலும், அதன் செயலாக்க வேகம் மற்றும் விலை நிர்ணயிக்கும் திறன் முக்கியம். முந்தைய ஏப்ரல் 2025 அறிக்கைகள் 60x P/E மதிப்பீட்டில் 'BUY' பரிந்துரைகளைக் கொண்டிருந்தன. இது, தற்போதைய ~87x என்பது அதிகமாக இருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.rising costs, மற்றும் போட்டியின் காரணமாக லாப மார்ஜின்கள் குறைய வாய்ப்புள்ளது.