Whalesbook
ஆன்காலஜி துறையில் Zydus-ன் விரிவாக்கம்
Zydus Lifesciences, சுமார் $100 மில்லியன் முதல் $150 மில்லியன் வரையிலான மதிப்பில், அமெரிக்காவைச் சேர்ந்த ஒரு ஆன்காலஜி (புற்றுநோய்) மருந்து நிறுவனத்தை கையகப்படுத்துவதற்கான பேச்சுவார்த்தைகளின் இறுதி கட்டத்தில் இருப்பதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த மூலோபாய நடவடிக்கை (Strategic Move), $80-85 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ள அமெரிக்க புற்றுநோய் மருந்து சந்தையில் Zydus-ன் இருப்பை வலுப்படுத்தும் நோக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது. குறிப்பாக, அதன் ஆன்காலஜி தயாரிப்புகளுக்கான நேரடி விநியோக வலையமைப்பை (Direct Distribution Network) நிறுவுவதோடு, கையகப்படுத்தப்படும் நிறுவனத்தின் பயோலாஜிக் மருந்து பைப்லைனையும் (Biologic Drug Pipeline) ஒருங்கிணைப்பதே இதன் முக்கிய நோக்கங்களாகும். ஜெனரிக் மருந்துகளுக்கு அப்பால், உயர் வளர்ச்சிப் பிரிவுகளுக்குள் (Higher-Growth Segments) தன்னை வேறுபடுத்திக் கொள்ளும் Zydus-ன் தொடர்ச்சியான முயற்சியை இந்த கையகப்படுத்தல் காட்டுகிறது. இதற்கு முன்னர், Zydus $2.2-2.5 பில்லியன் மதிப்புள்ள Ardelyx நிறுவனத்தை கையகப்படுத்த ஆராய்ந்தது, ஆனால் இந்த தற்போதைய இலக்கு, அமெரிக்க ஆன்காலஜி துறையில் ஒரு குறிப்பிட்ட நுழைவை (Focused Entry) குறிக்கிறது.
சந்தை வாய்ப்புகளும், Zydus-ன் நிலையும்
அமெரிக்க ஆன்காலஜி மருந்து சந்தை, அடுத்த தசாப்தத்தில் ஆண்டுக்கு 11-13% கூட்டு வளர்ச்சி விகிதத்தில் (Compound Annual Growth Rate) வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இலக்கு வைக்கப்பட்ட சிகிச்சைகள் (Targeted Therapies) மற்றும் இம்யூனோதெரபிகளில் (Immunotherapies) ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றங்கள் இதற்கு முக்கிய காரணமாகும். சுமார் 19.5 என்ற P/E விகிதத்தையும், ₹94,000 கோடிக்கு நெருக்கமான சந்தை மூலதனத்தையும் (Market Capitalization) கொண்ட Zydus Lifesciences, இந்த வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள முயல்கிறது. ஜெனரிக் மருந்துகளில் ஏற்கனவே வலுவான நிலையில் உள்ள Zydus, அபலூபமைடு (Apalutamide) போன்ற புற்றுநோய் மருந்துகளுக்கு சமீபத்தில் FDA அனுமதியையும் பெற்றுள்ளது. இருப்பினும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் அதன் பங்கு விலை -11.56% சரிந்துள்ளது. Sun Pharmaceutical, Dr. Reddy's Laboratories, மற்றும் Cipla போன்ற போட்டி நிறுவனங்களும் அமெரிக்க ஆன்காலஜி பிரிவில் தங்கள் தயாரிப்புகளை விரிவுபடுத்தி வருகின்றன. தற்போது, அனலிஸ்ட்கள் Zydus-க்கு 'Neutral' என்ற மதிப்பீட்டையும், சுமார் ₹990 என்ற சராசரி 12 மாத இலக்கு விலையையும் (12-month Price Target) வழங்கியுள்ளனர்.
ஒப்பந்த அளவு மற்றும் தாக்கம் குறித்த கவலைகள்
இந்த கையகப்படுத்தல் Zydus-ன் ஆன்காலஜி இருப்பை வலுப்படுத்தும் நோக்கம் கொண்டிருந்தாலும், அதன் $100-150 மில்லியன் அளவு, பெரிய உலகளாவிய நிறுவனங்களுக்கு எதிராக உடனடி போட்டி தாக்கத்தை (Immediate Competitive Impact) ஏற்படுத்துவதில் வரம்புகளைக் கொண்டிருக்கலாம். ஒரு பயனுள்ள அமெரிக்க விநியோக வலையமைப்பை நிறுவுவது அல்லது ஒருங்கிணைப்பது செலவு மிக்கதாகவும், செயலாக்க அபாயங்களைக் (Execution Risks) கொண்டதாகவும் இருக்கலாம். மேலும், இந்த ஒப்பந்தத்தின் வெற்றி, கையகப்படுத்தப்படும் நிறுவனத்தின் பயோலாஜிக் பைப்லைனைப் பொறுத்தது; நிரூபிக்கப்படாத பைப்லைன்கள் எதிர்பார்க்கப்படும் சிகிச்சை அல்லது வணிக முடிவுகளைத் தராமல் போகலாம். Zydus வலுவான நிதியைக் கொண்டுள்ளது. அதன் செயல்பாட்டு லாபம் (Operating Margins) **30%**க்கு மேல் உள்ளது, மற்றும் அதன் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) 0.09 என்ற அளவில் குறைவாக உள்ளது. இருப்பினும், அதன் முக்கிய வணிகம் ஜெனரிக் மருந்துகளிலேயே உள்ளது. புத்தாக்கமான ஆன்காலஜி மருந்துகளுக்குள் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தை ஏற்படுத்துவதற்கு இந்த கையகப்படுத்தலை அதிகமாக நம்பியிருப்பது, இந்தத் துறையின் அதிக R&D செலவுகள் மற்றும் போட்டியை கருத்தில் கொண்டு லட்சியமானதாக இருக்கலாம்.
Zydus-ன் ஆன்காலஜி வியூகம்: எதிர்கால பார்வை
இறுதி செய்யப்பட்டால், இந்த கையகப்படுத்தல் Zydus Lifesciences-ன் அமெரிக்க ஆன்காலஜி துறையில் அதன் மூலோபாய நிலையை (Strategic Position) வலுப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஸ்பெஷாலிட்டி சிகிச்சை முறைகளில் (Specialty Therapeutics) இந்திய மருந்து நிறுவனங்கள் தங்கள் திறன்களை மேம்படுத்தும் பரந்த போக்கோடு இது ஒத்துப்போகிறது. ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் பைப்லைன் செயல்திறன் பற்றிய தெளிவு கிடைக்கும் வரை, அனலிஸ்ட்களின் கருத்து நடுநிலையாகவே உள்ளது. Zydus தனது புதிய விநியோக வழிகளையும், கையகப்படுத்தப்பட்ட பயோலாஜிக் சொத்துக்களையும் (Biologic Assets) திறம்படப் பயன்படுத்தும் திறன், நீண்ட கால மதிப்பைப் பெறுவதற்கும், அதன் சந்தை பார்வையை ஜெனரிக்ஸ் தலைவரில் இருந்து மேலும் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட மருந்து கண்டுபிடிப்பாளராக (Diversified Pharmaceutical Innovator) மாற்றுவதற்கும் முக்கியமாகும்.