வருமானம் உயர்வு, லாப வரம்பில் (Margin) சரிவு!
Yatharth Hospital & Trauma Care Services Ltd. நிறுவனம், டிசம்பர் 31, 2025 அன்றுடன் முடிவடைந்த காலாண்டில் அதன் புதிய மருத்துவமனைகள் சிறப்பாக செயல்பட்டதால், ஒட்டுமொத்த வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. மொத்த வருவாய் ₹320.4 கோடி என்ற அளவை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 46.3% அதிகமாகும். அதே சமயம், EBITDA ₹74.3 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 35.6% வளர்ச்சியாகும். ஆனால், EBITDA Margins 23.1% ஆக குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் இது 25% ஆக இருந்தது.
இந்த லாப வரம்பு குறைவுக்கு முக்கிய காரணம், டெல்லி மாடல் டவுன் (Model Town) மற்றும் ஃபரிதாபாத் செக்டர்-20 (Faridabad Sector-20) போன்ற புதிய மருத்துவமனைகளின் ஆரம்பக்கட்ட செயல்பாட்டு செலவுகளே ஆகும். இந்த புதிய மருத்துவமனைகள், குழுவின் மொத்த வருவாயில் 9% அல்லது ₹27.9 கோடி பங்களிப்பை அளித்துள்ளன. இதில் சிறப்பு என்னவென்றால், அரசு சார்ந்த எந்தவிதமான வணிகமும் இன்றி, முழுக்க முழுக்க ரொக்கம் மற்றும் TPA (Third Party Administrator) நோயாளிகளிடம் இருந்து மட்டுமே வருவாய் ஈட்டியுள்ளன. ஃபரிதாபாத் மருத்துவமனை வெறும் மூன்று மாதங்களிலேயே மாதத்திற்கு ₹7–8 கோடி வருவாய் ஈட்டும் நிலைக்கு வந்துள்ளது. அதேபோல், டெல்லி மருத்துவமனை நான்கு மாதங்களில் ₹5 கோடி வருவாயை எட்டியுள்ளது. ஏற்கனவே இயங்கி வரும் மருத்துவமனைகளும் 33% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன.
Share விலை மற்றும் Valuation பற்றிய கணிப்புகள்:
பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, Yatharth Hospital-ன் Share விலை, அதன் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் சுமார் 39.60 ஆக உள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் முந்தைய சராசரி மற்றும் ஒட்டுமொத்த மருத்துவமனைத் துறை சார்ந்த நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் சற்று அதிகமாகவே கருதப்படுகிறது. கோவைகல் மருத்துவமனை (Kovai Medical) 25.39x P/E விகிதத்திலும், ஆஸ்டர் டிஎம் ஹெல்த்கேர் (Aster DM Healthcare) 75.29x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. மேலும், அப்போலோ ஹாஸ்பிடல்ஸ் (Apollo Hospitals) 61.22x P/E விகிதத்திலும், மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர் (Max Healthcare) 70.79x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. இந்த நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) தற்போது சுமார் ₹6,000 கோடி ஆக உள்ளது.
இவ்வளவு அதிக Valuation இருந்தாலும், சமீபத்திய ஆய்வுகளில் இந்த Share-க்கான 'mojo score' 'Sell' என்பதிலிருந்து 'Hold' என மேம்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இது, Share-ல் உள்ள ரிஸ்க் மற்றும் ரிவார்டு (Risk-Reward) விகிதம் மேம்பட்டு வருவதைக் காட்டுகிறது. பல முன்னணி ஆய்வாளர்கள் 'BUY' ரேட்டிங் வழங்கியிருந்தாலும், Valuation மற்றும் இலக்கு விலைகளில் (Target Price) சில திருத்தங்களைச் செய்துள்ளனர்.
துறை சார்ந்த வளர்ச்சி மற்றும் எதிர்கால பார்வை:
இந்திய சுகாதாரத் துறை தொடர்ந்து வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகிறது. இதற்கான முக்கிய காரணங்களாக, மக்களின் சுகாதார செலவினங்கள் அதிகரிப்பு, காப்பீட்டுத் திட்டங்களின் பரவல், மற்றும் மக்கள்தொகைக்கு ஏற்ப மருத்துவமனை படுக்கை வசதிகள் குறைவாக இருப்பது (ஆயிரத்துக்கு 1.5 படுக்கைகள், உலக சராசரி 2.9) ஆகியவற்றைக் கூறலாம். Yatharth Hospital, இந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் நிலையில் உள்ளது. குறிப்பாக, அடுத்த மாதம் (பிப்ரவரி 2026) அக்ரா (Agra) மருத்துவமனையை இணைக்கும் திட்டமும் உள்ளது.
நிர்வாகம், ஒரு நோயாளிக்கான சராசரி வருவாயை (Average Revenue Per Occupied Bed - ARPOB) அதிகரிக்க கவனம் செலுத்தி வருகிறது. தற்போது இது ₹33,744 ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 10% அதிகம். நொய்டா எக்ஸ்டென்ஷன் (Noida Extension) பிரிவு மருத்துவமனை ₹44,000 என்ற சாதனை அளவை எட்டியுள்ளது. அரசு சார்ந்த வணிகத்தை குறைத்து, ரொக்கம் மற்றும் TPA நோயாளிகள் மீது கவனம் செலுத்தும் யுக்தி, இத்துறையின் எதிர்காலப் போக்கோடு ஒத்துப்போகிறது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் இந்த Share சுமார் 48.67% உயர்ந்து, சந்தை சராசரியை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய அதிக Valuation மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துவதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.