Whalesbook
Revlimid காப்புரிமை காலாவதியாகும் நிலையில், Q3-ல் மருந்துத் துறை லாப அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும்
டிசம்பருடன் முடிவடையும் காலாண்டிற்கான தனது வருவாய் சீசனை இந்தியாவில் உள்ள மருந்துத் துறை தொடங்கவுள்ளது. இதில் லாப வரம்புகள் (margins) மந்தமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அமெரிக்காவில், ரத்தப் புற்றுநோய் மருந்தான Revlimid-ன் காப்புரிமை காலாவதியானது இந்த வருவாய் எதிர்பார்ப்பில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்த வளர்ச்சி, இந்திய மருந்து தயாரிப்பாளர்களின் ஒட்டுமொத்த அமெரிக்க விற்பனையை பாதிக்கும். இருப்பினும், சீரான உள்நாட்டு வளர்ச்சி மற்றும் முக்கிய வணிகங்களில் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி ஆகியவை இந்த தாக்கத்தை ஓரளவு குறைக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
Revlimid-ன் குறைந்து வரும் பங்களிப்பு
Dr Reddy’s Laboratories, Cipla, Zydus Lifesciences, மற்றும் Sun Pharma உள்ளிட்ட பல இந்திய மருந்து நிறுவனங்கள், Revlimid-ன் கண்டுபிடிப்பாளரான Mylan உடன் ஏற்கனவே ஒப்பந்தங்களில் ஈடுபட்டுள்ளன. இந்த ஒப்பந்தங்களின்படி, அவர்கள் 2022 முதல் ஜனவரி 2026-ல் காப்புரிமை காலாவதியாகும் வரை குறிப்பிட்ட அளவில் அந்த மருந்தினை விற்க அனுமதிக்கப்பட்டனர். Revlimid, அதன் அறிமுகத்திற்குப் பிறகு $100 பில்லியனுக்கும் அதிகமான உலகளாவிய விற்பனையை ஈட்டியுள்ளது, இது இந்த நிறுவனங்களுக்கு ஒரு கணிசமான வருவாய் மற்றும் லாப ஆதாரமாக இருந்துள்ளது. நடப்பு நிதியாண்டில் அவர்கள் எஞ்சியிருக்கும் பங்குகளை விற்பனை செய்வதால், விற்பனை படிப்படியாக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
BNP Paribas ஆய்வாளர் Tausif Shaikh ஜனவரி 13 அன்று கூறுகையில், "Dr Reddy’s, Cipla மற்றும் Zydus Lifesciences நிறுவனங்களுக்கு Ebitda லாப வரம்புகளில் சரிவு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஏனெனில், காப்புரிமை காலாவதியாகும் முன் மீதமுள்ள பங்குகளை விற்க நிறுவனங்கள் முயற்சிப்பதால் gRevlimid விலைகளில் கூர்மையான சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது." Kotak Securities ஆய்வாளர்கள், வருவாய், வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய லாப (Ebitda) வரம்புகளில் ஆண்டுக்கு 150 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) சரிவை எதிர்பார்க்கின்றனர்.
பரந்த லாப அழுத்தங்கள்
Revlimid-க்கு அப்பால், பிற காரணிகளும் மூன்றாம் காலாண்டு லாப வரம்புகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. HDFC Securities-ன் ஜனவரி 9 தேதியிட்ட அறிக்கையின்படி, அமெரிக்க சந்தையில் ஜெனரிக் மருந்துகளின் விலை போட்டி அதிகரிப்பு, ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு (R&D) செலவுகள் உயர்வு, விற்பனை, பொது மற்றும் நிர்வாக (SG&A) செலவுகள் அதிகரிப்பு, மற்றும் உள்நாட்டு செயல்பாடுகளை வலுப்படுத்த புதிய மருத்துவ பிரதிநிதிகளை சேர்ப்பது ஆகியவை இதில் அடங்கும்.
Kotak Securities ஆய்வாளர்கள், Dr Reddy’s, Cipla, Sun Pharma, மற்றும் Aurobindo Pharma ஆகியவற்றின் gRevlimid விற்பனையில் குறைந்த அளவைக் கருத்தில் கொண்டு, தங்கள் பகுப்பாய்வு வரம்பிற்குட்பட்ட ஒட்டுமொத்த அமெரிக்க விற்பனையில் 4% காலாண்டுக்கு-காலாண்டு சரிவைக் கணித்துள்ளனர்.
உள்நாட்டு வளர்ச்சி ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கிறது
அமெரிக்க சந்தையின் சவால்கள் இருந்தபோதிலும், ஆய்வாளர்கள் இந்தத் துறையின் ஒட்டுமொத்த வருவாய் வளர்ச்சியைப் பற்றி நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். Kotak மற்றும் HDFC முறையே 8% மற்றும் 11% வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றனர். Kotak Securities கூறுகிறது, "gRevlimid விற்பனையில் எதிர்பார்க்கப்படும் கூர்மையான சரிவைத் தவிர, அமெரிக்க ஜெனரிக் விலைகளில் தொடர்ச்சியான ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் பெரும்பாலான பிற சந்தைகளில் நல்ல வளர்ச்சி ஆகியவற்றால் வழிநடத்தப்படும், 3QFY26 எங்கள் மருந்துப் பிரிவுக்கு மற்றொரு நிலையான காலாண்டாக இருக்கும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம்."
Revlimid-ஐத் தவிர்த்து, அமெரிக்க ஜெனரிக் விற்பனை காலாண்டுக்கு 2% அதிகரிக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது தற்போதைய தயாரிப்புகளில் வால்யூம் விரிவாக்கம் மற்றும் சமீபத்திய வெளியீடுகளிலிருந்து கிடைக்கும் நன்மைகளால் உந்தப்படும். குறிப்பிட்ட நிறுவனங்களுக்கு, Lupin, Tolvaptan-லிருந்து தொடர்ச்சியான வரவேற்பையும் Glucagon-லிருந்து முழு காலாண்டு நன்மையையும் எதிர்பார்க்கலாம். Sun Pharma-வின் புதுமையான மருந்துகளின் தொகுப்பு (portfolio), Leqselvi மற்றும் Cequa உட்பட, தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியை இயக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் Cipla தனது புற்றுநோய் மருந்தான Abraxane-க்கு அதிக விற்பனையைக் காணலாம். அக்டோபர்-நவம்பர் 2025-ல் காணப்பட்ட இந்திய மருந்துச் சந்தையின் 10.1% வளர்ச்சியை உள்நாட்டு விற்பனை மிஞ்சும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, குறிப்பாக நாட்பட்ட நோய்களுக்கான (chronic segment) பிரிவில் வலுவான வளர்ச்சி தென்படுகிறது.