Whalesbook
செமாக்ளுடைட் ஒப்புதல்: ஒன்சோர்ஸின் சிடிஎம்ஓ பங்களிப்பை உறுதிப்படுத்துகிறது
29 ஏப்ரல் 2026 அன்று ஹெல்த் கனடா, டாக்டர் ரெட்டிஸ் லேபரட்டரீஸின் ஜெனரிக் செமாக்ளுடைட் ஊசி மருந்துக்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இந்த மருந்துக்கான பிரத்யேக ஒப்பந்த மேம்பாடு மற்றும் உற்பத்தி அமைப்பான (CDMO) OneSource, இதற்காக தனது பெங்களூரு தொழிற்சாலையை பயன்படுத்த உள்ளது. இது ஒரு பெரிய ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சந்தைக்கு இந்த சிக்கலான பெப்டைட் தெரபியூடிக் மருந்தை வழங்க முக்கிய பங்கு வகிக்கும். இந்த ஒப்புதல், சிக்கலான பெப்டைட் ஊசி மருந்துகளை தயாரிப்பதில் OneSource-ன் மேம்பட்ட உற்பத்தி திறன்களை உறுதிப்படுத்துகிறது. உலகளவில் இதற்கு அதிக தேவை உள்ளது. கனடாவின் செமாக்ளுடைட் சந்தை ஆண்டுக்கு சுமார் 12 மில்லியன் யூனிட்கள் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. டாக்டர் ரெட்டிஸ் ஒரு ஜி7 நாட்டில் சந்தை அங்கீகாரம் பெறும் முதல் நிறுவனமாகும்.
பெப்டைட் தேவைக்காக உற்பத்தியை அதிகரித்தல்
OneSource-ன் உத்தி, சிக்கலான ஊசி மருந்துகள் மற்றும் உயிரியல் தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்துவது காலத்திற்கேற்றதாக உள்ளது. புற்றுநோய், நீரிழிவு மற்றும் உடல் பருமன் போன்ற நோய்களுக்கான சிகிச்சையின் தேவை அதிகரிப்பதால், உலகளாவிய பெப்டைட் தெரபியூடிக்ஸ் சந்தை 2034-க்குள் $100 பில்லியன் ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வளர்ந்து வரும் தேவையை பூர்த்தி செய்ய, நிறுவனம் சுமார் $100 மில்லியன் புதிய உற்பத்தி வரிசைகளில் முதலீடு செய்கிறது. OneSource, கார்ட்ரிட்ஜ் ஃபில்லிங் முதல் டிவைஸ் அசெம்பிளி வரை முழுமையான சேவைகளை வழங்குகிறது. இந்தியாவில் இதற்கு குறைந்த போட்டியே உள்ளதாக நிறுவனம் கூறுகிறது. இது சிடிஎம்ஓ சந்தையில் தனித்து நிற்கிறது. உலகளவில் இந்த சந்தை 2024-ல் $2.8 பில்லியன் ஆக இருந்தது, 2033-க்குள் $8 பில்லியன்-ஐ தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. OneSource, ஹிக்மா ஃபார்மாசூட்டிகல்ஸ் உடன் இணைந்து சவுதி அரேபியாவில் ஜெனரிக் ஓசெம்பிக்கிற்கான எஸ்எஃப்டிஏ (SFDA) ஒப்புதலையும் பெற்றுள்ளது.
இருப்பினும், OneSource-ன் வளர்ச்சித் திட்டங்கள் கடுமையான போட்டி மற்றும் வேகமாக மாறிவரும் ஒழுங்குமுறை சூழலை எதிர்கொள்கின்றன. 2030களின் ஆரம்பம் வரை காப்புரிமை காலாவதி காரணமாக, கனடாவை விட பெரிய சந்தையான அமெரிக்க சந்தை, ஜெனரிக் மருந்துகளுக்கு பெரும்பாலும் அணுக முடியாததாகவே இருக்கும்.
கடந்தகால செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள்
நேர்மறையான கணிப்புகள் இருந்தபோதிலும், OneSource Specialty Pharma குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்கிறது. கடந்த தசாப்தத்தில் வருவாய் சிக்கல்கள் காரணமாக அதன் பங்கு அதன் மதிப்பைக் குறைத்துள்ளதாக கூறப்படுகிறது. சமீபத்திய நிதிநிலை அறிக்கைகள் பலவீனமாக இருந்தன. Q3FY26-ல் வருவாய் 26% ஆகவும், ஈபிஐடிடிஏ (EBITDA) 88% ஆகவும் குறைந்தது. இதற்கு முக்கிய காரணம் கனடாவில் செமாக்ளுடைட் ஒப்புதல்களில் ஏற்பட்ட தாமதங்கள். இது கூட்டாளர் மற்றும் ஒழுங்குமுறை காலக்கெடுவை அதிகமாக நம்பியிருப்பதை காட்டுகிறது. குறைந்த வட்டி கவரேஜ் விகிதம் மற்றும் -17.7% ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் (ROE) இந்த பாதிப்பை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. மேலும், விளம்பரதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளில் 38.4% அடகு வைத்துள்ளனர், இது நிதி நெருக்கடியைக் குறிக்கலாம். ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹20,212 கோடி ஆகும். அதன் நிலையற்ற வருவாய் வரலாறு மற்றும் தொழில்துறை தலைவர்களை விட அதிகமாக உள்ள P/E விகிதத்தைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது கணிசமான தொகையாகும். அதன் TTM P/E விகிதம் சுமார் 119.06x ஆக உள்ளது, இது டாக்டர் ரெட்டிஸ் (19.94x) அல்லது சன் பார்மா (35.33x) போன்ற நிறுவனங்களை விட மிக அதிகம்.
ஆய்வாளர் பார்வை: வளர்ச்சிக்கு எச்சரிக்கையான நம்பிக்கை
ஒன்சோர்ஸ் ஸ்பெஷாலிட்டி ஃபார்மாவுக்கு 'வாங்க' (Buy) மதிப்பீடு அளிக்கும் ஒருமித்த மதிப்பீட்டுடன் ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையான நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். ஆய்வாளர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை சுமார் INR 1,943.50 ஆகும், இது சுமார் 9.89% வரை சாத்தியமான உயர்வை பரிந்துரைக்கிறது. வருவாய் மற்றும் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (EPS) ஆண்டுக்கு 42.7% மற்றும் 120.3% ஆக உயரும் என கணிப்புகள் வலுவாக உள்ளன. இருப்பினும், ஜனவரி 2026 முதல் ஒருமித்த வருவாய் மதிப்பீடுகளில் 24% சரிவு ஏற்பட்டுள்ளதாக சமீபத்திய அறிக்கைகள் காட்டுகின்றன, இது குறுகிய கால சவால்களை குறிக்கலாம். மூன்று ஆண்டுகளுக்கு கணிக்கப்பட்ட ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் 11.3% ஆக உள்ளது, இது நேர்மறையானது என்றாலும், எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது இது மிதமானது. OneSource-ன் FY28 வருவாய் இலக்கான $400 மில்லியன், குறிப்பிடத்தக்க விரிவாக்கத்தைக் குறிக்கும். ஆனால் இது பெப்டைட் துறையில் அதன் சிடிஎம்ஓ சேவைகளுக்கான தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல்கள் மற்றும் சந்தை ஊடுருவலை நம்பியுள்ளது.