இந்திய பயோடெக் துறைக்கு 'பொறுமை'யான முதலீடு தேவை: முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய தகவல்கள்

இந்திய பயோடெக் துறையில் 'பொறுமையான முதலீடு' (Patient Capital) பற்றாக்குறையை பயோகான் லிமிடெட் தலைவர் கிரண் மஜும்தார்-ஷா சுட்டிக்காட்டியுள்ளார். இதன் முக்கியத்துவத்தையும், முதலீட்டாளர்கள் இதை ஏன் கவனிக்க வேண்டும் என்பதையும் விரிவாக காண்போம்.

என்ன நடந்தது?

பயோகான் லிமிடெட் (Biocon Ltd.) நிறுவனத்தின் தலைவரும் நிர்வாக இயக்குநருமான கிரண் மஜும்தார்-ஷா, இந்தியாவின் பயோடெக்னாலஜி துறையின் முன்னேற்றத்திற்கு இருக்கும் பெரிய சவால்களைப் பற்றி பேசியுள்ளார். இந்தியாவில் திறமையான விஞ்ஞானிகள் நிறைய இருந்தாலும், ஆரம்ப கட்டத்தில் இருக்கும் நிறுவனங்களுக்கு நீண்ட காலத்திற்கு லாபத்தை எதிர்பார்க்காமல் முதலீடு செய்யும் 'பொறுமையான முதலீடு' (Patient Capital) போதுமானதாக இல்லை என்று அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். இந்த நிதிப் பற்றாக்குறை, நமது நிறுவனங்கள் உலக அளவில் போட்டியிடும் அளவுக்கு வளரத் தடையாக இருப்பதாக அவர் தெரிவித்துள்ளார்.

ஏன் முதலீட்டாளர்கள் 'பொறுமையான முதலீட்டை' கவனிக்க வேண்டும்?

பயோடெக்னாலஜி மற்றும் லைஃப் சயின்ஸ் துறைகள், மற்ற சர்வீஸ் அல்லது ரீடெய்ல் வணிகங்களைப் போல் அல்ல. புதிய மருந்துகள், தடுப்பூசிகள் அல்லது மருத்துவ தொழில்நுட்பங்களை உருவாக்குவதற்கு பல ஆண்டுகள் ஆராய்ச்சி, அதிக மூலதனச் செலவு மற்றும் கடுமையான சோதனைகள் தேவை. அதன் பிறகுதான் ஒரு தயாரிப்பு லாபம் ஈட்டத் தொடங்கும். எனவே, 'பொறுமையற்ற' முதலீடு, அதாவது விரைவான லாபத்தை எதிர்பார்க்கும் முதலீடு, இதுபோன்ற நீண்ட கால ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுக்குத் (R&D) தேவையான நிதியை வழங்க முடியாது.

IPO-வில் உள்ள சிக்கல்

முக்கியமாக, இன்னும் வருவாய் ஈட்டாத (pre-revenue) நிறுவனங்கள் பொது சந்தையில் (public markets) பட்டியலிடுவது இந்தியாவில் மிகவும் கடினமாக உள்ளது. உலகெங்கிலும் உள்ள பல நிதி மையங்களில், ஆராய்ச்சி அல்லது மேம்பாட்டு நிலையில் உள்ள ஆனால் வலுவான அறிவியல் திறனைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு பொது சந்தைகளில் ஒரு வழி இருக்கிறது. ஆனால் இந்தியாவில், ஏற்கனவே லாபம் அல்லது வருவாய் ஈட்டும் நிறுவனங்களுக்கே பொது சந்தை விதிமுறைகள் முக்கியத்துவம் கொடுக்கின்றன. இது ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்களுக்கு ஆரம்ப முதலீடு வழங்கும் வென்ச்சர் கேபிடலிஸ்டுகள் (Venture Capitalists), தங்கள் முதலீட்டை திரும்பப் பெற ஒரு 'எக்ஸிட்' (Exit) வழியை எதிர்பார்ப்பார்கள். அதில் Initial Public Offering (IPO) முக்கியமானது. இந்த ஸ்டார்ட்அப்கள் பொது சந்தைக்கு வர முடியாவிட்டால் அல்லது பணமாக்குவதற்கான தெளிவான வழி இல்லையென்றால், வென்ச்சர் முதலீட்டாளர்கள் அறிவியல் கண்டுபிடிப்புகளுக்குத் தேவையான பெரிய தொகையை முதலீடு செய்யத் தயங்குவார்கள்.

உலகளாவிய ஒப்பீடு

சீனா போன்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, நிதி ஆதரவில் உள்ள வேறுபாடு தெளிவாகத் தெரிகிறது. இந்த நூற்றாண்டின் தொடக்கத்தில் இந்தியா ஒரு போட்டித் திறனுடன் தொடங்கிய போதிலும், சீனாவிடம் மூலதன ஒருங்கிணைப்பு, ஆதரவான விதிமுறைகள் மற்றும் நீண்ட காலத் திட்டமிடல் ஆகியவற்றால் அந்த நாடு மிக வேகமாக முன்னேறியுள்ளது. எனவே, இந்திய பயோடெக் நிறுவனங்கள் உலக அளவில் போட்டியிட, அவற்றுக்கு அறிவியல் திறமை மட்டுமல்லாமல், பயோடெக் ஆராய்ச்சியின் நீண்ட காலத் தன்மையுடன் ஒத்துப்போகும் ஒரு நிதிச் சூழலும் தேவை.

ஆபத்தைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

பயோடெக் துறையை கண்காணிக்கும் முதலீட்டாளர்கள் இந்த கட்டமைப்பு சார்ந்த ஆபத்துக்களை அறிந்திருக்க வேண்டும். போதுமான நீண்ட கால நிதியைத் திரட்ட முடியாதது ஒரு 'புனல் விளைவுக்கு' (funnel effect) வழிவகுக்கும். இதில், அறிவியல் சிறப்பாக இருந்தாலும், நிதிச் சங்கிலி அறுந்து போவதால் பல நம்பிக்கைக்குரிய ஆராய்ச்சித் திட்டங்கள் வெற்றிகரமான நிறுவனங்களாக மாறத் தவறுகின்றன. இதனால், வெளிநாட்டு நிதியை நம்பியிருக்க வேண்டியோ அல்லது பெரிய நிறுவனங்களால் சிறிய, புதுமையான நிறுவனங்கள் ஆரம்பத்திலேயே கையகப்படுத்தப்படுவதோ (consolidation) நடக்கலாம். இது உள்நாட்டு சந்தையில் சுயாதீனமான, நடுத்தர அளவிலான பயோடெக் நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியை மட்டுப்படுத்தக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?

வரும் காலங்களில், அறிவியல் சார்ந்த நிறுவனங்கள் நிதியைத் திரட்டுவதை எளிதாக்கும் ஒழுங்குமுறை கொள்கைகளில் ஏற்படும் முன்னேற்றங்களை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்கலாம். IPO விதிமுறைகளில் மாற்றங்கள், ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு நிதிக்கு அரசாங்கத்தின் அதிகரித்த கவனம், மற்றும் டீப்-டெக் மற்றும் பயோடெக் பிரிவுகளில் வென்ச்சர் கேபிடல் ஓட்டத்தின் போக்குகள் ஆகியவை முக்கிய குறிகாட்டிகளாக இருக்கும். மேலும், துறை முழுவதும் நிதி நெருக்கடி காலங்களில் நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் தங்கள் மூலதன ஒதுக்கீட்டை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைக் கவனிப்பது, அவர்கள் முதலீடு செய்துள்ள நிறுவனங்களின் நிதி ஆரோக்கியம் குறித்த ஒரு பார்வையை வழங்கும்.