உலகளாவிய பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் விநியோகச் சங்கிலியைப் பலப்படுத்துதல்
இந்திய மருந்துத் துறை தற்போது ஒரு முக்கிய சவாலை எதிர்கொள்கிறது: வலுவான விநியோகச் சங்கிலிகளை உருவாக்குதல் மற்றும் வளர்ந்து வரும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையிலிருந்து அதன் பெரிய ஏற்றுமதி சந்தையைப் பாதுகாத்தல். மத்திய அரசுச் செயலர் ராஜேஷ் அகர்வால், இறக்குமதி செய்யப்படும் மூலப்பொருட்கள் மற்றும் ஆக்டிவ் பார்மாசூட்டிகல் இன்கிரிடியன்ட்ஸ் (API) மீதான சார்புநிலையை "முடிந்தவரை" குறைக்க வேண்டும் என்று வலியுறுத்தினார். முழுமையாக மாற்றீடு செய்ய முடியாவிட்டாலும், இது ஒரு அவசியமான பாதுகாப்பு நடவடிக்கை. பிராந்திய மோதல்கள் கப்பல் கட்டணங்களை உயர்த்தி, முக்கிய வர்த்தகப் பாதைகளை அச்சுறுத்துவதால் இந்த நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. நிஃப்டி பார்மா குறியீடு முதலீட்டாளர்களின் கவலையை பிரதிபலிக்கும் வகையில், கடந்த வாரம் 3.2% வீழ்ச்சியையும், கடந்த மாதத்தில் 5% வீழ்ச்சியையும் கண்டுள்ளது. இது குறுகிய கால பலவீனத்தைக் குறிக்கிறது.
பயோசிமிலர்கள் வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும், ஆனால் API செலவுகள் உயர்கின்றன
API இறக்குமதியைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்தப்பட்டாலும், இந்தியாவின் மருந்துத் துறையில் பயோசிமிலர்கள் போன்ற உயர் மதிப்புள்ள துறைகளிலும் வலுவான வளர்ச்சி காணப்படுகிறது. இந்திய பயோசிமிலர்கள் சந்தை, 2026 இல் சுமார் $184 மில்லியன் இலிருந்து 2035 ஆம் ஆண்டுக்குள் $1 பில்லியன் க்கும் அதிகமாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நாள்பட்ட நோய்கள் மற்றும் மலிவு விலையில் உயிரியல் மருந்துகள் (biologics) தேவைப்படுவதே இதற்குக் காரணம். இந்த விரிவடையும் பிரிவு, இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் API துறையைப் போலல்லாமல், எதிர்காலத்தில் பெரும் மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது. சீனா உலகின் முன்னணி API உற்பத்தியாளராகவும் ஏற்றுமதியாளராகவும் தொடர்கிறது, இருப்பினும் உலகளவில் அதிக API டிரக் மாஸ்டர் கோப்புகள் (DMFs) இந்தியாவில் உள்ளன. இருப்பினும், 2024 ஆம் ஆண்டுக்கான புதிய DMF தாக்கல் செய்வதில் சீனா இந்தியாவை மிஞ்சியுள்ளது. இது உற்பத்தித் துறையில் ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. APIகள் மற்றும் இடைநிலைப் பொருட்களுக்கான இந்தியாவின் சார்புநிலை, அவற்றில் பல சீனாவிலிருந்து வருவதால், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ஏற்றுமதி கப்பல் போக்குவரத்திற்கு ஆபத்தை விளைவிப்பது மட்டுமல்லாமல், உள்நாட்டு உற்பத்திச் செலவுகளையும் அதிகரிக்கக்கூடும்.
புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகள் ஏற்றுமதியையும் மதிப்பீடுகளையும் அச்சுறுத்துகின்றன
உலகளாவிய ஸ்திரமின்மை மற்றும் அதிக கப்பல் கட்டணங்களின் கலவையானது இந்தியாவின் மருந்து ஏற்றுமதிக்கு குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்ட மோதல் காரணமாக சரக்குக் கட்டணங்கள் ஏற்கனவே இரட்டிப்பாகியுள்ளன. இது ஒரு கப்பலுக்கு $4,000-$8,000 வரை கூடுதலாகச் செலவை ஏற்படுத்தி, லாப வரம்புகளைக் குறைக்கிறது. இடையூறுகள் தொடர்ந்தால், வளைகுடா ஒத்துழைப்பு கவுன்சில் (GCC) மற்றும் மத்திய கிழக்கு/வட ஆப்பிரிக்கா (WANA) பிராந்தியங்களுக்கான மார்ச் மாத ஏற்றுமதியில் ₹2,500 கோடி முதல் ₹5,000 கோடி வரை இழப்பு ஏற்படலாம் எனத் தொழில்துறை மதிப்பிட்டுள்ளது. இந்தக் கூடுதல் செலவுகள், குறிப்பாக வெப்பநிலை உணர்திறன் கொண்ட மருந்துகளுக்கு கவலையளிப்பதாகவும், இந்தியாவின் போட்டி விலையை, குறிப்பாக ஜெனரிக் மருந்துகளுக்கு, குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்தக்கூடும். சன் பார்மாசூட்டிகல் இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் டோரண்ட் பார்மாசூட்டிகல்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள் வலுவான நிதியைக் கொண்டிருந்தாலும், அவற்றின் பங்கு மதிப்பீடுகள் அதிகமாகத் தெரிகின்றன. சன் ஃபார்மா சுமார் 37.99x P/E விகிதத்திலும், டோரண்ட் 58.5x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்கின்றன. இவை இரண்டும் தொழில்துறை சராசரியை விட மிக அதிகம். இதனால், விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்களால் வருவாய் இழப்புகள் ஏற்பட்டால், சமாளிக்க குறைந்த இடமே உள்ளது. துறையின் ஒட்டுமொத்த P/E சுமார் 31.6x ஆக உள்ளது, இது இன்னும் அதிக வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.
எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான எச்சரிக்கையான நம்பிக்கை
தற்போதைய சவால்கள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் மருந்துத் துறையின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் பரவலாக நேர்மறையாகவே உள்ளது. ஐக்ரா (ICRA) போன்ற மதிப்பீட்டு நிறுவனம் "நிலையான" (Stable) பார்வையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது. வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் ஐரோப்பிய சந்தைகளில் கிடைக்கும் ஆதாயங்கள் காரணமாக, 2026 நிதியாண்டிற்கான வருவாய் வளர்ச்சியை 7-9% ஆகக் கணித்துள்ளது. ஒட்டுமொத்தத் தொழில்துறையின் வருவாய் ஆண்டுக்கு சுமார் 17% வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது துறையின் பின்னடைவைக் காட்டுகிறது. இந்தத் துறை அதன் முழுத் திறனை அடைய, தற்போதைய புவிசார் அரசியல் அபாயங்களை திறம்பட நிர்வகிக்க வேண்டும், முக்கிய உள்ளீடுகளுக்கான ஆதாரங்களைப் பன்முகப்படுத்த வேண்டும், மேலும் நீண்டகாலப் போட்டியைத் தக்கவைக்க பயோசிமிலர்கள் போன்ற அதிக வளர்ச்சிப் பகுதிகளில் தொடர்ந்து முதலீடு செய்ய வேண்டும்.