GLP-1 மருந்துகள்: ஜெனரிக் புரட்சி, முக்கிய நிறுவனங்கள் லாபத்தை தக்கவைக்கின்றன!

GLP-1 மார்க்கெட் அதிரடி வளர்ச்சி!

உலகளாவிய GLP-1 மருந்து சந்தை தற்போது வேகமாக விரிவடைந்து வருகிறது. முன்னணி மருந்துகளின் மீதான வாடிக்கையாளர் நம்பிக்கையும், புதிய ஜெனரிக் மருந்துகளின் வருகையும் இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். Pharmarack தகவல்களின்படி, ஏப்ரல் 2026-ல், செமாக்ளுடைட் (Semaglutide) மருந்துகளின் விற்பனை மாதந்தோறும் 51% அதிகரித்து ₹88 கோடி-யை எட்டியுள்ளது. இதன் மூலம், GLP-1 சந்தையில் இதன் பங்கு மார்ச் மாதத்தில் இருந்த 33%-லிருந்து 40% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

இந்த சந்தை வளர்ச்சியில் ஒரு இரட்டைப் போக்கு காணப்படுகிறது: Ozempic மற்றும் Wegovy போன்ற முன்னணி மருந்துகளின் யூனிட் விற்பனை 39% உயர்ந்து 23,000-லிருந்து 32,000 ஆக அதிகரித்துள்ளது. அதே சமயம், ஜெனரிக் செமாக்ளுடைட் யூனிட்கள் 242% அதிகரித்து, 40,000-லிருந்து 137,000 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதன் மூலம், மருந்துகளின் விலை குறைந்து அதிக நோயாளிகளுக்கு கிடைப்பது சந்தையின் வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது. Eli Lilly-ன் tirzepatide மருந்து, மொத்த GLP-1 விற்பனையில் 55% பங்கைக் கொண்டு சந்தையில் முன்னிலை வகிக்கிறது. அதன் மாதாந்திர வருவாய் ஏப்ரலில் 6% அதிகரித்து ₹121 கோடி-யாக உள்ளது.

முன்னணி மருந்துகளின் நிலைப்புத்தன்மை

மார்ச் 20, 2026 அன்று காப்புரிமை (patent expiry) காலாவதியான பிறகு 25-க்கும் மேற்பட்ட ஜெனரிக் செமாக்ளுடைட் மருந்துகள் சந்தையில் நுழைந்தபோதிலும், முன்னணி (innovator) மருந்துகள் தங்கள் நிலையைத் தக்கவைத்துக் கொள்கின்றன. மருத்துவர்கள் மற்றும் சில நோயாளிகள், சிறந்த செயல்திறன் மற்றும் உட்கிரகிப்பு (absorption) கிடைக்கும் என்ற நம்பிக்கையில் பிராண்டட் சிகிச்சைகளையே விரும்புகின்றனர். இதனால், ஜெனரிக் மருந்துகளின் யூனிட் விற்பனை வேகமாக வளர்ந்தாலும், முன்னணி மருந்துகளின் வருவாய் சீராக உள்ளது. ஏப்ரல் மாதத்தில், முன்னணி மற்றும் ஜெனரிக் செமாக்ளுடைட் பிராண்டுகள் ஒவ்வொன்றும் ₹44 கோடி வருவாயை ஈட்டியுள்ளன. இந்த தொடர்ச்சியான விருப்பம், விலை ஒரு காரணியாக இருந்தாலும், நிறுவப்பட்ட பிராண்டுகளின் மதிப்பை எடுத்துக்காட்டுகிறது. Mounjaro மற்றும் Zepbound என்ற பெயர்களில் விற்பனையாகும் tirzepatide, வலுவான தேவை மற்றும் Eli Lilly-ன் தொடர்ச்சியான மேம்பாட்டு முயற்சிகளால் சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது.

ஜெனரிக் மருந்துகளால் சந்தை வளர்ச்சி

ஒட்டுமொத்த சந்தை வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருப்பது, மலிவு விலையில் கிடைக்கும் ஜெனரிக் விருப்பங்களே. ஜெனரிக் செமாக்ளுடைட் யூனிட் விற்பனையில் ஏற்பட்ட 242% வளர்ச்சி, குறைந்த விலை மற்றும் தீவிரமான சந்தைப்படுத்தல் காரணமாக சந்தையின் சென்றடையும் திறன் (market reach) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. இந்த யூனிட் வளர்ச்சி, GLP-1 சந்தை விரிவடைந்து, இந்த முக்கிய சிகிச்சைகள் அதிக நோயாளிகளுக்குக் கிடைக்கச் செய்வதைக் குறிக்கிறது. Novo Nordisk மற்றும் Eli Lilly போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் உற்பத்தியில் பெருமளவில் முதலீடு செய்தாலும், ஜெனரிக் மருந்துகளின் குறைந்த விலை, பிராண்டட் மருந்துகளின் விலை நிர்ணயிக்கும் சக்திகளுக்கு (pricing power) நீண்டகால சவாலாக உள்ளது.

நிறுவனங்களின் மதிப்பீடு: Eli Lilly vs. Novo Nordisk

GLP-1 சந்தையில் Eli Lilly மற்றும் Novo Nordisk ஆகியவை முன்னணியில் இருந்தாலும், அவற்றின் தற்போதைய மதிப்பீடுகள் (valuations) வெவ்வேறு போட்டி கண்ணோட்டங்களைப் பிரதிபலிக்கின்றன. Eli Lilly-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் $918 பில்லியன் ஆகவும், கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களின் விலை-வருவாய் (P/E) விகிதம் சுமார் 34.6 ஆகவும் உள்ளது. இந்நிறுவனம் தனது சிறந்த Q1 2026 முடிவுகளை அறிவித்துள்ளது, $19.8 பில்லியன் வருவாயுடன், Mounjaro மற்றும் Zepbound ஆகியவற்றின் வலுவான தேவையால் எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சி, முழு ஆண்டுக்கான முன்னறிவிப்பை அதிகரித்துள்ளது. ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலும் 'Moderate Buy' என்ற மதிப்பீட்டையும், சராசரியாக $1217 என்ற இலக்கு விலையையும் கொண்டுள்ளனர்.

இதற்கு மாறாக, Novo Nordisk, சுமார் $157 பில்லியன் சந்தை மதிப்புடன், சுமார் 12.6 என்ற மிகக் குறைந்த TTM P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. இந்த குறைந்த மதிப்பீடு, Eli Lilly உடனான அதன் போட்டி நிலை மற்றும் வளர்ந்து வரும் ஜெனரிக் போட்டியால் சந்தை கவலைப்படுவதைக் குறிக்கலாம். Novo Nordisk-ம் அதன் Wegovy மாத்திரையின் வெற்றிகரமான அறிமுகத்தால், Q1 2026 முடிவுகளில் $1.04 ADR வருவாயுடன் எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியதுடன், 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான தனது முன்னறிவிப்பை மேம்படுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், 23 ஆய்வாளர்களின்படி, சமீபத்திய மாதங்களில் 'Moderate Buy' என்ற மதிப்பீட்டிலிருந்து 'Hold' என்ற நிலைக்கு மாறி, ஆய்வாளர் மதிப்பீடுகள் சற்று குறைந்துள்ளன.

விலை அழுத்தம் மற்றும் எதிர்கால சவால்கள்

முன்னணி மருந்துகளின் வருவாய் வலுவாக இருந்தாலும், ஜெனரிக் செமாக்ளுடைட்-ன் பெரிய யூனிட் வளர்ச்சி ஒரு தெளிவான அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. மலிவு விலையால் உந்தப்படும் சந்தையின் விரிவாக்கம், பிராண்டட் மருந்துகளின் விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தி குறைய வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. Ozempic போன்ற பிரபலமான வாராந்திர ஊசி மருந்துகளுக்கான ஜெனரிக் மருந்துகள் சுமார் 2035 வாக்கில் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தற்போதே செமாக்ளுடைட் ஜெனரிக் மருந்துகள் கிடைப்பது விலை அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. Novo Nordisk-ன் குறைந்த P/E விகிதம், லாப வரம்புகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் இந்த சரிவைக் குறிக்கலாம். மேலும், செமாக்ளுடைட் தயாரிப்புகள் 2027-ல் மருந்து விலை பேச்சுவார்த்தைகளுக்கான Medicare பட்டியலிலும் உள்ளன, இது எதிர்காலத்தில் அரசாங்கத்தால் இயக்கப்படும் விலை மாற்றங்களைக் குறிக்கிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

Eli Lilly தனது முழு ஆண்டு 2026 வருவாய் முன்னறிவிப்பை $82-85 பில்லியன் ஆகவும், GAAP அல்லாத EPS-ஐ $35.50-$37.00 ஆகவும் உயர்த்தியுள்ளது, அதன் GLP-1 மருந்துகளுக்கான தொடர்ச்சியான வலுவான தேவையை எதிர்பார்க்கிறது. Novo Nordisk-ம் தனது 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான முன்னறிவிப்பை மேம்படுத்தியுள்ளது. இது நிலையான மாற்று விகிதங்களில் சரிசெய்யப்பட்ட விற்பனை மற்றும் இயக்க லாபத்தில் 4-12% வீழ்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது, ஆனால் இது GLP-1 விற்பனை, குறிப்பாக உடல் பருமன் சிகிச்சைகளில் வலுவான முன்னறிவிப்புகளைப் பிரதிபலிக்கிறது. ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக Eli Lilly-க்கு 'Moderate Buy' என்ற மதிப்பீட்டையும், சராசரியாக $1250 என்ற இலக்கு விலையையும் வழங்குகின்றனர். Novo Nordisk தற்போது 'Hold' என்ற மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது, இது சந்தை நிலைமைகளின் மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் அதன் குறுகிய காலப் பாதையில் மிகவும் கவனமான பார்வையைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.