GLP-1 மருந்துகள்: மருந்துத் துறையில் 'பபுள்' அபாயமா? பெரும் லாபம், அதிகரிக்கும் போட்டி!

GLP-1 மருந்துகள்: மாபெரும் சந்தை வளர்ச்சி

உடல் எடை குறைப்பு மற்றும் டைப் 2 நீரிழிவு சிகிச்சையில் GLP-1 மருந்துகளின் பயன்பாடு மிக வேகமாக அதிகரித்து வருகிறது. 2025-ன் நடுப்பகுதி வாக்கில், அமெரிக்க வயது வந்தோரில் சுமார் 12.4% பேர் எடை குறைப்புக்காக இந்த மருந்துகளைப் பயன்படுத்தியுள்ளனர். இது 2024 ஆரம்பத்தில் இருந்த 5.8% உடன் ஒப்பிடும்போது இரட்டிப்பாகும். சந்தை கணிப்புகளின்படி, உலகளாவிய GLP-1 மருந்து சந்தை 2035-க்குள் $190 பில்லியன் அளவை எட்டும் என்றும், குறிப்பாக உடல் பருமனுக்கான பிரிவில் மட்டும் $66.57 பில்லியன் வருவாய் ஈட்டும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இயற்கையான குடல் ஹார்மோன்களைப் பின்பற்றி பசி மற்றும் இரத்த சர்க்கரை அளவைக் கட்டுப்படுத்தும் இந்த மருந்துகளின் வளர்ச்சி, சமீபத்திய மருந்து பயன்பாடுகளில் மிக வேகமாக ஒன்றாகவும் உள்ளது.

மருந்து நிறுவனங்களுக்கு அதிகரிக்கும் போட்டி

Eli Lilly (LLY) மற்றும் Novo Nordisk (NVO) ஆகியவை இந்த சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளன. இந்த நிறுவனங்கள் குறிப்பிடத்தக்க நிதி ஆதாயங்களைப் பெற்றாலும், போட்டியும் தீவிரமடைந்து வருகிறது. Eli Lilly-ன் tirzepatide அடிப்படையிலான Mounjaro மற்றும் Zepbound மருந்துகள் Q1 2026-ல் $13.4 பில்லியன் வருவாயை ஈட்டியுள்ளன. இதில் Mounjaro மட்டும் $8.7 பில்லியன் பங்களித்துள்ளது. 2025-ல் Mounjaro மற்றும் Zepbound-ன் மொத்த விற்பனை $36.5 பில்லியன் ஆக இருந்தது. Eli Lilly-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் $931 பில்லியன் ஆகவும், அதன் P/E ரேஷியோ 35-43 ஆகவும் உள்ளது. Novo Nordisk-ன் GLP-1 வருவாய் 2025-ல் 56% அதிகரித்து $21.9 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. Wegovy மட்டும் உலகளவில் $7.1 பில்லியன் பங்களித்துள்ளது. அதன் புதிய oral semaglutide-க்கும் நல்ல வரவேற்பு உள்ளது. Novo Nordisk-ன் சந்தை மதிப்பு $152-$200 பில்லியன் வரையிலும், P/E ரேஷியோ சுமார் 11-13 ஆகவும் உள்ளது. இது Lilly-யுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று நிதானமான மதிப்பீட்டைக் காட்டுகிறது.

R&D-யில் கவனம், 'பபுள்' பற்றிய கவலைகள்

GLP-1 மருந்துகளின் அசாதாரண வெற்றி, மருந்து ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு (R&D) முன்னுரிமைகளை மாற்றியமைக்கிறது. கடந்த 16 ஆண்டுகளில் இல்லாத வகையில், உடல் பருமனுக்கான மருந்துகள் இப்போது புற்றுநோய் மருந்துகளின் விற்பனையை விட, தொழில்துறையின் பைப்லைன் மதிப்பில் மிகப்பெரிய உந்து சக்தியாக மாறியுள்ளன. இது மொத்த எதிர்பார்க்கப்படும் விற்பனையில் சுமார் 25% ஆகும். GLP-1 சொத்துக்களின் காரணமாக, தொழில்துறையின் எதிர்பார்க்கப்படும் R&D வருவாய் 2025-ல் 7% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், இந்த மையப்படுத்தல் ஒரு சாத்தியமான 'பபுள்' பற்றிய கவலைகளை எழுப்புகிறது. GLP-1 மருந்துகள் கணக்கீடுகளிலிருந்து நீக்கப்பட்டால், தொழில்துறையின் R&D உற்பத்தித்திறன் 2.9% என்ற மிகவும் பலவீனமான நிலைக்குச் செல்கிறது. 2025-ல் ஒரு மருந்தை கண்டுபிடிப்பு முதல் வெளியீடு வரை உருவாக்குவதற்கான சராசரி செலவு $2.67 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது பைப்லைன் பன்முகத்தன்மையின் முக்கியத்துவத்தை அதிகரிக்கிறது.

செயல்திறன் மற்றும் விலையில் தீவிரமாகும் போட்டி

GLP-1 சந்தை கடுமையான போட்டியின் களமாக உள்ளது. Eli Lilly-ன் tirzepatide (Mounjaro/Zepbound) மருந்துகள், Novo Nordisk-ன் semaglutide (Ozempic/Wegovy) மருந்துகளை விட சில நேரடி ஒப்பீடுகளில் அதிக செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளன. Lilly-ன் தயாரிப்புகள் உலகளாவிய விற்பனையில் Novo-வை விஞ்சுகின்றன. இரு நிறுவனங்களும் oral வெர்ஷன்களை அறிமுகப்படுத்தியிருப்பது, Novo Nordisk-ன் oral Wegovy மற்றும் Eli Lilly-ன் Foundayo போன்றவை இந்த போட்டியை மேலும் தீவிரப்படுத்துகின்றன. ஆரம்பகால பிரிஸ்கிரிப்ஷன் தரவுகள் Novo-வின் oral தயாரிப்புக்கு வலுவான வரவேற்பைக் காட்டுகின்றன. விலை நிர்ணய அழுத்தங்களும் ஒரு வளர்ந்து வரும் கவலையாகும். 2026-ல் விலை சீர்திருத்தங்களின் குறிப்பிடத்தக்க விளைவுகளை Eli Lilly எதிர்பார்க்கிறது. Novo Nordisk, சந்தை அணுகலை விரிவுபடுத்தவும், அதன் சந்தைப் பங்கைத் தக்கவைக்கவும் GLP-1 மருந்துகளுக்கான அமெரிக்கப் பட்டியலை மதிப்பிடப்பட்ட 35%-50% குறைக்கிறது.

சப்ளை சங்கிலி சிக்கல்கள் குறைகின்றன, ஒழுங்குமுறை கவனம் அதிகரிக்கிறது

GLP-1 மருந்துகளுக்கான முக்கிய தட்டுப்பாடுகள் 2025 ஆரம்பத்திலும், tirzepatide-க்கு 2024 பிற்பகுதியிலும் குறைந்துவிட்டதாகத் தெரிவிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், குறிப்பிட்ட இடங்களில் விநியோகப் பிரச்சனைகள் தொடரலாம். 2022 பிற்பகுதியில் தோன்றிய முந்தைய தட்டுப்பாடுகள், எதிர்பாராத தேவை உற்பத்தி திறனை விஞ்சுவதே காரணமாகக் கூறப்பட்டது. சந்தை, கலவை GLP-1 தயாரிப்புகள் குறித்தும் ஆய்வுக்குட்படுத்தப்பட்டுள்ளது, இது ஒழுங்குமுறை கவனத்தை அதிகரித்துள்ளது மற்றும் சாத்தியமான சட்ட நடவடிக்கைகளுக்கு வழிவகுக்கும். இது பிராண்டட் மருந்து உற்பத்தியாளர்களுக்கு நன்மை பயக்கும்.

அதிகப்படியான மையப்படுத்தலின் அபாயங்கள்

GLP-1 மருந்துகளையே அதிகம் சார்ந்திருப்பது மருந்துத் துறைக்கு குறிப்பிடத்தக்க மையப்படுத்தல் அபாயத்தை உருவாக்குகிறது. இந்த சார்பு, தற்போது லாபகரமாக இருந்தாலும், ஒரு 'பபுள்' சூழ்நிலைக்கு நிறுவனங்களை வெளிப்படுத்துகிறது. இந்த பிரிவில் ஒரு சரிவு ஒட்டுமொத்த R&D வருவாய் மற்றும் சந்தை மதிப்பீடுகளை விகிதாசாரத்திற்கு அதிகமாக பாதிக்கும். மருந்து உருவாக்கத்தின் அதிகரித்து வரும் செலவு, அதிகரிக்கும் போட்டி மற்றும் விலை அழுத்தங்களுடன் சேர்ந்து, நிதி அபாயங்களை மேலும் அதிகரிக்கிறது. புதுமை கண்டுபிடிப்புகள் தோல்வியுற்றாலோ அல்லது GLP-1-களுக்கு ஒழுங்குமுறை சவால்கள் எழுந்தாலோ, தொழில்துறையின் வளர்ச்சி மெதுவாகலாம். Eli Lilly-ன் அதிக மதிப்பீட்டு மடங்குகள் (P/E ~35-43) Novo Nordisk-ன் (~11-13) விட, முதலீட்டாளர்கள் Lilly-யிடம் இருந்து அதிக எதிர்கால வளர்ச்சியை எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது, இந்த எதிர்பார்ப்புகள் பூர்த்தி செய்யப்படாவிட்டால், வீழ்ச்சி அபாயம் அதிகரிக்கும்.

ஆய்வாளர்களின் பார்வைகள் மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர், இருப்பினும் மாறுபட்ட பார்வைகளைக் கொண்டுள்ளனர். Barclays சமீபத்தில் Eli Lilly-ன் விலை இலக்கை $1400 ஆக உயர்த்தியுள்ளது, tirzepatide-ன் வலுவான வளர்ச்சியை சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. Novo Nordisk-க்கு, ஆய்வாளர் மதிப்பீடுகள் கலவையாக உள்ளன. 23 ஆய்வாளர்களிடமிருந்து (4 Buy, 18 Hold, 1 Sell) ஒருமித்த 'Hold' மதிப்பீடு உள்ளது. விலை அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், Eli Lilly தனது 2026 வருவாய் முன்னறிவிப்பை $82-$85 பில்லியன் ஆக உயர்த்தியுள்ளது, இது 25% அதிகரிப்பைக் கணித்துள்ளது. உலகளாவிய GLP-1 சந்தை குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது வளர்சிதை மாற்ற நோய்களை நிர்வகிப்பதில் தொடர்ச்சியான வணிக வாய்ப்புகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது.