Fortis Healthcare Share: EBITDA **35%** ஜோர், நெட் ப்ராஃபிட் சரிவு! என்ன காரணம்?

நிதி நிலைமையில் இரட்டை முகங்கள்

Fortis Healthcare-ன் Q3 FY26 நிதிநிலை அறிக்கையின்படி, EBITDA (வட்டி, வரி, தேய்மானம், கடன் கழிப்பதற்கு முந்தைய லாபம்) 35% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்து ₹506 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. வருவாயும் 17.5% உயர்ந்து ₹2,265 கோடியை எட்டியுள்ளது. கம்பெனியின் மருத்துவமனை பிரிவு சிறப்பாக செயல்பட்டு, ஆபரேட்டிங் EBITDA மார்ஜின் 22.3% ஆக முன்னேறியுள்ளது. இருப்பினும், எதிர்பார்த்திருந்த நெட் ப்ராஃபிட் (நிகர லாபம்) மட்டும் 22% சரிந்து ₹197 கோடியாக மட்டுமே உள்ளது. இது சென்ற ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு.

விரிவாக்கமும் கடன் சுமையின் அதிகரிப்பும்

இந்த நிகர லாப சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் அதிரடி விரிவாக்க நடவடிக்கைகள் தான். Jalandhar-ல் உள்ள Shrimann Superspecialty Hospital-ஐ ₹462 கோடி கொடுத்து வாங்கியது, மேலும் Bengaluru-வில் People Tree Hospital-ஐ ₹430 கோடி கொடுத்து கையகப்படுத்தியது. இதோடு, Gleneagles Healthcare India-வுடன் ஒரு ஆபரேஷன் & மெயின்டனன்ஸ் (O&M) ஒப்பந்தமும் செய்துள்ளது. இந்த பெரிய விரிவாக்கங்களுக்காக, கம்பெனி ₹2,547 கோடி அளவுக்கு கடன் வாங்கியுள்ளது. இதனால், நெட் டெப்ட்-டு-EBITDA ரேஷியோ 1.24x ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் 0.41x-லிருந்து கணிசமான அதிகரிப்பு.

ஷேர் விலை, டார்கெட் மற்றும் ஒப்பீடு

தற்போது Fortis Healthcare ஷேர் விலை சுமார் ₹915-925 என்ற ரேஞ்சில் வர்த்தகமாகிறது. இதன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹69,123 கோடி. TTM (Trailing Twelve Months) அடிப்படையில் P/E ரேஷியோ 71-72x ஆக உள்ளது. இது Apollo Hospitals (P/E 57x) மற்றும் Max Healthcare Institute (EV/EBITDA 45.66x) போன்ற போட்டியாளர்களின் வேல்யூவேஷன்களுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று அதிகமாகவே உள்ளது. இருப்பினும், 17 நிதி ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கை 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரி டார்கெட் விலையாக ₹1,070.88 நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 17% ஏற்றம் காண வாய்ப்புள்ளது என கணிக்கின்றனர்.

சவால்கள் என்ன?

அதிகரித்த கடன் அளவு, புதிய மருத்துவமனைகளை திறம்பட நிர்வகிப்பதில் உள்ள சவால்கள், மற்றும் பங்குச் சந்தையில் அதன் உயர்ந்த வேல்யூவேஷன் ஆகியவை Fortis Healthcare-க்கு முக்கிய கவனிக்கப்பட வேண்டிய விஷயங்கள். இந்த விரிவாக்கங்கள் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு லாபத்தை ஈட்டித் தருமா என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.

எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள்

இந்திய மருத்துவத் துறை சிறப்பான வளர்ச்சிப் பாதையில் செல்வதால், Fortis Healthcare-ம் வரும் ஆண்டுகளில் (FY26-FY28) EBITDA-வில் 20% CAGR வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மக்களின் உடல்நலம் மீதான விழிப்புணர்வு, அரசின் ஆதரவு, மற்றும் மருத்துவ காப்பீடுகளின் பரவல் ஆகியவை இந்த துறைக்கு சாதகமான காரணிகளாகும்.