Whalesbook
டெல்லி உயர்நீதிமன்றத்தின் பிரிவு அமர்வு, Dr. Reddy's Laboratories நிறுவனம் செமகுளுடைட் (Semaglutide) மருந்தை உற்பத்தி செய்து, அதன் காப்புரிமை (Patent) இல்லாத நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்வதைத் தடுக்க வேண்டும் என்ற Novo Nordisk-ன் கோரிக்கையை திட்டவட்டமாக நிராகரித்துள்ளது. இது, டிசம்பர் 2025-ல் ஒரு நீதிபதி அளித்த தீர்ப்பை உறுதி செய்வதாகும். இந்த தீர்ப்பின் மூலம், Novo Nordisk-ன் இந்திய காப்புரிமை மார்ச் 20, 2026 அன்று முடிவடைவதற்கு முன்பாகவே, இந்திய ஜெனரிக் மருந்து நிறுவனங்கள் உலகளாவிய சந்தைகளில் கால் பதிக்க வழிவகை செய்துள்ளது. Dr. Reddy's நிறுவனம், Novo Nordisk-ன் காப்புரிமை கோரிக்கைகளை வலுவாக எதிர்த்துள்ளதுடன், நோர்டிஸ்க் நிறுவனம் காப்புரிமைகளை நீட்டிக்கும் ('evergreening') மற்றும் இரட்டை காப்புரிமை ('double patenting') உத்திகளைப் பயன்படுத்துவதாகவும் நீதிமன்றம் சில கவலைகளை வெளிப்படுத்தியது. இந்த தடையற்ற ஏற்றுமதி வாய்ப்பு, உள்நாட்டு உற்பத்தி உள்கட்டமைப்பில் கணிசமாக முதலீடு செய்துள்ள Dr. Reddy's-க்கு சாதகமாக அமைந்துள்ளது. தற்போது Dr. Reddy's ஷேர்கள் சுமார் ₹1,285 விலையிலும், நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1,07,252 கோடி அளவிலும் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
Dr. Reddy's-க்கு கிடைத்த இந்த சட்ட வெற்றி, இந்தியாவின் வலுவான ஜெனரிக் மருந்துத் துறையின் எழுச்சியை மேலும் வலுப்படுத்துகிறது. இந்தியா, சீனா, கனடா, பிரேசில் போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் செமகுளுடைட் காப்புரிமைகள் வரும் மார்ச் 2026 முதல் முடிவடைய உள்ள நிலையில், பல பில்லியன் டாலர் வருவாய் வாய்ப்பு உருவாகியுள்ளது. ஜெனரிக் மருந்துகள் சந்தையில் நுழையும்போது, செமகுளுடைட் அடிப்படையிலான சிகிச்சைகளின் விலையில் 30% முதல் 75% வரை குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்படும் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். இதனால், நீரிழிவு மற்றும் உடல் பருமன் சிகிச்சைக்குப் பயன்படுத்தப்படும் இந்த முக்கியமான மருந்துகள், பரவலான நோயாளிகளுக்குக் கிடைக்கும். Sun Pharma, Lupin, Zydus Lifesciences, Natco Pharma போன்ற நிறுவனங்களும் தங்கள் சொந்த செமகுளுடைட் ஜெனரிக் மருந்துகளை வெளியிடத் தயாராகி வருவதால், Ozempic மற்றும் Wegovy போன்ற வெற்றிகரமான மருந்துகளுக்கு கடுமையான போட்டி உருவாகி, சந்தை இயக்கவியலில் மாற்றங்கள் ஏற்படும். உலகளவில் 2024-ல் இந்த மருந்துகள் $26 பில்லியனுக்கும் அதிகமான வருவாயை ஈட்டியுள்ளன.
இந்தியாவில் இந்த சட்ட பின்னடைவு ஏற்பட்டாலும், சுமார் $167 பில்லியன் சந்தை மூலதனம் மற்றும் தோராயமாக 10.64 P/E விகிதத்தைக் கொண்ட Novo Nordisk நிறுவனம், தனது வியூகங்களை வகுத்து வருகிறது. ஜெனரிக் போட்டியாளர்கள் முழுமையாக சந்தையில் நுழைவதற்கு முன்பாக, இந்தியாவில் தனது சந்தைப் இருப்பை வலுப்படுத்தும் நோக்கில், புதிய செமகுளுடைட் பிராண்டான 'Extensior'-ஐ வெளியிடத் தயாராகி வருகிறது. காப்புரிமை காலாவதியானாலும், தனது வருவாயைப் பெருக்க Novo Nordisk எடுக்கும் இந்த முயற்சி, அதன் செமகுளுடைட் வணிகத்தில் முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாகக் கருதப்படுகிறது. பல புரோக்கரேஜ்கள் Novo Nordisk-க்கு 'Hold' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளன. சமீபத்தில், Goldman Sachs நிறுவனம் தனது 'Neutral' ரேட்டிங்கை உறுதிசெய்து, விலை இலக்கைக் குறைத்ததும், போட்டியின் அழுத்தம் மற்றும் லாப வரம்பு குறைவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.
Novo Nordisk-ன் காப்புரிமை உத்திகள், குறிப்பாக 'evergreening' மற்றும் சிறு மாற்றங்களுக்கான இரண்டாம் நிலை காப்புரிமைகளைப் பதிவு செய்வது ஆகியவை குறித்து நீதிமன்றம் சந்தேகம் எழுப்பியுள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் நீண்டகால சந்தை பிரத்யேக உத்திகள் மீது கேள்விகளை எழுப்புகிறது. உலகளவில் கடுமையான காப்புரிமை அமலாக்க முயற்சிகள் சட்ட சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளன. Eli Lilly போன்ற போட்டியாளர்கள் tirzepatide போன்ற GLP-1 சிகிச்சைகளை முன்னேற்றி வரும் நிலையில், கடும் விலை யுத்தங்கள் வரக்கூடும். Dr. Reddy's நிறுவனத்தின் தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 19.75 ஆக உள்ளது. இது சில போட்டியாளர்களை விட கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றினாலும், சந்தையின் வேகமான மாற்றங்கள் மற்றும் காப்புரிமைதாரர்களின் பதிலடி உத்திகளை நிறுவனம் கையாள வேண்டும். Dr. Reddy's-ன் சமீபத்திய Q4 2025 நிகர லாபம் ஆண்டுக்கு 89.3% சரிந்தது, இத்துறையில் உள்ள உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கங்களையும் சவால்களையும் காட்டுகிறது.
செமகுளுடைட் காப்புரிமைகள் காலாவதியாகும் போது, உலகளவில் மருந்து கிடைப்பதை அதிகரிப்பதற்கும், மலிவான விலையில் கிடைப்பதற்கும் கவனம் மாறும். இருபதுக்கும் மேற்பட்ட இந்திய நிறுவனங்கள் ஜெனரிக் பதிப்புகளை வெளியிடத் தயாராகி வருவதால், ஒரு "பிராண்டுகளின் பெரு வெள்ளம்" எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சிகிச்சையின் செலவு வியத்தகு முறையில் குறையும், இது உலகெங்கிலும் நீரிழிவு மற்றும் உடல் பருமனால் பாதிக்கப்பட்ட மில்லியன் கணக்கானவர்களுக்கு நன்மை பயக்கும். Novo Nordisk தனது பிரீமியம் சந்தைப் பிரிவில் இருப்பைத் தக்கவைக்க முயன்றாலும், சந்தை வேகமாக ஜெனரிக்-சார்ந்த அணுகுமுறைக்கு மாறி வருகிறது. Dr. Reddy's-க்கு ₹1,310 என்ற சராசரி இலக்கு விலையுடன் 'Hold' என்ற ஒருமித்த மதிப்பீடு உள்ளது. காப்புரிமை காலாவதிகள் மற்றும் அதைத் தொடர்ந்த ஜெனரிக் நுழைவுகள், பல பில்லியன் டாலர் GLP-1 சந்தையை இனிவரும் ஆண்டுகளில் மறுவரையறை செய்யும்.