Whalesbook
GLP-1 சந்தையில் Dr. Reddy's-ன் அதிரடி!
Dr. Reddy's நிறுவனம், தற்போது பெரிய அளவில் வளர்ந்து வரும் GLP-1 மருந்து சந்தையில் கால் பதிக்க தயாராகிவிட்டது. குறிப்பாக, சர்க்கரை நோய் (Diabetes) மற்றும் உடல் பருமன் (Obesity) குறைப்புக்கான oral semaglutide மருந்தை இந்தியாவில் அறிமுகப்படுத்த உள்ளது. உலகளவில் முன்னணி நிறுவனமான Novo Nordisk-ன் காப்புரிமை (Patent) விரைவில் முடிவடைய உள்ளதை பயன்படுத்தி, இந்த சந்தையில் ஒரு பெரிய இடத்தை பிடிக்க Dr. Reddy's திட்டமிட்டுள்ளது. இந்திய சந்தை மட்டும் வரும் ஆண்டுகளில் $1 பில்லியன் (சுமார் ₹8,300 கோடி) வரையில் வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
'Full-Stack' உத்தியுடன் மார்க்கெட் போட்டி!
இந்த மூலோபாயத்தில் Dr. Reddy's-ன் முக்கிய ஆயுதம், அதன் 'full-stack' அணுகுமுறை. அதாவது, மருந்தின் மூலப்பொருளான API (Active Pharmaceutical Ingredient) உற்பத்தியில் இருந்து, மருந்து தயாரிப்பு (Formulation) மற்றும் நோயாளிகளுக்கான முழுமையான பராமரிப்பு (Patient Care Ecosystem) வரை அனைத்தையும் ஒருங்கிணைப்பதே இதன் நோக்கம். இதன் மூலம், API உற்பத்தியில் உள்ள நிபுணத்துவத்தை (Backward Integration) பயன்படுத்தி, செலவுகளை கட்டுப்படுத்தி, விலைப் போட்டியையும் சமாளிக்க முடியும். மேலும், சர்வதேச அளவில் Obesity Centers of Excellence-களை உருவாக்குதல், Nestlé உடன் இணைந்து ஊட்டச்சத்து தயாரிப்புகளை உருவாக்குதல் போன்றவையும் இந்த திட்டத்தில் அடங்கும். இதன் மூலம், மருந்தை பயன்படுத்துவோருக்கு சிறந்த அனுபவத்தை வழங்குவதோடு, சந்தையில் தனித்து நிற்கவும் இந்நிறுவனம் முயல்கிறது.
சந்தை மதிப்பு மற்றும் வளர்ச்சி கணிப்புகள்
தற்போது சுமார் ₹1,07,092 கோடி சந்தை மதிப்புள்ள (Market Cap) Dr. Reddy's, Novo Nordisk-ன் semaglutide தயாரிப்புகளுடன் நேரடியாக போட்டியிட உள்ளது. Novo Nordisk-ன் P/E விகிதம் 13-14 ஆக இருக்கும்போது, Dr. Reddy's-ன் P/E விகிதம் 18-20 ஆக உள்ளது. இது, Dr. Reddy's-ன் எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை காட்டுகிறது. இந்த ஆண்டிற்கான இந்திய semaglutide சந்தை $25.8 மில்லியன் ஆகவும், 2035-ல் $347.5 மில்லியன் ஆகவும் வளரும் என்றும், ஆண்டுக்கு 17.8% CAGR வளர்ச்சி இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. காப்புரிமை காலாவதிக்கு பிறகு (இந்தியாவில் 2026 ஆரம்பத்தில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது), Dr. Reddy's தனது ஜெனரிக் (Generic) semaglutide-ஐ விரைவாக அறிமுகப்படுத்தி, போட்டிக்கு தயாராகும்.
சவால்களும், தடைகளும் என்ன?
ஆனாலும், இந்த திட்டத்தில் சில சவால்களும் உள்ளன. கனடாவில் semaglutide விண்ணப்பத்தில் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் (Regulatory Setbacks) ஏற்பட்டுள்ளன. இது சர்வதேச சந்தைகளில் அறிமுகத்தை குறைந்தது ஆறு மாதங்கள் தாமதப்படுத்தலாம், அதாவது 2027 ஆரம்பத்தில் வரலாம். மேலும், அமெரிக்காவின் USFDA, Dr. Reddy's-ன் ஒரு API ஆலையில் நவம்பர் 2024-ல் ஏழு அவதானிப்புகளை (Observations) பதிவு செய்துள்ளது. இது எதிர்கால விநியோகத்தில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம். இந்தியாவில் காப்புரிமை காலாவதியானவுடன் பல நிறுவனங்கள் ஜெனரிக் மருந்துகளை வெளியிடும் என்பதால், சந்தையில் அதிக போட்டி ஏற்பட்டு, விலைகள் குறைய வாய்ப்புள்ளது. நிறுவனத்தின் Q2 FY25 நிகர லாபம் (Net Profit) குறைந்திருந்ததும், margin அழுத்தங்களை காட்டுகிறது. மேலும், Novo Nordisk போன்ற சிறப்பு நிறுவனங்களுடன் போட்டிபோட்டு, 'full-stack' உத்தி வெற்றிகரமாக சந்தை பங்கை ஈர்க்குமா என்பது கேள்விக்குறியே. Novo Nordisk-ன் ஏற்றுமதியை தடுக்க Dr. Reddy's எடுத்த முயற்சியும் கவனிக்கத்தக்கது.
எதிர்கால பாதையும், எதிர்பார்ப்புகளும்
எதிர்காலத்தை பொறுத்தவரை, Dr. Reddy's-ன் வருவாய் வளர்ச்சி சற்று மெதுவாகலாம் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இருப்பினும், GLP-1 மற்றும் வளர்ந்து வரும் metabolic diseases துறையில் இந்நிறுவனத்தின் முதலீடுகள், நீண்ட காலத்திற்கு பயனுள்ளதாக இருக்கும். Revlimid போன்ற முக்கிய மருந்துகளின் காப்புரிமை காலாவதி தாக்கத்தை சமாளிக்கும் அதே வேளையில், semaglutide போன்ற புதிய வெளியீடுகள் மூலம், நிறுவனத்தின் போர்ட்ஃபோலியோவை (Portfolio) மேலும் பன்முகப்படுத்தி, அபாயங்களை குறைக்க Dr. Reddy's முயல்கிறது. இந்த semaglutide வெளியீட்டின் வெற்றி, சிக்கலான ஒழுங்குமுறை சூழல்களையும், போட்டி நிறைந்த சந்தை விலைகளையும் சமாளிக்கும் Dr. Reddy's-ன் திறனை வெளிப்படுத்தும்.