Whalesbook
புரோக்கரேஜ் நிறுவனத்தின் புது பார்வை
Prabhudas Lilladher நிறுவனம், Dr. Reddy's Laboratories (DRRD) நிறுவனத்தின் ஷேர்களுக்கான ரேட்டிங்கை 'Reduce' என்பதிலிருந்து 'Accumulate' ஆக உயர்த்தியுள்ளது. மேலும், எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை கருத்தில் கொண்டு, ஒரு ஷேருக்கான இலக்கு விலையை ₹1400 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது FY28 ஆம் ஆண்டிற்கான கணிப்புகளின் அடிப்படையில், 23x மல்டிபிளில் கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், FY27 மற்றும் FY28 ஆம் ஆண்டுகளுக்கான Earnings Per Share (EPS) கணிப்புகளில் 3-6% வரை சிறிய குறைப்பை கணித்துள்ளது.
புதிய மருந்துகளால் லாபம் அதிகரிக்குமா?
Q4FY26 முடிவுகளில், Dr. Reddy's Laboratories சில ஒரு முறை செலவினங்களை (One-time items) பதிவு செய்தது. இவற்றை தவிர்த்தால், நிறுவனத்தின் அடிப்படை வியாபாரத்தில் (Base Business) இருந்து ₹12 பில்லியன் EBITDA கிடைத்துள்ளது. இதன் Operating Margin சுமார் 15% ஆக இருந்துள்ளது. Semaglutide மருந்தை முக்கிய சந்தைகளில் வெற்றிகரமாக அறிமுகம் செய்துள்ளதாலும், நிர்வாக செலவுகளை (Overhead Costs) கட்டுப்படுத்துவதாலும் Margin Recovery நல்லபடியாக இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். மேலும், bAbatacept போன்ற புதிய மருந்துகளின் அறிமுகம், 2028 ஆம் நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் லாபத்தை மேலும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்நாட்டு சந்தை மற்றும் ரஷ்ய சந்தையிலும் நிறுவனம் தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்பட்டு வருகிறது.
வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் போட்டி
Prabhudas Lilladher நிறுவனத்தின் கணிப்பின்படி, Dr. Reddy's இன் அடிப்படை வியாபார லாபம் (Base Business Margins) 15-16% இல் இருந்து FY28 க்குள் சுமார் 21% ஆக உயரக்கூடும். gRevlimid மூலம் கிடைக்கும் வருவாயை, பெப்டைடுகள் (Peptides), பயோசிமிலர்கள் (Biosimilars) மற்றும் GLP-1 மருந்துகள் போன்றவற்றை மேம்படுத்த மீண்டும் முதலீடு செய்வதன் மூலம் இந்த வளர்ச்சி சாத்தியமாகும். தற்போது, Dr. Reddy's நிறுவனம் அதன் FY28 EPS ஐ விட 21x மல்டிபிளில் வர்த்தகமாகிறது. இது Sun Pharma (~22x), Cipla (~20x) மற்றும் Zydus Lifesciences (28x) போன்ற போட்டியாளர்களின் ஒப்பீட்டில் உள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
Semaglutide மருந்தின் வளர்ச்சி எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவாக இருந்தால், அது ஒரு முக்கிய கவலையாக இருக்கும். புதிய மருந்துகளை சந்தையில் நிலைநிறுத்துவதிலும், வாடிக்கையாளர் அணுகலை உறுதி செய்வதிலும் பல சவால்கள் உள்ளன. நீண்ட கால ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுச் செலவுகள் (R&D costs), சிக்கலான மருந்துகளின் நீண்ட வளர்ச்சி சுழற்சிகள் ஆகியவை அபாயங்களை அதிகரிக்கும். மேலும், முக்கிய சந்தைகளில், குறிப்பாக அமெரிக்காவில், எதிர்பாராத ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் (Regulatory Issues) அல்லது விலை அழுத்தம் (Pricing Pressure) போன்றவை Margin Recovery இலக்குகளை பாதிக்கக்கூடும். மேலாண்மையின் செயல்பாடு இந்த சவால்களை எப்படி கையாள்கிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.
எதிர்கால பார்வை
Dr. Reddy's நிறுவனத்தின் புதிய மருந்துத் திட்டங்களில் (Pipeline Investments) இருந்து, குறிப்பாக மேம்பட்ட சிகிச்சைகளில் இருந்து வரும் நன்மைகள் 2027 ஆம் நிதியாண்டு முதல் தெளிவாகத் தெரியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி முதலீட்டு உத்தி ஒரு நீண்டகால நோக்கைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், FY28 க்குள் 21% Operating Margins ஐ அடைவது, பல சிக்கலான தயாரிப்புகளை வெற்றிகரமாக அறிமுகப்படுத்துவதையும், உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் வலுவாக செயல்படுவதையும் பொறுத்தது.