Whalesbook
பயோசிமிலர் வளர்ச்சியை வேகப்படுத்தும் Biocon
Biocon நிறுவனம், தனது பயோசிமிலர் (Biosimilar) மருந்துகளின் பட்டியலை விரைவாக அதிகரிக்க, தற்போது 'இன்-லைசென்சிங் டீல்கள்' (in-licensing deals) மீது தீவிரமாக கவனம் செலுத்தி வருகிறது. இதன் மூலம், சொந்தமாக நீண்ட கால ஆராய்ச்சி மற்றும் அதிக முதலீடு செய்து மருந்துகளை உருவாக்குவதற்குப் பதிலாக, பிற நிறுவனங்களின் தயாரிப்புகளை தனது உலகளாவிய விற்பனை வலையமைப்பு மூலம் சந்தைக்குக் கொண்டு வர முடியும். CEO Shreehas Tambe கூறுகையில், தற்போதுள்ள திறன்களுக்குப் பொருந்தும் வெளிநாட்டு தயாரிப்புகளை வாங்குவதற்கும் தயாராக இருப்பதாகத் தெரிவித்துள்ளார். இது, நிறுவனத்தின் உள் மற்றும் வெளி வளர்ச்சி கலந்த ஒரு புதிய அணுகுமுறையைக் காட்டுகிறது.
Viatris நிறுவனத்தின் பயோசிமிலர் வணிகத்தை கடந்த டிசம்பர் 2023-ல் முழுமையாக ஒருங்கிணைத்த பிறகு, Biocon தனது R&D மற்றும் உற்பத்தி திறன்களில் பெரும் முதலீடுகளைச் செய்துள்ளது. தற்போது, அமெரிக்கா, ஐரோப்பா, ஜப்பான் மற்றும் 70-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் உள்ள தனது பெரிய வாடிக்கையாளர் தளத்தைப் பயன்படுத்தி, பிற நிறுவனங்களின் தயாரிப்புகளையும் விற்கவும் விநியோகிக்கவும் முடியும். இது, மில்லியன் கணக்கான நோயாளிகளுக்குப் பயன்படும் அதன் 12 பயோசிமிலர்களுக்கு ஒரு சிறந்த துணையாக அமையும்.
Biocon-ன் பயோசிமிலர் பிரிவு, FY26-ல் ₹10,431 கோடி வருவாயை ஈட்டியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 16% அதிகமாகும். மேலும், EBITDA மார்ஜின்கள் தற்போது சுமார் 26% ஆக உள்ளதுடன், விரைவில் 30% ஐ எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதிக முதலீட்டிற்குப் பதிலாக வெளிநாட்டு சொத்துக்களை (External Assets) வாங்குவதில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், நிறுவனத்தின் உற்பத்தித் திறனை சிறப்பாகப் பயன்படுத்துதல், லாப மார்ஜினை அதிகரித்தல் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கான வருவாயை மேம்படுத்துவதை Biocon நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
போட்டி நிறைந்த பயோசிமிலர் சந்தை
உலகளாவிய பயோசிமிலர் சந்தை, 2030 வரை ஆண்டுக்கு 13.3% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இச்சந்தையில் Sandoz, Pfizer, Amgen போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே கணிசமான சந்தைப் பங்குகளைக் கொண்டுள்ளன. இதனால், போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க Biocon வெளிப்புற தயாரிப்புகளை நாட வேண்டியுள்ளது. Biocon உலகின் முதல் 5 பயோசிமிலர் நிறுவனங்களிலும், இன்சுலின் பிரிவில் முதல் 3 நிறுவனங்களிலும் ஒன்றாகத் திகழ்கிறது. இது 120-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் செயல்படுகிறது.
இருப்பினும், Biocon-ன் பயோசிமிலர் வருவாயில் 60%-க்கும் மேல் ஈட்டித் தரும் அமெரிக்க சந்தையில், மருந்துகள் பயன்பாட்டிற்கு வருவதில் தாமதம் ஏற்பட்டுள்ளது. 2023-ன் பிற்பகுதியில் அமெரிக்க சந்தையில் பயோசிமிலர்களின் பங்கு சுமார் 2% மட்டுமே இருந்தது. இது ஒரு 'மராத்தான்' போன்றது, உடனடி வெற்றி அல்ல. ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் அசல் மருந்துகளின் காப்புரிமைகள் முடிவடையும் போது ஏற்படும் கடுமையான விலை போட்டி ஆகியவை இந்த சவால்களை மேலும் அதிகரிக்கின்றன.
###valuation, மார்ஜின் கவலைகள் மற்றும் FDA அபாயங்கள்
Biocon-ன் சந்தை மதிப்பு (Valuation) தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 160-167 ஆக உள்ளது. இது தொழில் சராசரியான 43-ஐ விட மிக அதிகம். இது எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. நிறுவனத்தின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-equity ratio) சுமார் 0.85 (அல்லது 50%) ஆக உள்ளது. இது மிதமான கடனைக் குறிக்கிறது.
லாபத்தன்மை கவலையளிக்கிறது. 5 ஆண்டுகால சராசரி Return on Equity (ROE) 5.62% ஆகவும், Return on Capital Employed (ROCE) 4.36% ஆகவும் உள்ளது. இது தொழில் சராசரியை விட மிகக் குறைவு. வட்டி பாதுகாப்பு (interest coverage) 2x EBIT என்ற அளவில் குறைவாக உள்ளது. Viatris வணிகத்தை ஒருங்கிணைப்பது சிக்கலானதாகவும், அதிக செலவு பிடிப்பதாகவும் உள்ளது. மேலும், பெங்களூரு மற்றும் மலேசியாவில் உள்ள Biocon உற்பத்தி ஆலைகளில் முந்தைய FDA ஆய்வுகள் சில கவலைகளை எழுப்பியுள்ளன. இது ஒழுங்குமுறை தாமதங்கள் அல்லது மேம்படுத்தல் தேவைகளை ஏற்படுத்தி, திட்டமிடப்பட்ட வெளியீட்டு தேதிகள் மற்றும் செலவுகளை பாதிக்கக்கூடும்.
அமெரிக்க பயோசிமிலர் சந்தையில் நிலவும் கடுமையான விலை போட்டி மற்றும் சாத்தியமான காப்புரிமை வழக்குகள் எதிர்கால வருவாய் மற்றும் லாப வளர்ச்சிக்கான அபாயங்களை மேலும் அதிகரிக்கின்றன.
எதிர்கால பார்வை: லாபம் மற்றும் புதிய சந்தைகள்
முதலீடுகள் மற்றும் திறன்களை உருவாக்குவதில் கவனம் செலுத்திய பிறகு, Biocon இப்போது தனது உற்பத்தித் திறனை சிறப்பாகப் பயன்படுத்துதல், லாப மார்ஜினை அதிகரித்தல் மற்றும் முதலீடுகளின் மீதான வருவாயை மேம்படுத்துவதற்குக் கொடுக்கிறது. FY26-ல், நிறுவனம் 13% வருவாய் வளர்ச்சியுடன் ₹16,927 கோடி ஈட்டியுள்ளது. இருப்பினும், நிகர லாபம் (Net profit) 74% சரிந்து ₹368.8 கோடி ஆகக் குறைந்துள்ளது.
சமீபத்தில் வெளியிடப்பட்ட புதிய பயோசிமிலர் மருந்துகள் FY27-ல் வளர்ச்சி அடையும் என்று நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், நிலையான, லாபகரமான விரிவாக்கத்தில் கவனம் செலுத்தப்படும். FY27-க்கான 'Preserve' கட்டத்திலிருந்து 'Consolidation' கட்டத்திற்கு மாறுவது, செயல்பாட்டுத் திறனில் கவனம் செலுத்தி நீண்டகால வெற்றிக்கு வழிவகுக்கும்.
Biocon எதிர்கால வாய்ப்புகளையும் எதிர்நோக்கி, நீரிழிவு மற்றும் உடல் பருமனுக்கான மருந்துகளின் சாத்தியக்கூறுகளை உணர்ந்து, GLP-1s மற்றும் பெப்டைடுகள் (peptides) போன்ற துறைகளிலும் விரிவடையத் திட்டமிட்டுள்ளது.