இந்த நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27) Apollo Hospitals, Max Healthcare-ஐ விட சிறப்பான வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது. Apollo Hospitals சுமார் **21%** வருவாய் வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது, அதே சமயம் Max Healthcare சுமார் **15.3%** முதல் **16%** வரையிலான வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. Max Healthcare, தனது விரிவாக்கத் திட்டங்களால் லாபத்தில் (Margin Pressure) சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளது. Apollo தனது பார்மஸி பிரிவை பிரிப்பது (Demerger) மற்றும் அதன் மூலம் Shareholder Value-ஐ அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.
Q1 FY27: யாருக்கு வெற்றி?
இந்த நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27) இந்தியாவின் முக்கிய மருத்துவமனை குழுமங்களான Apollo Hospitals மற்றும் Max Healthcare இடையேயான போட்டி முடிவுகள் வெளியாகியுள்ளன. இதில் Apollo Hospitals, Max Healthcare-ஐ விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது.
Apollo Hospitals தனது ஒருங்கிணைந்த வருவாயில் (Consolidated Revenue) 21% வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. இது Max Healthcare-ன் சுமார் 15.3% முதல் 16% வரையிலான வருவாய் வளர்ச்சியை விட அதிகம்.
Apollo Hospitals-ன் சிறப்பான செயல்பாடு
Apollo Hospitals-ன் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள்: நோயாளிகளின் எண்ணிக்கை 11% அதிகரிப்பு மற்றும் ஒரு நோயாளிக்கு கிடைக்கும் சராசரி வருவாய் (ARPP) 8% உயர்வு. இதனுடன், செலவினங்களையும் சிறப்பாக நிர்வகித்ததால், இயக்க லாப வரம்பு (Operating Profit Margin) 15.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 92 அடிப்படை புள்ளிகள் (Basis Points) அதிகம்.
முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்த்துக் கொண்டிருக்கும் Apollo HealthCo (பார்மஸி மற்றும் டிஜிட்டல் ஹெல்த் பிரிவு) பிரிவின் Demerger திட்டம் விரைவில் வரவுள்ளது. இதன் மூலம் Shareholder Value அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பிரிவு இந்த நிதியாண்டின் நான்காவது காலாண்டில் (Q4 FY27) பட்டியலிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
Max Healthcare-ன் விரிவாக்க சவால்கள்
மாறாக, Max Healthcare தற்போது பெரிய அளவில் மூலதனச் செலவில் (Capital Spending) ஈடுபட்டுள்ளது. அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் சுமார் 2,800 படுக்கைகளை சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்காக சுமார் ₹6,100 கோடி முதலீடு செய்யவுள்ளது.
இந்த அதிரடி விரிவாக்கத்தால், Max Healthcare-ன் நிதிநிலையில் அழுத்தம் ஏற்பட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில் இயக்க லாப வரம்பு சுமார் 24.6% ஆக குறைந்துள்ளது. புதிய படுக்கைகளுக்கான செலவுகள் மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு செலவுகள் (Integration Costs) இதற்கு காரணம்.
மேலும், Max Healthcare-ன் நிகரக் கடன் (Net Debt) ஜூன் 30, 2026 நிலவரப்படி ₹2,384 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது.
சந்தையின் எதிர்வினை
கடந்த ஒரு வருடமாக இந்த இரு நிறுவனங்களின் பங்குச் சந்தை செயல்பாடுகளும் வேறுபட்டுள்ளன. Apollo Hospitals பங்கு சுமார் 10% உயர்ந்துள்ளது. ஆனால் Max Healthcare பங்கு சுமார் 17.5% சரிந்துள்ளது.
இரு நிறுவனங்களும் வளர்ந்து வந்தாலும், அவை வெவ்வேறு வணிக சுழற்சிகளில் (Business Cycles) உள்ளன. Apollo ஏற்கனவே உள்ள வசதிகளால் பயனடைகிறது. Max Healthcare தனது பெரிய அளவிலான விரிவாக்கத் திட்டங்களின் உடனடி பணப்புழக்க (Cash Flow) மற்றும் லாப பாதிப்புகளை சமாளித்து வருகிறது.
எதிர்கால சவால்கள்
இரு நிறுவனங்களும் தனியார் மருத்துவமனை சேவைகளுக்கான விலை வரம்புகள் போன்ற ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (Regulatory Changes) போன்ற துறை சார்ந்த அபாயங்களையும் (Sector-wide Risks) எதிர்கொள்கின்றன.
Max Healthcare-க்கு முக்கிய சவால், அதிகரிக்கும் கடன் அளவை நிர்வகிப்பதுடன், புதிய படுக்கைகள் திட்டமிட்டபடி லாபத்தை ஈட்டுவதை உறுதி செய்வதாகும்.
Apollo-விற்கு, அதன் புதிய மருத்துவமனைகள் 2028 நிதியாண்டிற்குள் லாபம் ஈட்டும் நிலையை அடைவதை உறுதி செய்வதே சவாலாகும்.
அடுத்த சில காலாண்டுகளில், Apollo-வின் Demerger முன்னேற்றம் மற்றும் Max Healthcare-ன் கடன்-லாபப் போக்கு (Debt-to-Profitability Trend) ஆகியவை முக்கியமாக கண்காணிக்கப்படும்.