Apollo Hospitals Q3 Results: லாபம் **35%** உயர்வு! ஆனால் இந்த விஷயங்களை கவனிக்க வேண்டும்!

காலாண்டின் அசரவைக்கும் நிதி நிலை

Apollo Hospitals Enterprises, Fiscal Year 2026-ன் மூன்றாம் காலாண்டில் ஒரு வலிமையான நிதி அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்ததை விட, consolidated revenue 17% அதிகரித்து ₹6,477 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. அதேபோல், நெட் ப்ராஃபிட் 35% உயர்ந்து ₹502 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது திறமையான செலவின மேலாண்மை மற்றும் செயல்பாட்டு சிறப்பை காட்டுகிறது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் தீர்வு (EBITDA) வருவாயும் 27% உயர்ந்து ₹965 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. நிறுவனத்தின் முக்கிய வருவாய் மற்றும் EBITDA ஆதாரமான Hospital segment, 24.8% என்ற வலுவான EBITDA margin-ஐ எட்டியுள்ளது. Case mix optimization மற்றும் அதிக மதிப்புள்ள சிகிச்சைகளில் கவனம் செலுத்தியது போன்ற உத்திகள், ஒரு படுக்கைக்கான சராசரி வருவாயை (ARPOB) அதிகரிக்க உதவியுள்ளன.

###valuation மற்றும் Peer ஒப்பீடு

இந்த காலாண்டு முடிவுகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், Apollo Hospitals-ன் P/E ratio (Price-to-Earnings ratio) சுமார் 60-68x என்ற அளவில் உள்ளது. இது பரவலான மருத்துவமனை துறையின் சராசரியான 59-60x என்பதை விட சற்று அதிகம். இந்த பிரீமியம், சந்தை Apollo-வை நம்புவதைக் காட்டினாலும், எதிர்காலத்தில் அதிக வளர்ச்சியையும் எதிர்பார்க்கிறது. போட்டியாளர்களான Narayana Hrudayalaya 41.6x P/E-லும், Max Healthcare Institute 96.4x P/E-லும் வர்த்தகமாகின்றன. Apollo-வின் ஷேர் கடந்த ஒரு வருடத்தில் 20.36% வருவாயை கொடுத்துள்ளதுடன், நீண்ட காலத்திலும் நல்ல வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது.

இருப்பினும், நிறுவனத்தின் diversified business model (Pharmacy, Diagnostics போன்ற குறைந்த margin உள்ள பிரிவுகள்) காரணமாக, Consolidated margins சுமார் 15% (EBITDA) மற்றும் 7.8% (Net) ஆக உள்ளது. இது சில சிறப்பு மருத்துவமனை நிறுவனங்களை விட குறைவாகும்.

Sector-ன் போக்குகள் மற்றும் சவால்கள்

இந்திய மருத்துவமனை துறை தொடர்ந்து வளர்ச்சி பாதையில் உள்ளது. மக்களின் மருத்துவ செலவினங்கள் அதிகரிப்பு, மக்கள்தொகை மாற்றங்கள் மற்றும் காப்பீட்டு திட்டங்களின் விரிவாக்கம் ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். 2026-ல் மருத்துவ செலவுகள் 11.5% அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனாலும், நாள்பட்ட நோய்கள், தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்கள், தரமான உள்கட்டமைப்பு மற்றும் திறமையான நிபுணர்களின் பற்றாக்குறை போன்ற காரணங்களால் மருத்துவ சேவைகளின் செலவுகள் அதிகரித்து வருகின்றன.

மருத்துவமனை குழுமங்கள் புதிய படுக்கைகளை சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளன. நிறுவனத்தின் HealthCo division (Pharmacy, Digital Health) அடுத்த 2027 நிதியாண்டில் பட்டியலிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பிரிவு 20% வளர்ச்சியைக் குறிவைக்கிறது, ஆனால் தற்போது குறைந்த margins உடன் செயல்படுகிறது.

கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்

Motilal Oswal மற்றும் Citi போன்ற நிறுவனங்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. ஆனால், MarketsMOJO ஜனவரி 2026-ல் 'Hold' என downgrade செய்துள்ளது. Apollo Hospitals மீது முன்னர் எழுந்த சில நெறிமுறை சார்ந்த குற்றச்சாட்டுகள் (உறுப்பு மாற்று கடத்தல் குற்றச்சாட்டுகள்) ஒரு முக்கிய ஆபத்தாக கருதப்படுகிறது. மேலும், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த வணிக மாதிரி, சில பிரிவுகளில் குறைந்த லாபத்தை ஈட்டுவதால், ஒட்டுமொத்த margin-ஐ குறைக்கிறது. Hospital segment-ன் வளர்ச்சி குறைய நேரிட்டாலோ அல்லது விதிமுறைகள் கடுமையாகினாலோ, அது நிறுவனத்தை பாதிக்கலாம்.

எதிர்கால திட்டங்கள்

Apollo Hospitals, FY25-28 காலகட்டத்தில் 14-17% CAGR வருவாய் மற்றும் EBITDA வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. HealthCo platform மற்றும் Diagnostics சேவைகளின் விரிவாக்கம் இதற்கு உறுதுணையாக இருக்கும். Pharmacy மற்றும் Digital Health பிரிவுகளை தனித்தனியாக பிரிப்பதன் மூலம் Shareholder value-ஐ அதிகரிக்க நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

மேலும், 2026 நிதியாண்டிற்கான இடைக்கால ஈவுத்தொகையாக (Interim Dividend) ஒரு பங்கிற்கு ₹10 அறிவித்துள்ளது.