Whalesbook
ரூபாயின் சரிவு வேகம் எடுக்கிறது
இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு கணிசமாக சரியும் என ANZ Research தெரிவித்துள்ளது. சந்தையின் கணிப்புகளின்படி, ரூபாய் விரைவில் 97 முதல் 97.50 என்ற நிலையை அடையக்கூடும். சந்தையில் நிலவும் எதிர்மறை எண்ணங்கள், ஏற்றுமதியாளர்களை தங்கள் டாலர் வருவாயை இந்திய ரூபாயாக மாற்ற தயங்கச் செய்கின்றன. இதனால், இந்தியாவில் டாலர் கையிருப்பு குறைந்து, ரிசர்வ் வங்கியின் (Reserve Bank of India) வெளிநாட்டு கையிருப்பு மற்றும் பேமெண்ட்ஸ் பேலன்ஸை (Balance of Payments) நிர்வகிப்பதில் பெரும் சவாலாக அமைந்துள்ளது.
மறைந்திருக்கும் கட்டமைப்பு பலவீனங்கள்
உயர்ந்த எண்ணெய் விலை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் போன்ற உடனடி உலகளாவிய காரணிகளுக்கு அப்பால், இந்தியாவின் வெளிப்புற சமநிலையில் உள்ள அடிப்படை கட்டமைப்பு பலவீனங்களை ANZ-யின் Dhiraj Nim சுட்டிக்காட்டியுள்ளார். அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) குறைந்து வருவதும், வங்கித்துறைக்கு வரும் மூலதனம் குறைந்திருப்பதும் இதில் அடங்கும். நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Trade Deficit) ஈடுகட்ட போதுமான, நிலையான வெளிநாட்டு முதலீடு கிடைக்கவில்லை. இந்த அடிப்படை பொருளாதார சிக்கல்களே ரூபாயின் மதிப்பில் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.
பொருளாதார சீர்திருத்தங்கள் அவசியம்
சிறு சிறு கொள்கை மாற்றங்கள் தற்போதைய பேமெண்ட்ஸ் பேலன்ஸ் நெருக்கடியை சமாளிக்க போதுமானதாக இருக்காது என Nim நம்புகிறார். விரிவான மேக்ரோ பொருளாதார சீர்திருத்தங்கள் தேவை என அவர் வலியுறுத்துகிறார். இதில், ரூபாயின் மதிப்பை சற்று நெகிழ்வாக அனுமதிப்பது, எரிபொருள் நுகர்வைக் குறைக்க எரிபொருள் விலையை உயர்த்துவது, உள்நாட்டு தேவையை கட்டுப்படுத்த பணவியல் கொள்கையை (Monetary Policy) கடுமையாக்குவது போன்ற நடவடிக்கைகள் அடங்கும். இந்த பெரிய அளவிலான மாற்றங்கள், சிறிய தலையீடுகளை நம்பியிருப்பதை விட, பொருளாதார அழுத்தங்களை சமாளிக்க அவசியமானதாக கருதப்படுகிறது.
வரலாற்று சூழலும் உலகளாவிய அழுத்தங்களும்
வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரித்து, மூலதன வரத்து குறையும் காலங்களில் நாணய சந்தைகள் பெரும்பாலும் நிலையற்றதாக இருக்கும். ஒரு வருடம் முன்பு, நிலையான கமாடிட்டி சந்தை மற்றும் வலுவான FDI ஆகியவை ரூபாயை ஆதரித்திருக்கலாம். மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளும் மூலதன ஓட்டத்தில் மாற்றங்களை எதிர்கொண்டாலும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை நிதி மற்றும் குறைந்து வரும் FDI தொடர்பான இந்தியாவின் குறிப்பிட்ட தேவைகள் ஒரு தனித்துவமான சவாலாக உள்ளன. ரிசர்வ் வங்கியின் தலையீட்டு உத்திகள் முக்கியமானதாக இருக்கும், ஆனால் அவற்றின் செயல்திறன் கட்டமைப்பு சிக்கல்களை நிவர்த்தி செய்வதில் தங்கியுள்ளது.
தொடர் வீழ்ச்சியின் ஆபத்து
ரூபாயின் மதிப்பு மேலும் சரியும் என்ற எதிர்பார்ப்பு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இது ஏற்றுமதியாளர்கள் குறைந்த டாலர்களை மாற்றுவதற்கும், இறக்குமதியாளர்கள் அதிக டாலர்களை கோருவதற்கும் வழிவகுத்து, வீழ்ச்சியை விரைவுபடுத்தக்கூடும். மத்திய வங்கி, கையிருப்பை பாதுகாக்க தலையிடுவதற்கும், பணவீக்கத்தை தூண்டி இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரிக்கும் கட்டுப்பாடற்ற வீழ்ச்சியை அனுமதிப்பதற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையை கண்டறிய வேண்டும். நிதி ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் ஏற்றுமதியை அதிகரிக்கவும், நீண்ட கால மூலதனத்தை ஈர்க்கவும் கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் உட்பட பரந்த மேக்ரோ பொருளாதார சீர்திருத்தங்கள் ரூபாயின் நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மைக்கு இன்றியமையாதவை.