இந்திய ரூபாயின் வீழ்ச்சி: வரலாறு காணாத சரிவு! எண்ணெய் விலை உயர்வு, அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் காரணம்

எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் ரூபாயை புரட்டி எடுத்தன

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வரலாறு காணாத அளவுக்கு சரிந்து, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 97 ரூபாய் என்ற நிலையை எட்டியுள்ளது. நேற்று வர்த்தகத்தில் 96.44 வரை சென்றது. இந்த மிகப்பெரிய வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள், உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்வதும், அமெரிக்காவின் கருவூல வட்டி விகிதங்கள் (US Treasury yields) அதிகரிப்பதும்தான்.

இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 85% இறக்குமதியை நம்பியே உள்ளது. இதனால், சர்வதேச சந்தையில் எண்ணெய் விலை உயர்ந்தால், இறக்குமதிக்கு அதிக டாலர்களை செலவிட வேண்டியிருக்கும். இது நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கும். இந்த நிதியாண்டில் இது 65 பில்லியன் முதல் 70 பில்லியன் டாலர் வரை செல்லக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அதே நேரத்தில், அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கருவூல வட்டி விகிதங்கள் ஒரு வருட உயர்வை எட்டியுள்ளன. இது அமெரிக்காவில் முதலீடு செய்வதை லாபகரமாக மாற்றியுள்ளது. இதன் காரணமாக, இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் நாடுகளில் இருந்து முதலீடுகள் வெளியேறி, அமெரிக்காவுக்கு செல்வதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். இது இந்தியாவின் பற்றாக்குறையை சமாளிக்க தேவையான அந்நிய முதலீட்டை ஈர்ப்பதை கடினமாக்குகிறது.

பணவீக்கம், வர்த்தக பற்றாக்குறை மற்றும் மூலதனம் குறித்த கவலைகள் அதிகரிப்பு

உயர்ந்து வரும் எரிபொருள் விலைகள் ஏற்கனவே இந்தியாவின் பொருளாதார தரவுகளை பாதித்துள்ளன. ஏப்ரல் மாதத்தில், வர்த்தக பற்றாக்குறை (Trade Deficit) 28.38 பில்லியன் டாலராக விரிவடைந்தது. இதில் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியும் ஆறு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்தது. மொத்த பணவீக்கமும் (Wholesale Inflation) ஏப்ரல் மாதத்தில் மூன்று-நான்கரை ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்தை தொட்டது. பெட்ரோல், டீசல் விலைகளை பொதுத்துறை எண்ணெய் நிறுவனங்கள் சமீபத்தில் இரண்டு முறை உயர்த்தியுள்ளன.

இந்தியாவிற்கு, நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை குறைப்பதும், அதே சமயம் அந்நிய முதலீட்டை ஈர்ப்பதும் ஒரு பெரிய சவாலாக உள்ளது. போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (Portfolio Investment) பலவீனமாக இருப்பதும், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கவலைகளும் இந்த முயற்சிகளை சிக்கலாக்குகின்றன. மேலும், மத்திய கிழக்கில் பிராந்திய மோதல்கள் அதிகரித்தால், அங்கிருந்து வரும் பணம் அனுப்பும் (Remittances) அளவும் குறையக்கூடும்.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாயின் சரிவை கட்டுப்படுத்த டாலர்களை விற்பனை செய்வதாகவும், கையிருப்பு மற்றும் இறக்குமதியை நிர்வகிக்க மற்ற நடவடிக்கைகளையும் எடுத்து வருவதாகவும் கூறப்படுகிறது. இருப்பினும், எண்ணெய் விலைகள் உயர்வாகவே இருந்து, அந்நிய முதலீடு மீண்டும் வரவில்லை என்றால், ரூபாய் தொடர்ந்து பலவீனமடையக்கூடும்.

கட்டமைப்பு பலவீனம் மற்றும் அந்நிய முதலீட்டு அபாயங்கள்

இறக்குமதி செய்யப்படும் எண்ணெயை சார்ந்திருப்பது இந்தியாவின் ஒரு முக்கிய கட்டமைப்பு பலவீனம் ஆகும். குறிப்பாக தற்போதைய புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமற்ற தன்மை மற்றும் சாத்தியமான விநியோக சிக்கல்கள் இதை மேலும் மோசமாக்குகின்றன. ஒரு நிகர எரிபொருள் இறக்குமதியாளராக, இந்தியாவின் கொடுப்பனவு இருப்புநிலைகளில் (Balance of Payments) தொடர்ந்து அழுத்தம் உள்ளது.

நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அந்நிய நேரடி முதலீட்டை (FDI) ஈர்ப்பது ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. உலகப் பொருளாதார உணர்வு பலவீனமடைந்தால் அல்லது இந்தியா மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக ஆபத்தான முதலீடாகக் கருதப்பட்டால் இது மேலும் மோசமாகும்.

எரிபொருள் இறக்குமதியை குறைவாக சார்ந்துள்ள அல்லது வலுவான ஏற்றுமதி துறைகளைக் கொண்ட ஆசிய போட்டியாளர்கள் தங்கள் நாணயங்கள் சிறப்பாக செயல்படுவதைக் காணலாம். வரலாற்று ரீதியாக, அதிக எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவில் குறிப்பிடத்தக்க நாணய மதிப்புக் குறைவுக்கு வழிவகுத்துள்ளன. ரிசர்வ் வங்கி அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை கவனமாக நிர்வகிக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டுள்ளது. போதிய கையிருப்பு இல்லாததற்கான எந்த அறிகுறியும் அல்லது மூலதன வரவுகளில் தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சியும் ரூபாயை மேலும் பலவீனப்படுத்தி, பணவீக்கத்தை மோசமாக்கி, பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தடுக்கும்.

எதிர்கால கணிப்புகள் நிச்சயமற்றவை

ரூபாயின் எதிர்கால திசை, உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் வட்டி விகித முடிவுகளைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. எண்ணெய் விலைகள் குறைந்தால் மற்றும் அந்நிய முதலீடு அதிகரித்தால், ரூபாய் ஸ்திரமடையக்கூடும். இருப்பினும், நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். மேலும் அழுத்தம் இருக்கும் என்று நம்புகின்றனர். ரிசர்வ் வங்கியின் நடவடிக்கைகள் மற்றும் அதிக எரிசக்தி செலவுகளின் தாக்கத்தை குறைக்க அரசாங்கத்தின் முயற்சிகள் ஆகியவை குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் ரூபாயின் செயல்திறனுக்கு முக்கியமாக இருக்கும்.