இந்தியன் ஆயில் நிறுவனங்களுக்கு ஜாக்பாட்! கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியால் உச்சபட்ச லாபம், ஆனால் அரசின் வரி 'தாக்குதலை' கவனிக்கவும்!

தரகு நிறுவனமான Citi-யின் அறிக்கையின்படி, இந்தியாவின் முக்கிய அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்களான Hindustan Petroleum Corporation Ltd. (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd. (BPCL), மற்றும் Indian Oil Corporation Ltd. (IOC) ஆகியவை தற்போது தங்கள் லாப வரம்புகளில் (profit margins) நிலையான வலிமையைப் பெற்று வருகின்றன. இந்த நேர்மறையான போக்குக்கான காரணங்கள், பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் சுத்திகரிப்பு லாபத்தில் (refining cracks) காலாண்டுக்கு $4-5 உயர்வு, மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலையில் சுமார் $4 பேரலுக்கு ஏற்பட்ட சரிவு ஆகியவை ஆகும்.

இந்த வலுவான செயல்பாட்டு முடிவுகள் இருந்தபோதிலும், Citi, அரசின் நிதி நிலை குறித்த சாத்தியமான அபாயங்களையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. தரகு நிறுவனம், 2026 நிதியாண்டிற்கு ₹35,000 முதல் ₹60,000 கோடி வரை நிதிப் பற்றாக்குறை (fiscal slippage) ஏற்படக்கூடும் என மதிப்பிட்டுள்ளது. இந்த நிதிப் பற்றாக்குறை, பீகார் மாநிலத் தேர்தல்களுக்குப் பிறகு பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் மீதான கலால் வரிகளை (excise duties) அதிகரிக்க அரசுக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். Citi-யின் கணக்கீட்டின்படி, கலால் வரியை ஒரு லிட்டருக்கு ₹1 அதிகரித்தால், அரசுக்கு ஆண்டுக்கு சுமார் ₹17,000 கோடி வருவாய் கிடைக்கும்.

கலால் வரி உயர்வின் தாக்கம்: கலால் வரி உயர்வு அமல்படுத்தப்பட்டால், Indian Oil Corporation Ltd. மற்றும் Bharat Petroleum Corporation Ltd. உடன் ஒப்பிடுகையில், சந்தைப் பிரிவில் (marketing segment) அதிக ஈடுபாடு கொண்டிருப்பதால், Hindustan Petroleum Corporation Ltd. மிகவும் பாதிக்கப்படும் என்று Citi கணித்துள்ளது. Indian Oil Corporation Ltd. மிகக் குறைந்த தாக்கத்தையே சந்திக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த சாத்தியமான வரி அபாயம் இருந்தபோதிலும், Citi, HPCL மற்றும் BPCL மீதான அதன் முந்தைய குறுகிய கால நேர்மறை அழைப்புகளை (positive calls) மூடியுள்ளது, ஆனால் எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்கள் (Oil Marketing Companies - OMCs) மீதான தனது ஒட்டுமொத்த ஆக்கபூர்வமான நிலைப்பாட்டை, அவற்றின் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் (valuations) மற்றும் ஆரோக்கியமான ஈவுத்தொகை (dividend yields) காரணமாக தக்கவைத்துள்ளது.

செவ்வாய்க்கிழமை பங்குச் சந்தை நிலவரப்படி, HPCL 0.98% சரிந்து ₹477.30 ஆகவும், BPCL 0.36% உயர்ந்து ₹366.45 ஆகவும், IOC 0.030% உயர்ந்து ₹169.44 ஆகவும் வர்த்தகமானது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து (Year-to-date), இந்த பங்குகள் 16% முதல் 25% வரை உயர்ந்து சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன.

தாக்கம்: 8/10 இந்தச் செய்தி இந்தியப் பங்குச் சந்தையில், குறிப்பாக குறிப்பிடப்பட்டுள்ள எரிசக்தி துறைப் பங்குகளில் நேரடியான மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. எரிபொருள் மீதான வரி விதிப்பு தொடர்பான அரசின் கொள்கை மாற்றங்கள் நுகர்வோர் விலைகள், நிறுவனத்தின் லாபம் மற்றும் அரசின் வருவாய் ஆகியவற்றை பாதிக்கலாம், இதனால் முதலீட்டாளர் மனநிலை மற்றும் பங்கு மதிப்பீடுகளை பாதிக்கும்.

விளக்கங்கள்: சுத்திகரிப்பு லாபம் (Refining Cracks): இது கச்சா எண்ணெயின் விலைக்கும், அதிலிருந்து உற்பத்தி செய்யப்படும் பெட்ரோலியப் பொருட்களின் (எ.கா. பெட்ரோல், டீசல்) சந்தை விலைக்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தைக் குறிக்கிறது. பரந்த லாபங்கள் சுத்திகரிப்பாளர்களுக்கு அதிக லாபத்தைக் குறிக்கின்றன. நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Slippage): அரசாங்கத்தின் உண்மையான பட்ஜெட் பற்றாக்குறை, அதன் பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை விட அதிகமாக இருக்கும்போது இது நிகழ்கிறது. இது எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயில் பற்றாக்குறையை அல்லது செலவினங்களில் அதிகமாக இருப்பதை உணர்த்துகிறது, இதனால் நிதி நிலைமை பலவீனமடைகிறது. கலால் வரி (Excise Duty): பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் போன்ற குறிப்பிட்ட பொருட்களின் உற்பத்தி அல்லது விற்பனையின் மீது விதிக்கப்படும் வரி, இது பொதுவாக மத்திய அரசால் வசூலிக்கப்படுகிறது. எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்கள் (Oil Marketing Companies - OMCs): பெட்ரோலியப் பொருட்களின் சந்தைப்படுத்தல் மற்றும் விநியோகத்தில் ஈடுபடும் நிறுவனங்கள்.