Whalesbook
அமெரிக்காவின் திடீர் வரி அறிவிப்பும், Waaree-யின் தடுப்பு நடவடிக்கைகளும்
பிப்ரவரி 25, 2026 அன்று, அமெரிக்க வர்த்தகத் துறை (U.S. Department of Commerce) இந்தியாவிலிருந்து இறக்குமதி செய்யப்படும் சோலார் செல்கள் மற்றும் மாட்யூல்களுக்கு 125.87% என்ற அதிரடி எதிர்சப்ஸ்டிடி வரி (CVD - Countervailing Duty) விதிப்பதாக அறிவித்தது. அரசாங்கத்தின் மானியங்கள் நியாயமற்ற வர்த்தகத்திற்கு உதவுவதாக எழுந்த குற்றச்சாட்டுகளால் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்த அறிவிப்பால், Waaree Energies நிறுவனத்தின் பங்குகள் கிட்டத்தட்ட 10.53% சரிவைக் கண்டன. ஆனால், இந்த வரியின் தாக்கம் குறைவாகவே இருக்கும் என Waaree Energies விளக்கம் அளித்துள்ளது. முக்கியமாக, இந்த வரி விதிப்பு மாட்யூல் அசெம்பிள் செய்யப்படும் இடத்தைப் பொறுத்தது அல்ல, சோலார் செல் எங்கிருந்து வருகிறது என்பதைப் பொறுத்தது என்றும், தற்போதைய சப்ளை நடைமுறைகள் ஏற்கனவே குறைந்த வரிகளை எதிர்கொள்வதாகவும் கம்பெனி தெரிவித்துள்ளது.
மேலும், அமெரிக்காவில் Waaree Energies-ன் உற்பத்தித் தளம் விரிவுபடுத்தப்பட்டு வருகிறது. தற்போது 2.6 GW உற்பத்தித் திறன் உள்ளதுடன், மேலும் 1.6 GW கட்டுமானத்தில் உள்ளது. இதன் மூலம் மொத்தம் 4.2 GW திறன் எட்டப்படும். இது அமெரிக்க சந்தைக்கான விநியோகத்தை உறுதி செய்யும்.
உற்பத்தி ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் விரிவாக்கம் மூலம் வளர்ச்சி
கம்பெனியின் எதிர்கால வியூகம், உற்பத்தி ஒருங்கிணைப்பு (backward integration) மற்றும் உற்பத்தித் திறனை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. Waaree, செல் மற்றும் வேஃபர் (wafer) உற்பத்தியிலும் இறங்க உள்ளது. இது, லாபகரமான DCR மாட்யூல்கள் மீது கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் லாபத்தை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இதன் மூலம், மொத்த லாபம் (Gross Margin) FY25-ல் சுமார் 29.5% ஆக இருந்தது, FY28-க்குள் 37.6% ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அதேபோல், EBITDA லாபமும் சுமார் 19%-லிருந்து 24% ஆக வளரும் என இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
Waaree-யின் வலுவான ஆர்டர் புக் 25 GW-க்கும் அதிகமாக உள்ளது. இதன் மதிப்பு சுமார் ₹60,000 கோடி ஆகும். இதில் 65% வெளிநாட்டுச் சந்தைகளிலிருந்து வந்துள்ளது. இந்த ஆர்டர்கள், உலக வர்த்தக நிலவரங்கள் மாறினாலும், வருவாய்க்கு ஒரு ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கும்.
மேலும், கம்பெனி தனது வருவாய் ஆதாரங்களையும் பன்முகப்படுத்தி வருகிறது. ரீடெய்ல், எக்ஸ்போர்ட்ஸ், அமெரிக்க உற்பத்தி, EPC, மற்றும் ஆப்பரேஷன்ஸ் & மெயின்டனன்ஸ் சேவைகள் மூலம் சுமார் 70% வருவாய் ஈட்டப்படுகிறது. டிரான்ஸ்ஃபார்மர்கள், இன்வெர்ட்டர்கள், மற்றும் பேட்டரி எனர்ஜி ஸ்டோரேஜ் சிஸ்டம்ஸ் போன்ற துறைகளிலும் விரிவாக்கம் செய்வது, போட்டி நிறைந்த சந்தையில் லாப அழுத்தத்தைக் குறைக்கும்.
துறை வளர்ச்சி மற்றும் போட்டியிடும் நிலை
Waaree செயல்படும் துறை, பெரும் வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது. இந்தியாவின் சோலார் ஆற்றல் சந்தை கணிசமாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2030-க்குள் 500 GW சோலார் திறனை எட்டுவதை இந்திய அரசு இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. 2025-ஆம் ஆண்டின் முதல் 9 மாதங்களில், இந்தியாவில் சுமார் 26.6 GW சோலார் திறன் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.
உலகளவில், 2025-ல் சோலார் நிறுவல்கள் 600 GW-ஐத் தாண்டியது. Waaree தற்போது இந்தியாவின் சோலார் மாட்யூல் விநியோகத்தில் முன்னணியில் உள்ளது. போட்டி அதிகரித்தாலும், Waaree-யின் நம்பகமான செயல்பாடு, பெரிய அளவிலான உற்பத்தி, மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வாடிக்கையாளர் தளம் ஆகியவை, சிறிய நிறுவனங்களை விட விலை அழுத்தத்தை சிறப்பாக சமாளிக்க உதவும்.
மதிப்பீடு மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்துக்கள்
Nuvama Research, 'Buy' ரேட்டிங்குடன் ₹3,867 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. FY25 முதல் FY28 வரை, வருவாய் மற்றும் EBITDA முறையே 33% மற்றும் 40% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளரும் என எதிர்பார்க்கிறது. Nomura மற்றும் Kotak Securities போன்ற மற்ற ஆய்வாளர்களும் 'Outperform' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளனர்.
Waaree, FY25-க்கு ₹14,846.06 கோடி வருவாய் மற்றும் ₹1,932 கோடி நிகர லாபம் (PAT) பதிவு செய்துள்ளது. FY26-க்கான EBITDA ₹5,500-₹6,000 கோடி வரை இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 22.9x ஆக உள்ளது.