டாடா பவர் முந்த்ரா பிளாண்ட் ரீஓப்பன்: லாபத்திற்கு புதிய சிக்கல்? ஷேர் விலை என்னவாகும்?

பிளாண்ட் மீண்டும் இயக்கம்: நிலக்கரி செலவு யாருக்கு?

9 மாதங்களாக நிறுத்தப்பட்டிருந்த டாடா பவர்-ன் 4 GW முந்த்ரா பிளாண்ட், அரசாங்கத்தின் ஒப்புதலுக்குப் பிறகு புதிய பவர் பர்சேஸ் அக்ரிமென்ட் (PPA) உடன் மீண்டும் செயல்பாட்டுக்கு வந்துள்ளது. இந்த புதிய ஒப்பந்தத்தின்படி, இறக்குமதி செய்யப்படும் நிலக்கரியின் விலையை நேரடியாக குஜராத் மின்சார வாரியமான GUVNL-க்கு மாற்ற முடியும். இதனால், மூடப்பட்டிருந்த காலத்தில் ஏற்பட்ட சுமார் ₹1,000 கோடி இழப்பை ஈடுசெய்ய முடியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விரைவில் மற்ற மாநிலங்களுடனும் இது போன்ற ஒப்பந்தங்கள் கையெழுத்தாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

விலை ஏற்றத்தால் லாபத்திற்கு ஆபத்து?

ஆனால், இந்த புதிய ஒப்பந்தம் டாடா பவர்-ஐ உலகளாவிய கமாடிட்டி சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாக்குகிறது. நிலக்கரி விலை உயர்வு காரணமாகவே இந்த பிளாண்ட் முன்பு மூடப்பட்டது. இப்போது, இந்த பிளாண்டின் லாபம், சர்வதேச நிலக்கரி விலைகளைப் பொறுத்தே அமையும். சமீபத்தில், மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றம் காரணமாக பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை பேரலுக்கு $120 ஆக உயர்ந்தது. இது நிலக்கரி போன்ற எரிசக்தி கமாடிட்டிகளின் விலையையும் உயர்த்தக்கூடும், இது இந்த பிளாண்டின் லாபத்தை மேலும் பாதிக்கலாம்.

சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு: ஷேர் விலை எப்படி?

மார்ச் 20, 2026 நிலவரப்படி, டாடா பவர் ஷேர் சுமார் ₹402.50-ல் வர்த்தகமானது. இதன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.28 லட்சம் கோடி. கம்பெனியின் TTM P/E விகிதம் சுமார் 32x ஆக உள்ளது. இது Adani Power (23-25x) மற்றும் NTPC (15-22x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாகும். JSW Energy (36-37x) சற்று அதிகமாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக தொழிற்துறையின் சராசரியான 16-17x-ஐ விட டாடா பவர்-ன் P/E பல மடங்கு அதிகமாக உள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹400-₹500 வரை இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இருப்பினும், தற்போதைய ஷேர் விலையில் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அதிகப்படியான எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே பிரதிபலிக்கக்கூடும்.

கடந்த கால சவால்களும், எதிர்கால திட்டங்களும்

முந்த்ரா பிளாண்ட் அதன் கடந்த கால நிதி நெருக்கடிகளுக்காகவும் அறியப்படுகிறது. 2018-19 நிதியாண்டுக்குள் $1.5 பில்லியனுக்கும் அதிகமான இழப்பை சந்தித்தது. மின்சார சட்டத்தின் பிரிவு 11 (Section 11 of the Electricity Act) போன்ற தலையீடுகளும் இதற்கு முன்னர் தேவைப்பட்டன. இந்த புதிய PPA ஒரு தீர்வாக இருந்தாலும், நிலக்கரி சார்ந்த செயல்பாடுகள் மற்றும் அதன் கடந்த கால இழப்புகள், தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டு மற்றும் நிதி அபாயங்களை உணர்த்துகின்றன. இருப்பினும், டாடா பவர் நிறுவனம் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியிலும் (Renewables) அதிக கவனம் செலுத்தி வருகிறது. ஏற்கனவே 40% தூய்மையான எரிசக்தி பங்களிப்பை அடைந்துள்ளதுடன், இந்தியாவின் முன்னணி சோலார் ரூஃப்டாப் EPC நிறுவனமாகவும் திகழ்கிறது.