Whalesbook
நெருக்கடி தந்த வாய்ப்பு: Shell-ன் எழுச்சி!
மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் நெருக்கடி, உலகளாவிய எரிசக்தி விநியோகப் பாதைகளில் பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது. குறிப்பாக, ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக செல்லும் வர்த்தகத்தில் ஏற்பட்ட தடங்கல்கள், கத்தார் எனர்ஜி (QatarEnergy) நிறுவனத்தை அதன் LNG ஏற்றுமதியை தற்காலிகமாக நிறுத்த (force majeure) கட்டாயப்படுத்தியுள்ளது. இதனால், இந்தியாவின் ஆண்டு இறக்குமதியில் சுமார் 11.2 மில்லியன் டன் LNG சப்ளையில் பெரும் வெற்றிடம் ஏற்பட்டது. இந்தியாவின் இயற்கை எரிவாயு தேவையில் பாதிக்கும் மேல் இறக்குமதியை சார்ந்துள்ளது.
Shell-ன் உலகளாவிய பலம்
இந்த சூழலை Shell plc சாதகமாக பயன்படுத்திக் கொண்டது. Shell தனது ஹாஜிரா LNG இறக்குமதி முனையத்தின் (Hazira LNG import terminal - 5 மில்லியன் டன்/ஆண்டு கொள்ளளவு) மூலம், ஓமான், ஆஸ்திரேலியா, நைஜீரியா போன்ற நாடுகளில் இருந்து LNG-ஐ பெற்று, 65-க்கும் மேற்பட்ட சரக்கு கப்பல்களைக் கொண்டு, கடந்த மார்ச் மாதம் தனது வரலாற்றில் மிக அதிக அளவிலான LNG-ஐ இந்தியாவுக்கு விநியோகித்தது. இதன் மூலம், இந்தியாவின் இறக்குமதி எரிவாயு சந்தையில் முதலிடம் பிடித்தது. குறிப்பாக, உரத் துறைக்கான (fertilizer sector) முக்கிய டெண்டர்களில், வழங்கப்பட்ட 6 TBtus-ல் 4 TBtus-ஐ கைப்பற்றி, விவசாயத் துறைக்கு தேவையான மூலப்பொருட்களின் தேவையை பூர்த்தி செய்தது.
GAIL-ஐ விட Shellவின் தனித்துவம்
இந்த நெருக்கடியான சூழலில் Shell-ன் ஒருங்கிணைந்த பலம், அரசுக்கு சொந்தமான GAIL (India) Limited போன்ற நிறுவனங்களை விட சிறப்பாக செயல்பட உதவியது. GAIL மாற்று வழிகளை கண்டறிந்தாலும், Shell-ன் உலகளாவிய ஆதாரங்கள் மற்றும் கப்பல் போக்குவரத்து திறன்கள், அமெரிக்கா போன்ற தொலைதூரங்களில் இருந்து வரும் நீண்ட வழித்தடங்களில் ஏற்படும் தாமதங்கள் மற்றும் லாஜிஸ்டிக் சிக்கல்களை சமாளிக்க உதவியது. இந்தியா வரலாற்று ரீதியாக LNG-க்கு கத்தார் மீது அதிகளவு சார்ந்துள்ளது. 2024-25 இல் இந்தியாவின் இறக்குமதியில் கத்தார் எனர்ஜி மட்டும் சுமார் 41.4% வழங்கியுள்ளது. தற்போது ஏற்பட்டுள்ள இடையூறு, இந்தியா இந்த ஒற்றை சப்ளையர் சார்பை மறுபரிசீலனை செய்ய வைத்துள்ளது. இது Shell போன்ற பலதரப்பட்ட சப்ளையர்களுக்கு தங்கள் நம்பகத்தன்மையை நிரூபிக்கவும், சந்தையில் தங்கள் இருப்பை அதிகரிக்கவும் ஒரு வாய்ப்பை வழங்கியுள்ளது.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் சவால்கள்
உலக LNG சந்தையில் திடீரென விலை அதிகரித்துள்ளது. மத்திய கிழக்கு மோதலுக்கு முன்பு $10/MMBtu ஆக இருந்த ஆசிய ஸ்பாட் விலைகள், தற்போது $24-$25/MMBtu ஆக உயர்ந்துள்ளன. இவ்வளவு விலை ஏற்றங்களுக்கு மத்தியிலும் Shell-ஆல் LNG-ஐ பெற்று விநியோகிக்க முடிந்தது, அதன் வலுவான செயல்பாட்டு அமைப்பை காட்டுகிறது.
இருப்பினும், Shell-ன் தற்போதைய சந்தை லாபம் நீடிக்குமா, அதன் மதிப்பு (valuation) அதிகமாக உள்ளதா என்ற கேள்விகள் எழுகின்றன. சில ஆய்வுகளின்படி, Shell-ன் பங்கு அதன் 10 ஆண்டு சராசரியை விட சற்று அதிகமாக, சுமார் 15.44 P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது.
மேலும், நெருக்கடி காரணமாக Shell தனது எரிவாயு உற்பத்தி கணிப்பை குறைத்துள்ளதாகவும், குறுகிய கால லாபத்தை விட நீண்ட கால உற்பத்தி திறனில் கேள்விகள் எழுவதாகவும் செய்திகள் தெரிவிக்கின்றன. தற்போதைய விநியோக பற்றாக்குறையால் Shell லாபம் ஈட்டினாலும், மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி நீடித்தால் அல்லது கத்தார் போன்ற ஏற்றுமதி மையங்கள் பாதிக்கப்பட்டால், அதுவும் ஒரு ஆபத்தாக மாறும். Shell-ன் பெரிய கப்பல் போக்குவரத்து தொகுதியை நம்பியிருப்பதும், வாடகை கட்டணங்கள் உயர்வது அல்லது கப்பல் கிடைப்பதில் சிக்கல் ஏற்படுவது போன்ற ஆபத்துகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
இந்திய LNG சந்தையில் Petronet LNG, Adani Total Gas, Gujarat State Petroleum Corporation (GSPC) போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களும் உள்ளன. விநியோகம் சீரடைந்ததும், இந்த போட்டி மார்க்கெட் லாபத்தை குறைக்கக்கூடும். தற்போதுள்ள அதிக விலைகள், விலை உணர்வுள்ள தொழிற்சாலை பயனர்களை மலிவான மாற்று எரிபொருட்களுக்கு மாறத் தூண்டலாம், இது சில துறைகளில் LNG தேவையின் நீண்டகால வளர்ச்சியை கட்டுப்படுத்தலாம்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை
ஆனாலும், ஆய்வாளர்கள் Shell plc மீது நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தையே கொண்டுள்ளனர். சராசரியாக 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் $82 முதல் $90 வரை விலை இலக்குகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். உதாரணமாக, Piper Sandler நிறுவனம் மார்ச் 12, 2026 அன்று $106.00 விலை இலக்குடன் 'Overweight' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதி செய்தது. சில விலை இலக்குகள் குறைக்கப்பட்டாலும், Shell-ன் மூலோபாய நடவடிக்கைகள், அதிகரிக்கும் எரிவாயு விலைகளால் பெறும் லாபம் மற்றும் எரிசக்தி பாதுகாப்பில் அதன் மேம்பட்ட பங்கு ஆகியவை சாதகமானவையாகவே பார்க்கப்படுகின்றன. ஏப்ரல் மாதத்திலும் Shell அதிக அளவு இறக்குமதியைத் தொடரும் என்றும், எதிர்கால டெண்டர்களிலும் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, இந்தியாவின் முக்கிய எரிசக்தி கூட்டாளராக அதன் நிலையை வலுப்படுத்தக்கூடும்.