Whalesbook
Shell-ன் அதிரடி சாதனை
Shell plc தான் தற்போது இந்தியாவின் முன்னணி இறக்குமதி செய்யப்பட்ட இயற்கை எரிவாயு (LNG) சப்ளையராக மாறியுள்ளது. புவிசார் அரசியல் (geopolitical) பிரச்சனைகளுக்கு Shell விரைவாக பதிலளித்ததால் இந்த மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. Shell India தனது வரலாற்றிலேயே மிக அதிக மாதாந்திர LNG இறக்குமதி அளவைப் பதிவு செய்துள்ளது. அதன் பரந்த உலகளாவிய போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் வலுவான ஷிப்பிங் நெட்வொர்க்கைப் பயன்படுத்தி, இந்தியாவின் உரத் துறை மற்றும் பிற தொழிற்சாலைப் பயனர்களுக்கு அத்தியாவசிய எரிபொருளை வழங்கியது. இது மாதத்திற்கான இறக்குமதி செய்யப்பட்ட எரிவாயு வழங்குநராக அதன் மிகப்பெரிய பங்களிப்பாகும்.
கத்தார் LNG விநியோகத்தில் தடை
மேற்கு ஆசியாவில் பதற்றம் அதிகரித்ததைத் தொடர்ந்து, கத்தார் எனர்ஜியின் (QatarEnergy) உற்பத்தி வசதிகள் தாக்கப்பட்டதால் இந்தியாவின் எரிவாயு விநியோகத்தில் பெரும் மாற்றம் ஏற்பட்டது. இந்தத் தாக்குதல்கள் முக்கிய உள்கட்டமைப்புகளுக்கு சேதம் விளைவித்தன. இதனால் கத்தார் எனர்ஜி சில நீண்டகால LNG ஒப்பந்தங்களில் 'force majeure' அறிவித்துள்ளது. இந்த தடங்கல், கத்தாரின் ஏற்றுமதி திறனில் சுமார் 17% (அதாவது சுமார் 12.8 மில்லியன் டன் ஆண்டுக்கு - MTPA) பாதிக்கக்கூடும். இந்தியாவின் 41-47% LNG கத்தார் நாட்டில் இருந்து இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது. மார்ச் மாதத்தில், கத்தார் நாட்டில் இருந்து இந்தியாவின் LNG இறக்குமதி முந்தைய மாதத்துடன் ஒப்பிடும்போது 93% குறைந்துள்ளது. கத்தாரின் வசதிகளை சரிசெய்ய மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகள் ஆகலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்தியாவின் தேவையை பூர்த்தி செய்த Shell
மற்ற நிறுவனங்களும் சவால்களை எதிர்கொண்ட நிலையில் Shell இந்த இடத்தை பிடித்தது. GAIL (India) Limited மாற்று சப்ளையர்களைத் தேடியது மற்றும் பைப்லைன் உள்கட்டமைப்பில் முதலீடு செய்தது. ஆனால் அதன் சொந்த லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் சோர்சிங் சிக்கல்களையும் சந்தித்தது. (GAIL-ன் P/E 11.74, Shell-ன் 15.2.) இந்தியாவின் விவசாயத்திற்கு முக்கியமாக இருக்கும் உர உற்பத்திக்கு அரசு எரிவாயு ஒதுக்கீட்டிற்கு முன்னுரிமை அளித்தது. உரத் தொழிற்சாலைகளுக்கு முதலில் சராசரி நுகர்வில் 70% உறுதி செய்யப்பட்டது, இது ஏப்ரல் மாத தொடக்கத்தில் 90% ஆகவும், கிட்டத்தட்ட 95% ஆகவும் உயர்ந்தது. இது இத்துறையின் முக்கியத்துவத்தை காட்டுகிறது.
Shell-ன் உள்கட்டமைப்பு பலம்
Shell-ன் LNG அளவுகளை நிர்வகிக்கும் திறன், அதன் குறிப்பிடத்தக்க உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நெகிழ்வான லாஜிஸ்டிக்ஸ் மூலம் பயனடைகிறது. குஜராத்தில் உள்ள ஹஜிரா (Hazira) நகரில், ஆண்டுக்கு 5 மில்லியன் டன் LNG இறக்குமதி முனையத்தை (terminal) இயக்குகிறது. இதை ₹21,600 கோடி முதலீட்டில் 26.2 MTPA ஆக விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. Shell-ன் 65க்கும் மேற்பட்ட வாடகை LNG கப்பல்களின் (chartered LNG carriers) தொகுப்பு ஒரு முக்கிய நன்மையாக இருந்தது. இது சரக்குகளை விரைவாக திசைதிருப்ப உதவியது. இந்த ஷிப்பிங் திறன், கப்பல்களின் பற்றாக்குறை மற்றும் தொலைதூர மூலங்களிலிருந்து நீண்ட பயண நேரங்கள் போன்ற சந்தை கட்டுப்பாடுகளைத் தவிர்க்க உதவியது.
விலை உயர்வு மற்றும் எதிர்கால கவலைகள்
இந்த மோதல் உலகளாவிய LNG விலைகளை உயர்த்தியுள்ளது. வடகிழக்கு ஆசியாவின் ஸ்பாட் விலைகள் (JKM) $20/MMBtu ஆக உயர்ந்தது. அதே நேரத்தில் ஐரோப்பிய TTF விலைகள் $17.05/MMBtu ஆக இருந்தது. கத்தார் எனர்ஜியின் 'force majeure' அறிவிப்புக்குப் பிறகு பொதுவான ஸ்பாட் விலைகள் $24-$25/MMBtu ஆக இரட்டிப்பாகின. கத்தாரின் வசதிகளை சரிசெய்வதற்கான நீண்ட கால அவகாசம் எதிர்கால விநியோகத்தில் நிச்சயமற்ற தன்மையை சேர்க்கிறது. பரந்த புவிசார் அரசியல் அபாயங்களும் Shell-ன் உற்பத்தியை பாதிக்கலாம். Shell-ன் P/E விகிதம் சுமார் 15.2 ஆக உள்ளது. இது சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது 'அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது' (Significantly Overvalued) என சில ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். அதன் GF Value™ மதிப்பு, நியாயமான மதிப்பை விட 40% அதிகமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுவதாகக் காட்டுகிறது.
இந்திய சந்தையில் வலுவான தேவை
இந்தியாவில் இயற்கை எரிவாயுக்கான தேவை, குறிப்பாக உரங்களுக்கு, வலுவாகவே உள்ளது. வரவிருக்கும் LNG விநியோக டெண்டர்கள் (tenders) தீவிரமான ஏலத்தைக் காட்டுகின்றன. Shell ஒரு முக்கிய பங்களிப்பாளராக எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் எரிசக்தி கொள்கை அதன் முதன்மை கலவையில் இயற்கை எரிவாயுவின் பங்கை அதிகரிக்க நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இது இறக்குமதி செய்யப்பட்ட LNG-க்கான தொடர்ச்சியான தேவையைக் குறிக்கிறது. Shell-ன் மார்ச் மாத செயல்பாடு, நிலையான உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளைச் சார்ந்து, இந்த சந்தையில் அதிக பங்கைப் பிடிக்க நல்ல நிலையில் வைத்துள்ளது.