Whalesbook
உலகளாவிய காரணிகள் எரிசக்தி சந்தையை மாற்றுகின்றன
உலகளவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றம் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை (Brent crude) $100 டாலர்களை தாண்டி உயர்ந்துள்ளது. இந்த விலை உயர்வு இந்திய எரிசக்தித் துறையில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. அதே சமயம், இந்தியாவின் 2026 பொருளாதார வளர்ச்சி 5.9% முதல் 6.9% வரை இருக்கும் என IMF மற்றும் Goldman Sachs கணித்துள்ளன. எனினும், உயர்ந்து வரும் எரிபொருள் விலையால் பணவீக்கம் 4.6% ஆக அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது.
OMCs-க்கு நெருக்கடி, லாப வரம்பு குறையும்
இந்தியாவின் முக்கிய Oil Marketing Companies (OMCs) ஆன Indian Oil Corporation (IOCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) போன்றவை பெரும் அழுத்தத்தை சந்தித்துள்ளன. கச்சா எண்ணெயின் விலை உயர்வு, சரிந்து வரும் இந்திய ரூபாய் (இன்று 94.0860), மற்றும் அரசின் போதிய ஆதரவு இல்லாதது போன்ற காரணங்களால் இவர்களின் லாப வரம்பு (Margin) கணிசமாக குறைந்துள்ளது. Ambit நிறுவனத்தின் கணிப்புப்படி, FY27 முதல் FY30 வரையிலான காலத்தில் இவர்களுக்கான ஒருங்கிணைந்த லாபக் கணிப்புகள் (-integrated margin forecasts) வெகுவாக குறைக்கப்பட்டுள்ளது. சந்தையில், IOCL வெறும் 5.39x P/E விகிதத்திலும், BPCL சுமார் 5x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. இது மார்க்கெட் இவர்களின் லாபத்தைப் பற்றி சந்தேகிப்பதைக் காட்டுகிறது.
RIL மற்றும் உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கு லாபம்
இதற்கு நேர்மாறாக, ONGC மற்றும் Oil India போன்ற கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தி செய்யும் நிறுவனங்கள் இந்த விலை உயர்வால் பயனடையும். Ambit இந்த நிறுவனங்களுக்கான டார்கெட் விலையை 4% முதல் 6% வரை உயர்த்தியுள்ளது. Reliance Industries (RIL) நிறுவனமும் சாதகமான நிலையில் உள்ளது. குறிப்பாக, RIL அமெரிக்காவின் டெக்சாஸில் ஒரு ரிஃபைனரி திட்டத்தில் ஈடுபட்டுள்ளது. சுமார் $300 பில்லியன் மதிப்பில் உருவாகும் இந்த திட்டம் 2029 வாக்கில் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது RIL-க்கு புவிசார் அரசியல் ரீதியாக ஒரு பாதுகாப்பு வளையமாக (geopolitical hedge) அமையும்.
இயற்கை எரிவாயு (Natural Gas) பயன்பாடு தாமதமாகிறது
இயற்கை எரிவாயு பயன்பாட்டை நோக்கிய நகர்வு மெதுவாகியுள்ளது. தற்போதுள்ள கணக்கீடுகளின்படி, எரிவாயு பற்றாக்குறை நிலை FY29-ன் இரண்டாம் பாதியில் இருந்து தொடங்கும் என தெரிகிறது. இது எரிசக்தி செலவுகள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாகவே இருக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
முக்கிய அபாயங்கள்
OMCs-க்கு தொடர்ச்சியான அதிக எண்ணெய் விலை மற்றும் சரிந்து வரும் ரூபாய் ஆகியவை முக்கிய அச்சுறுத்தல்களாக உள்ளன. எரிவாயு நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, அதிக எரிசக்தி செலவுகள் தேவை வளர்ச்சியை பாதிக்கலாம். RIL-ன் அமெரிக்க திட்டம் செயல்முறை அபாயங்களையும் (project execution risks) கொண்டுள்ளது.