Whalesbook
கையிருப்பு உயர்வு: சந்தையின் அச்சம்
உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தைகள் தற்போது விநியோகத்தின் அதீத உபரிக்கும் (Supply Surplus) அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கும் (Geopolitical Tensions) இடையே சிக்கியுள்ளன.
அமெரிக்க எரிசக்தி தகவல் நிர்வாகத்தின் (EIA) அறிக்கையின்படி, பிப்ரவரி 20, 2026 அன்று முடிவடைந்த வாரத்தில் உள்நாட்டு கச்சா எண்ணெய் கையிருப்பில் 15.989 மில்லியன் பேரல்கள் என்ற நம்ப முடியாத உயர்வு பதிவாகியுள்ளது. இது சுமார் 3 ஆண்டுகளில் கண்டிராத மிகப்பெரிய வாராந்திர அதிகரிப்பு ஆகும். சந்தை ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்த 1.5 முதல் 1.9 மில்லியன் பேரல்கள் என்ற அளவை விட இது பல மடங்கு அதிகம்.
இந்த பெரும் உயர்வால், மொத்த வர்த்தக கையிருப்பு சுமார் 435.8 மில்லியன் பேரல்களாக அதிகரித்துள்ளது. மேலும், சுத்திகரிப்பு நிலையங்களின் பயன்பாடு (Refinery Utilization) 88.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது விநியோகத்தைக் கண்காணிப்பதில் உள்ள சாத்தியமான முரண்பாடுகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது. சந்தையில் இவ்வளவு அதிகமாக கச்சா எண்ணெய் குவிந்திருப்பது பொதுவாக விலைகளில் பெரும் அழுத்தத்தைக் கொடுக்கும்.
ஈரான் பேச்சுவார்த்தை: பதற்றத்தின் காரணம்
இந்த அடிப்படைத் தரவுகள் (Fundamental Data) விலைகளைக் குறைக்கும் தன்மையைக் கொண்டிருந்தாலும், ஜெனீவாவில் (Geneva) நடைபெறும் அமெரிக்க-ஈரான் அணுசக்தி பேச்சுவார்த்தையின் மூன்றாவது சுற்று காரணமாக, புவிசார் அரசியல் ரிஸ்க் பிரீமியத்தால் (Geopolitical Risk Premium) கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஆதரவைப் பெற்றுள்ளன.
ING ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, இந்தப் பேச்சுவார்த்தைகளில் ஒரு சுமுகமான தீர்வு எட்டப்பட்டால், தற்போது சந்தையில் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ள 10 டாலர் வரை குறைக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது. மறுபுறம், பேச்சுவார்த்தைகள் தோல்வியுற்றால், விலை உயரக்கூடிய அபாயம் (Upside Risk) தொடரும்.
அமெரிக்க இராணுவப் படைகள் மத்திய கிழக்கில் இருப்பும், சாத்தியமான தாக்குதல்களுக்கு ஈரான் பதிலடி கொடுக்கும் என்ற அச்சுறுத்தல்களும், குறிப்பாக ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக எண்ணெய் விநியோகம் தடைபடும் என்ற கவலைகளை அதிகரித்துள்ளன. இதனால், Very Large Crude Carriers (VLCC) கப்பல்களுக்கான சர்வதேச ஷிப்பிங் செலவுகள் ஒரு நாளைக்கு 200,000 டாலர்களுக்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளன. இது 2020 ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு காணப்படாத அளவு.
விலை வீழ்ச்சி மற்றும் எதிர்காலக் கணிப்புகள்
வரலாறு காணாத கையிருப்பு உயர்வு மற்றும் இராஜதந்திர நகர்வுகள் (Diplomatic Maneuvering) ஒரு தெளிவான கரடி சந்தைப் போக்கை (Bearish Dichotomy) அளிக்கின்றன. ஈரான் அணுசக்தி திட்டம் மற்றும் சாத்தியமான அமெரிக்க பதில்கள் சந்தையில் ஒரு ஏற்ற இறக்க பிரீமியத்தை (Volatility Premium) சேர்த்திருந்தாலும், அடிப்படையான விநியோகப் படம் (Supply Picture) மிகவும் கவலை அளிக்கிறது.
சவுதி அரேபியா, அமெரிக்கா ஈரானுக்கு எதிராக ஏதேனும் நடவடிக்கை எடுத்து மத்திய கிழக்கு விநியோகத்தைப் பாதித்தால், அதைச் சமாளிக்க எண்ணெய் உற்பத்தி மற்றும் ஏற்றுமதியை அதிகரிக்க ஒரு திட்டத்தைத் தொடங்கியுள்ளதாகத் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த உத்தி, சாத்தியமான தடங்கல்களின் போது சந்தைகளை நிலைநிறுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், பதற்றங்கள் தணிந்தால் அதிக விநியோகத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
மேலும், பிரென்ட் ஃபியூச்சர்ஸ் (Brent Futures) அடிப்படையாகக் கொண்ட வட கடல் (North Sea) இயற்பியல் எண்ணெய் சந்தையில் (Physical Oil Market) காணப்படும் பலவீனம், downstream விலைகளில் சரிவு ஏற்படக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது. அமெரிக்க கச்சா எண்ணெய் கையிருப்பில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பு, அதிகப்படியான சரிசெய்தல் காரணிகள் (Adjustment Figures) போன்ற தரவு முரண்பாடுகளுடன் சேர்ந்து, தற்போதைய விலை நிலைகளின் நிலைத்தன்மை மற்றும் புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்கள் குறையும் போது சந்தையால் அதிகப்படியான விநியோகத்தை எவ்வாறு சமாளிக்க முடியும் என்பது குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
ஆண்டுக்கு ஆண்டு ஒப்பிடுகையில், பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் 1.80% குறைந்துள்ளது, WTI ஃபியூச்சர்ஸ் 8.83% சரிந்துள்ளது. இது இந்த உடனடி நிகழ்வுகளுக்கு முன்னரே காணப்படும் பரவலான விலை பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது.
அடுத்த கட்ட நகர்வுகள்
எண்ணெய் விலைகளின் குறுகிய காலப் போக்கு (Near-term Direction) அமெரிக்க-ஈரான் இராஜதந்திர முயற்சிகளின் முடிவைப் பொறுத்தது. ஒரு வெற்றிகரமான ஒப்பந்தம், புவிசார் அரசியல் ரிஸ்க் பிரீமியம் குறைய வழிவகுக்கும், மேலும் அடிப்படை விநியோகக் காரணிகள் (Fundamental Supply Factors) விலை நிர்ணயத்தை (Price Discovery) ஆதிக்கம் செலுத்தும்.
இந்தச் சூழ்நிலையில், ஞாயிற்றுக்கிழமை நடைபெற உள்ள OPEC+ கூட்டத்தை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். இதில் ஏப்ரல் மாதத்திற்கான சுமார் 137,000 பேரல்கள் என்ற மிதமான உற்பத்தி அதிகரிப்பு பரிசீலிக்கப்படுகிறது. இந்தக் குழு படிப்படியாகவும் நெகிழ்வாகவும் உற்பத்தியை சரிசெய்யும் வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் சவுதி அரேபியா மற்றும் ரஷ்யா போன்ற நாடுகளிடமிருந்து உற்பத்தி அதிகரிக்க வேண்டும் என்ற அழுத்தம் அதிகரித்து வருகிறது.
மாறாக, பேச்சுவார்த்தைகள் தோல்வியுற்றால், விநியோகத் தடங்கல் அச்சங்கள் மீண்டும் எழலாம், இது விலைகளை மேலும் உயர்த்தக்கூடும். இருப்பினும், தொடர்ச்சியான உள்நாட்டு கையிருப்பு உயர்வால் எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றமும் கட்டுப்படுத்தப்படலாம். வரையறுக்கப்பட்ட மோதல்கள் (Limited Hostilities) தற்காலிக விலை உயர்வை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர், ஆனால் நீடித்த மோதல் ஒரு பெரிய கணிக்க முடியாத காரணியாகவே (Wildcard) உள்ளது.