Whalesbook
லாபம் அதிகரிப்புக்கு காரணம் என்ன?
Oil India நிறுவனம் மார்ச் காலாண்டில், எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சிய ₹1,789.5 கோடி லாபத்தை ஈட்டியுள்ளது. முக்கியமாக, கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தி (Crude Output) அதிகரித்ததும், பயன்பாடற்ற கிணறுகளுக்கான எழுத்துப்பிழை செலவுகள் (Dry Well Write-offs) கணிசமாக குறைந்ததும் இந்த லாபத்திற்கு முக்கிய காரணங்கள். JM Financial நிபுணர்கள், இந்த முடிவுகளால் நிறுவனத்திற்கு 'Buy' ரேட்டிங் அளித்து, டார்கெட் விலையையும் உயர்த்தி உள்ளனர்.
லாபத்தை பாதித்த கரன்சி இழப்பு
இதற்கிடையில், செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operating Expenses) அதிகரித்ததாலும், முக்கியமாக டாலர் கடனுக்கான அந்நிய செலாவணி இழப்பு (Forex Loss) ₹490 கோடி ஏற்பட்டதாலும், நிறுவனத்தின் EBITDA கணிப்புகளை விட குறைவாகவே பதிவாகியுள்ளது. ஒரு பேரல் கச்சா எண்ணெயின் விலை $75.3 ஆக இருந்தாலும், இந்த கரன்சி இழப்பு லாபத்தை பாதித்துள்ளது.
மதிப்பு, துறை சார்ந்த போக்குகள் மற்றும் பங்கு செயல்பாடு
Oil India-வின் பங்கு விலை தற்போது ₹510 முதல் ₹520 வரை வர்த்தகமாகி வருகிறது. கடந்த 12 மாதங்களாக இதன் பி/இ (P/E) விகிதம் 12x முதல் 19x வரை உள்ளது. இது ONGC-ஐ விட (சுமார் 8x - 10x) அதிகமாகவும், Reliance Industries-ஐ விட (சுமார் 20x - 22x) குறைவாகவும் உள்ளது. நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹83,000 கோடி ஆகும்.
இந்திய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறை, உள்நாட்டு எரிசக்தி தேவை அதிகரிப்பு, அரசின் உற்பத்தி ஊக்க உதவிகள், மற்றும் நிலக்கரி வயல்களுக்கான ராயல்டி குறைப்பு போன்ற சாதகமான அம்சங்களால் பயனடைகிறது. 2031-ல் இது $31.24 பில்லியன் ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதேசமயம், 2035-ல் இறக்குமதி 87% ஆக உயரும் என்ற கணிப்பும், மேற்கு ஆசியாவில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களும், டாலர் கடனுக்கான கரன்சி ஆபத்தையும் அதிகரிக்கின்றன.
சமீபத்தில், மத்திய அரசு நிலக்கரி வயல்களுக்கான ராயல்டி விகிதங்களை குறைத்ததை அடுத்து, Oil India பங்கு சுமார் 17.34% உயர்ந்துள்ளது. குறிப்பாக, ராயல்டி குறைப்பு அறிவிப்புக்கு பிறகு மூன்று நாட்களில் சுமார் 14% ஏற்றம் கண்டது.
கவலைகள்: கரன்சி, கடன் மற்றும் செலவுகள்
Oil India-வின் முக்கிய ஆபத்துகளில் ஒன்று அந்நிய செலாவணி ஆகும். ₹490 கோடி கரன்சி இழப்பு, டாலர் கடனால் ஏற்பட்டதைக் காட்டுகிறது. -255.90 பில்லியன் INR என்ற நிகர கடன் (Net Debt) நிலையில், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு குறையும்போது தொடர்ச்சியான இழப்புகள் ஏற்படலாம்.
மேலும், 2027 மற்றும் 2028 ஆம் நிதியாண்டுகளுக்கான (FY27, FY28) லாப கணிப்புகள், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $75/bbl ஆக இருக்கும் என்ற அனுமானத்தை சார்ந்துள்ளது. ஒருவேளை கச்சா எண்ணெய் விலை குறைந்தால், வருவாய் பாதிக்கப்படலாம். சமீபத்தில் EBITDA-வை பாதித்த செயல்பாட்டு செலவுகள், தனியார் துறை நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் செலவு மேலாண்மையில் சவால்கள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
தேசிய பங்குச் சந்தையிலிருந்து (NSE) இயக்குநர்கள் நியமனம் தொடர்பான SEBI விதிமுறைகளை பின்பற்றாததற்காக ₹5.4 லட்சம் அபராதம் விதிக்கப்பட்டதும், நிறுவனத்தின் நிர்வாகத் தரத்தில் (Corporate Governance) உள்ள சாத்தியமான இடைவெளிகளைக் குறிக்கிறது. இது பெட்ரோலியம் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு அமைச்சகத்தின் தாமதங்களால் ஏற்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
Numaligarh சுத்திகரிப்பு நிலையத்தின் கொள்ளளவை 9 மில்லியன் மெட்ரிக் டன் ஆக உயர்த்துவது, மற்றும் கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தியை அதிகரிப்பது போன்றவற்றால், அடுத்த 3 முதல் 5 ஆண்டுகளில் லாபம் 14-18% CAGR வளரும் என நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர். ராயல்டி விகித மாற்றங்கள், குறிப்பாக ஆன்ஷோர் செயல்பாடுகளின் லாபத்தை அதிகரிக்கும். இருப்பினும், கரன்சி ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகள் மீதான கவனம் தேவை.