கச்சா எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு ராக்கெட் வேக லாபம்: போர் பதற்றத்தால் ஷேர் உயர்ந்தது, வரிவிதிப்பு சர்ச்சை!

லாபம் கொட்டும் கச்சா எண்ணெய் நிறுவனங்கள்

பிப்ரவரி மாத இறுதியில் தீவிரமடைந்த அமெரிக்கா-ஈரான் இடையேயான போர் பதற்றமானது, உலக எரிசக்தி சந்தையில் பெரும் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தி, எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனங்களின் லாபத்தை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்த்தியுள்ளது. கடந்த மார்ச் மாதத்தில் மட்டும், முதல் 100 எரிசக்தி நிறுவனங்கள் சுமார் $23 பில்லியன் கூடுதல் லாபத்தை ஈட்டியுள்ளன. அதாவது, ஒரு மணி நேரத்திற்கு சராசரியாக $30 மில்லியன்க்கும் மேல் சம்பாதித்துள்ளன. இந்த காலகட்டத்தில், பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை சராசரியாக $103 பேரலாகவும், காலாண்டின் இறுதியில் $118 ஆகவும் உயர்ந்தது. குறிப்பாக, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக நடைபெறும் கப்பல் போக்குவரத்தில் ஏற்பட்ட இடையூறுகள், விநியோகத்தைப் பற்றிய அச்சத்தை அதிகரித்து விலையை மேலும் உயர்த்தின.

இந்த சூழ்நிலையில், சவுதி அரம்கோ (Saudi Aramco) நிறுவனம் மட்டும் $25.5 பில்லியன் வரை போர் லாபம் ஈட்டக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ரஷ்ய நிறுவனங்களான காஸ்ரோம் (Gazprom), ரோஸ்னெஃப்ட் (Rosneft), மற்றும் லுகாயில் (Lukoil) ஆகியவை இணைந்து ஆண்டு இறுதிக்குள் சுமார் $23.9 பில்லியன் கூடுதல் லாபத்தை ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது. போர் காலத்திலும் இவற்றின் ஏற்றுமதி வருவாய் சீராக இருப்பதால் இந்த லாபம் சாத்தியமாகியுள்ளது.

நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் மற்றும் சந்தை நிலவரங்கள்

லாபம் விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்ந்தாலும், இந்த நிறுவனங்கள் பெரும் வாய்ப்புகளையும், அழுத்தங்களையும் ஒருங்கே எதிர்கொள்கின்றன. தற்போதுள்ள P/E விகிதங்கள் (Price-to-Earnings Ratio) முதலீட்டாளர்களின் பார்வையை பிரதிபலிக்கின்றன. சவுதி அரம்கோ சுமார் 16.56x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. ரஷ்ய நிறுவனங்களான ரோஸ்னெஃப்ட் மற்றும் லுகாயில் முறையே 5x மற்றும் 4.53x க்கும் குறைவான P/E விகிதங்களில் உள்ளன. இது சந்தையின் சராசரி P/E விகிதமான 5.46x உடன் ஒப்பிடும்போது, ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் சந்தை நிலை மற்றும் எதிர்கொள்ளும் அபாயங்களைக் காட்டுகிறது.

உலகளவில், பெரிய நிறுவனங்கள், திறமையான செயல்பாடுகள் மற்றும் மூலதன ஒழுக்கம் ஆகியவற்றிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. டிஜிட்டல் மயமாக்கல் (Digital transformation) செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துவதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இதற்கு முன்னர் 1973 எண்ணெய் தட்டுப்பாடு, 2022 ரஷ்யா-உக்ரைன் போர் போன்ற புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்தியுள்ளன.

அபாயங்களும் விண்ட்பால் வரி கோரிக்கைகளும்

இந்த விலை உயர்வு பரந்த பொருளாதாரத்தையும் பாதித்துள்ளது. மார்ச் மாதத்தில் அமெரிக்காவில் சாதாரண பெட்ரோல் விலை $3.96 கேலனாகவும், டீசல் விலை $5.37 கேலனாகவும் உயர்ந்தது. இது சரக்கு மற்றும் உணவுப் பொருட்களின் போக்குவரத்துச் செலவை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. இதன் காரணமாக, 2026 ஆம் ஆண்டில் உணவுப் பொருட்களின் விலை 3.1% அதிகரிக்கும் என அமெரிக்க விவசாயத் துறை கணித்துள்ளது. நுகர்வோரின் மனநிலை மிக மோசமடைந்துள்ளது.

புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மையால் எண்ணெய் நிறுவனங்கள் பெறும் லாபம் நியாயமானதா என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது. ஹார்முஸ் ஜலசந்தி இடையூறுகள் விலையை உயர்த்தினாலும், உண்மையான விநியோகத்தில் சிக்கல்களை ஏற்படுத்தும் அபாயமும் உள்ளது. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) நிறுவனம், இந்த விலை உயர்வு விநியோக பாதிப்பால் ஈடுசெய்யப்படலாம் என எச்சரித்துள்ளது. எரிபொருள் விலையில் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான உயர்வு, மக்களின் பட்ஜெட்டையும், பணவீக்கத்தையும் அதிகரிக்கிறது.

இதனால், அமெரிக்காவில் 'பெரிய எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கான விண்ட்பால் லாப வரி' (Big Oil Windfall Profits Tax) விதிக்கும் யோசனை மீண்டும் முன்மொழியப்பட்டுள்ளது. ஐரோப்பிய நாடுகளும் இது போன்ற வரிகளை விதிப்பது குறித்து பரிசீலித்து வருகின்றன. புவிசார் அரசியல் நெருக்கடியால் அளவுக்கு அதிகமாக லாபம் ஈட்டும் நிறுவனங்கள், அதன் பாதிப்புகளை மக்களுக்கும் பொருளாதாரத்திற்கும் ஈடுகட்ட உதவ வேண்டும் என்ற வாதம் வலுப்பெற்றுள்ளது. ஐ.நா.வின் காலநிலை தலைமை அதிகாரி சைமன் ஸ்டீல், புதைபடிவ எரிபொருட்களை (Fossil Fuels) சார்ந்திருப்பது 'அடிமைத்தனத்திற்கும் உயரும் செலவுகளுக்கும்' வழிவகுக்கும் என்று எச்சரித்துள்ளார்.

எதிர்கால சவால்களும் உத்திகளும்

எதிர்காலத்தில், எரிசக்தித் துறை பல்வேறு புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள், ஒழுங்குமுறை (Regulatory) சூழல்கள் மற்றும் எரிசக்தி மாற்றம் (Energy Transition) போன்ற சிக்கலான சூழ்நிலைகளை எதிர்கொள்ளும். இயற்கை எரிவாயு (Natural Gas) மற்றும் எல்.என்.ஜி (LNG) ஆகியவற்றில் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அமெரிக்க எண்ணெய் நிறுவனங்கள் உலகளாவிய தேவை-விநியோக அடிப்படைகளில் மாற்றங்கள் வரும் வரை முதலீடுகளை அதிகரிப்பதில் எச்சரிக்கையாக இருக்கலாம். மூலதன ஒழுக்கம், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படும்.

இருப்பினும், விண்ட்பால் வரிகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான நுகர்வோர் விலை அழுத்தங்கள், 2026 மற்றும் அதற்குப் பிறகு நிறுவனங்களின் உத்திகள் மற்றும் அரசாங்கக் கொள்கைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் எரிசக்தி மாற்றத்தில் தனது பங்கைக் கண்டறிவதில் இந்தத் துறை தொடர்ந்து செயல்படும்.